Дайджест недели: все внимание к инфляции
19 сентября 2022 9 минут

Дайджест недели: все внимание к инфляции

Инфляция остается в центре внимания ключевых центральных банков и инвесторов. Ожидается, что борьба регуляторов с резким ростом цен приведет к рецессии ведущих экономик мира. Чем еще запомнилась инвесторам прошедшая неделя — в обзоре.

Дайджест недели: все внимание к инфляции

Потребительская инфляция в еврозоне в августе ускорилась до 10,1% в годовом выражении с июльских 9,8%. На данный момент она превышает целевой показатель европейского центрального банка, составляющий 2%, в 4,5 раза. Что касается России, согласно проекту социально-экономического развития РФ до 2025 года, этот показатель к концу текущего года будет находиться на уровне 13,4%.

Экономика России

Годовая инфляция с 6 по 12 сентября замедлилась до 14,06%. За неделю темпы снижения цен составили –0,03%. Основной вклад в дефляцию продолжает вносить удешевление продовольственных товаров из-за снижения цен на плодоовощную продукцию.

Однако темпы снижения могут замедлиться в осенне-зимний период и смениться инфляцией. Дело в том, что текущая ситуация вызвана корректировкой после всплеска цен в марте — апреле, а также сезонностью. Кроме этого, снижение инфляции было обусловлено в том числе укреплением рубля и снижением поставок импортных товаров в Россию. Соответственно, планомерный рост закупок товаров из-за рубежа за счет параллельного импорта и возможное ослабление курса рубля могут стимулировать рост инфляции в дальнейшем.

На фоне замедления инфляции в прошлую пятницу Банк России принял решение снизить ключевую ставку на 50 б. п. — до 7,50% годовых. По прогнозу специалистов ведомства, годовая инфляция снизится до 11,0–13,0% к концу 2022-го, до 5,0–7,0% — в 2023-м и вернется к 4% в 2024 году. Вместе с тем глава Банка России Эльвира Набиуллина во время пресс-конференции отметила, что «пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки сузилось», а также сообщила о растущих признаках завершения снижения инфляции. Это говорит о том, что цикл снижения ключевой ставки близок к завершению.

Экономика Европейского союза

Потребительская инфляция в ЕС в августе ускорилась до 10,1% в годовом выражении с июльских 9,8%. Самая низкая инфляция в ЕС была зафиксирована во Франции (6,6%), на Мальте (7%) и в Финляндии (7,9%). Лидерами по темпам роста цен остаются прибалтийские государства во главе с Эстонией, где инфляция достигла 25,2%.

Энергоресурсы остаются ключевым фактором роста цен — по сравнению с августом прошлого года они подскочили в цене на 38,6%, однако темпы роста замедлились по сравнению с повышением на 39,6% в июле. Продукты питания выросли в цене на 10,6% (на 9,8% в июле), промышленные товары — на 5,1% (на 4,5% в июле), услуги подорожали на 3,8% (на 3,7% в июле).

В сентябре Европейский центральный банк поднял ключевую ставку сразу на 75 базисных пунктов — до 1,25% годовых, что стало максимальным разовым повышением в истории союзного регулятора. С учетом рекордных показателей инфляции в ЕС регулятор продолжит цикл повышения базовых ставок. Fitch ожидает, что на фоне энергетического кризиса, высокой инфляции и повышения ставок Евросоюз вступит в рецессию уже в этом году.

Из-за роста цен на энергию и остановки производств в регионе объем промышленного производства в ЕС в августе сократился на 2,4% в годовом выражении по сравнению с ростом на 2,4% месяцем ранее. В месячном выражении показатель упал на 2,3%. Ряд европейских компаний, специализирующихся на выпуске энергоемкой продукции, уже заявили, что без помощи властей не смогут пережить кризис и объявят себя банкротами.

Экономика США

Индекс потребительских цен в США в августе в годовом выражении замедлился до 8,3%, превысив прогноз в 8,1%. За месяц этот показатель вырос на 0,1% по сравнению с июлем. В июле инфляция составила 8,5% в годовом выражении. Крупнейшими факторами роста цен стали жилье, продукты питания и медицинское обслуживание. Все показатели оказались выше прогнозов.

Продовольствие подорожало на 11,4% по сравнению с прошлым годом, что стало самым высоким годовым ростом с мая 1979 года. Цены на электроэнергию увеличились на 15,8% с 2021 года — максимальный показатель с 1981 года. Затраты на аренду жилья — крупнейший компонент, составляющий около трети общего индекса потребительских цен, — тоже продолжают расти. В августе они увеличились на 0,7% по сравнению с июлем и на 6,7% — с прошлым годом, что является максимальным показателем с начала 1990-х годов.

Единственным крупным компонентом, который обусловил снижение общего индекса потребительских цен в августе, стал бензин. Цены на него упали на 10,6% в августе, что стало самым большим месячным падением более чем за два года. Однако этот эффект может быть краткосрочным, поскольку в большей степени обусловлен беспрецедентным в истории роспуском нефти из стратегических резервов США.

Данные по промышленной инфляции также неоднозначны. В августе индекс цен производителей снизился до 8,7% в годовом выражении по сравнению с 9,8% в июле. В месячном выражении цены производителей сократились на 0,1%. Однако базовый индекс цен производителей за месяц вырос на 0,4% — вдвое выше, чем в предыдущем месяце, и хуже прогнозов аналитиков. Ускорение роста промышленной инфляции в сегменте базовых товаров также указывает на более широкое распространение инфляции.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что регулятор будет действовать «решительно» для достижения ценовой стабильности. Некоторые чиновники FOMC высказались в поддержку еще одного повышения ставки на 75 базисных пунктов. В ответ на новые инфляционные данные Goldman Sachs повысил прогноз ставки ФРС на конец 2022 года до 4,25% и понизил прогноз роста ВВП США в 2023 году с 1,5 до 1,1%. Аналитическое агентство Fitch ухудшило прогноз роста мировой экономики в 2022 году с 2,9 до 2,4% и ожидает умеренную рецессию в США в середине следующего года.

Данные по инфляции и совокупность иных экономических данных, которые также иллюстрируют сильный рынок труда и снижение потребительских расходов, станут ключевым фактором для ФРС при принятии решения по базовой ставке 20–21 сентября.

Фондовые рынки

Биржевые фондовые индексы США снизились после выхода данных об инфляции в США. За прошедшую неделю индекс S&P 500 упал на 4,77%, индекс NASDAQ 100 — на 5,77%, а промышленный индекс Dow Jones потерял 3,75% капитализации.

Доходность 10-летних трежерис почти достигла 3,5%, индекс доллара DXY достиг 20-летнего максимума на уровне 110 пунктов, а фиксированная ставка по 30-летней ипотеке выросла до 6,01% по сравнению с 5,94% месяцем ранее. В ответ на новые инфляционные данные Goldman Sachs сообщил, что допускает падение S&P 500 примерно на 26%, если ФРС спровоцирует рецессию в своей борьбе с инфляцией.

Судя по публичной риторике чиновников ФРС, регулятор готов к агрессивному повышению ставок, несмотря на риски рецессии. Рэй Далио из Bridgewater утверждает, что инфляция может переставить ставки в диапазон 4,5–6%, что вызовет падение цен акций на 20%. На этом фоне некоторые экономисты Bloomberg утверждают, что «лекарство» ФРС может оказаться хуже болезни: если регулятор продолжит поднимать ставки с удвоенной силой, последствия будут ощущаться во всей мировой экономике. В свою очередь, мировой спад еще больше затормозит экономику США.

Российский фондовый рынок за прошедшую неделю поднялся всего на 0,38%. Допуск к торгам акциями нерезидентов из дружественных стран, а также нерезидентов, находящихся под контролем российских юридических или физических лиц, практически никак не повлиял на ход торгов. На текущей неделе можно ожидать сохранения положительной динамики рынка акций при условии отсутствия негативных новостей.

Предстоящие события недели

Наиболее важные данные, которые будут представлены на текущей неделе, включают:

  • статистика по рынку жилья в США;
  • решение по процентной ставке ФРС;
  • экономические прогнозы и заявление FOMC;
  • пресс-конференция главы ФРС Джерома Пауэлла;
  • запасы нефти в США.

Корпоративные события

Наиболее значимые финансовые отчеты на этой неделе представят General Mills, Costco, Wholesale, FedEx и Accenture. Свои бухгалтерские книги также откроют AutoZone, Apogee Enterprises, Lennar, KB Home, Darden Restaurant, FactSet Research.

Из российских компаний представить финансовую отчетность за первое полугодие 2022 года планируют Globaltrans, Полюс и Полиметалл.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Аналитический отдел
Аналитический отдел
сервис Газпромбанк Инвестиции