Мировой рынок сырья: никель

Никель является критически важным компонентом в производстве нержавеющей стали. В целом на этот сектор приходится около двух третей мировых поставок никеля.

Каким бывает никель

В производстве нержавеющей стали применяется более распространенный и более дешевый низкосортный металл — NPI. Это более дешевая альтернатива чистому никелю. В данный момент его стоимость почти вдвое меньше высокосортного никеля и составляет около $16 500 за тонну.

За счет более доступной цены он применяется в производстве нержавеющей стали (в основном в Китае). Ожидается, что рынок низкосортного никеля останется профицитным вплоть до 2025 года, а размер избытков в данный момент оценивается следующим образом:

• в 2022 году — 121 тыс. тонн (3,9% от мирового потребления);
• в 2023 году — 94 тыс. тонн (2,8% от мирового потребления);
• в 2024 году — 69 тыс. тонн (2,0% от мирового потребления);
• в 2025 году — 8 тыс. тонн (-).

Высокосортный никель применяют в производстве литийионных аккумуляторов для электромобилей и мобильных электронных устройств.

Почему спрос на никель снизился

Рост ВВП КНР в этом году замедлился до рекордно низких темпов за последние 30 лет без учета провального из-за пика пандемии первого квартала 2020 года. Поскольку большинство заводов по производству нержавеющей стали расположены в Китае, замедление китайской экономики существенно подорвало спрос на металл.

Помимо проблем в Китае, европейское производство нержавеющей стали остается в подавленном состоянии на фоне снижения спроса в регионе, резкого повышения цен на энергоносители и растущих процентных ставок в сочетании с высокой инфляцией. Эти факторы негативно сказываются на инвестиционном климате и плохо влияют на европейское производство нержавеющей стали.

Несмотря на ожидаемый перезапуск китайской экономики в 2023 году, ожидается, что профицит никеля сохранится и в 2023 году, как и ранее. В основном рынок будет представлен низкосортными никелевыми единицами.

Кроме того, продолжающийся рост мощностей по производству индонезийского никелевого чугуна (NPI), используемого в производстве нержавеющей стали и основная часть производства которого интегрирована в китайскую производственно-сбытовую цепочку, приведет к дальнейшему росту предложения низкосортного никеля в последующие годы.

Что может стать драйвером рынка

Динамика продаж на рынке электромобилей является практически линейным индикатором роста спроса на высокосортный никель.

Почему сокращается производство

Одновременно с сокращением европейского производства нержавеющей стали, что вносит свой вклад в сокращение общего спроса на никель, в Европе сократилось и производство высокосортного никеля. Из-за высоких цен на энергоносители снижены объемы производства в Северной Македонии, Сербии и Греции.

Ряд эксплуатационных трудностей также испытывают производственные объекты в Новой Каледонии (административно-территориальное образование Франции в Тихом океане), Японии, Мьянме и Гватемале, а из-за производственно-технических проблем сложности наблюдаются на австралийском никель-кобальтовом заводе Murrin-Murrin.

Если по рынку низкосортного никеля ожидается небольшой профицит в 2023–2023 годах в пределах 3,9 и 2,8% от объема его потребления соответственно, то сегмент высококачественного никеля останется дефицитным. Особенно в связи с тем, что впервые с сентября 2008 года запасы никеля на складах биржи LME упали вдвое с начала 2022 года и достигли 55 тыс. тонн, что составляет менее 10 дней глобального потребления. При этом объемы производства и мировые продажи электромобилей продолжают стабильно расти.

Кроме того, меняется модель регионального роста:

• Продажи электромобилей в Европе в этом году выросли всего на 9% г/г по сравнению с первым полугодием 2021 года — такой показатель наблюдается впервые после двух лет бурного роста. Вероятно, это в большей степени разовый фактор, обусловленный нехваткой комплектующих и энергетическим кризисом в Европе.
• Продажи электромобилей в США и Канаде выросли на 49%, несмотря на слабый общий рынок легковых автомобилей, который в первом полугодии упал на 17% в годовом исчислении.
• Продажи в Китае выросли на 113% в первом полугодии. Сегодня Китай продает больше электромобилей, чем весь остальной мир вместе взятый.

За весь 2022 год продажи электромобилей могут составить 10,6 млн электромобилей, что на 57% больше, чем в 2021 году, в том числе:

• 8,0 млн полностью электрифицированных транспортных средств (BEV);
• 2,6 млн гибридов (PHEV).

По самым консервативным расчетам, к 2025 году продажи автомобилей с полным или частичным батарейным питанием с легкостью могут превысить 20 млн единиц, а к 2030–2035 годам — захватить глобальный автомобильный рынок. Указанные тенденции являются мощным фундаментальным фактором для роста спроса на никель первого класса, используемый для производства сульфата никеля при изготовлении катодного компонента литийионных аккумуляторов электромобилей.

Как может увеличиться выпуск никеля

Учитывая все эти события, текущая оценка производства высокосортного никеля первого класса на 2022 год составляет 817 тыс. тонн (+5% г/г), а дефицит первосортного никеля достигнет примерно 12 тыс. тонн.

В 2023 году его производство может вырасти на 3% и составить 845 тыс. тонн, поскольку крупные производители, вероятно, оправятся от различных производственных проблем, а также получат выгоду от ремонта и технического обслуживания, завершенных в 2021–2022 годах. Однако это может произойти лишь в том случае, если не произойдет дальнейших серьезных сбоев.

Скорее всего, в 2023 году биржевые цены на никель останутся высокими, а средняя годовая стоимость металла может составить около 28 тыс. за тонну. Это примерно на 23% больше, чем в текущем году (не считая кратковременного роста цен на 250% в результате массового закрытия коротких позиций в марте), и примерно вдвое больше, чем в среднем за пять лет до пандемии

Кто может стать бенефициаром в России

Одним из ключевых в мире и единственным производителем высокосортного никеля в России является ГМК Норникель. Согласно расчету Mining Research, в 2021 году на Россию пришлось 15,2% мирового производства никеля первого класса.

Снижение углеродного следа производства остается в центре внимания Норникеля, благодаря чему сегодня российский никель имеет один из самых низких показателей выбросов углекислого газа в отрасли. Текущий углеродный след рафинированного никеля уже составляет 8,1 т эквивалента СО2 на тонну, что является одним из самых низких показателей среди мировых аналогов. К 2028 году Норникель нацелен снизить этот показатель до 5 т СО2 на тонну.