Дайджест недели: нефть и отмена ковидных ограничений
27 декабря 2022 11 минут

Дайджест недели: нефть и отмена ковидных ограничений

Главными новостями прошедшей недели стали переоценка инвесторами ожиданий ставки ФРС в 2023 году, массовые вспышки COVID-19 в Китае после отказа властей от жестких санитарных ограничений, а также стремительное ослабление российского рубля к ведущим мировым валютам. Чем еще запомнилась инвесторам прошедшая неделя — в обзоре.

Дайджест недели: нефть и отмена ковидных ограничений

Ключевой показатель инфляции в США в ноябре снизился, указывая на ослабление ценового давления, а годовая инфляция в РФ замедлилась до 12,35%. Фондовый рынок США на прошлой неделе снизился, а российский — находился в боковике.

Главное в США

Индекс цен на личное потребление (PCE) без учета продуктов питания и энергии, который, как подчеркнул председатель ФРС Джером Пауэлл, является более точным показателем того, куда движется инфляция, вырос на 0,2% в ноябре по сравнению с предыдущим месяцем. Это совпало с оценками, но данные за предыдущий месяц были пересмотрены в сторону повышения.

В годовом сопоставлении показатель в ноябре составил 4,7%, замедлившись на 0,3 п. п. по сравнению с ростом на 5% в октябре. Общий индекс цен на личное потребление увеличился на 0,1% м/м и на 5,5% в годовом исчислении. Это является самым низким показателем с октября 2021 года, но все еще значительно выше целевого показателя ФРС в 2%. Увеличение расходов на услуги — в первую очередь на рестораны и жилье — компенсировало снижение расходов на товары, а основной вклад в замедление показателя внесли новые автомобили.

Как и данные индекса потребительских цен, опубликованные ранее в этом месяце, эти цифры указывают на долгожданное ослабление ценового давления и предполагают, что США преодолели пик инфляции. Однако на пути дальнейшего снижения инфляции в следующем году может встать устойчивый рост заработной платы, которую работодатели продолжают повышать из-за сильного рынка труда и близкой к максимальной в истории США занятости.

На фоне повышения процентных ставок и пока еще высокой инфляции вышли умеренно-негативные статистические данные за ноябрь. В частности:

  • Общее количество заказов на товары длительного пользования упало на 2,1%, максимально с апреля 2020 года.
  • Число выданных разрешений на строительство в США в ноябре сократилось на 11,2% (м/м), до 1,342 млн.
  • Объем строительства новых домов снизился на 0,5% (м/м) и составил 1,4274 млн, тем не менее оказавшись лучше прогноза в 1,4 млн.
  • Заказы на товары длительного пользования в ноябре сократились на 2,1% м/м, до $270,6 млрд — хуже ожиданий –0,7% м/м.

Однако продажи нового жилья после нескольких месяцев снижения в ноябре неожиданно выросли на 5,8% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 640 тыс. в пересчете на годовые темпы. Это лучше прогноза снижения на 4,7% — до 600 тыс. Показатель стал максимальным за три месяца. Тем не менее в годовом исчислении продажи новых домов в ноябре оказались на 15,3% ниже, чем годом ранее, когда они составили 756 тыс. Медианная цена нового дома при этом снизилась за месяц на 2,86%, до $471,2 тысяч, а ставки по ипотеке упали до минимума за три месяца, до 6,27% по сравнению с 6,31% годовых неделей ранее.

Тем не менее экономическая активность ускорилась во второй половине года. Опубликованные в четверг данные показали, что ВВП США вырос в годовом исчислении на 3,2% в третьем квартале, что оказалось выше, чем +2,9%, которые предполагались ранее.

Главное в Китае

Национальная комиссия здравоохранения Китая заявила, что прекратит публиковать ежедневные данные по количеству зараженных, которое на прошлой неделе, по данным Bloomberg, достигло 37 млн человек в день. Тем не менее Китай пока что сохраняет курс на отказ от жесткой политики подавления коронавируса, которую власти страны проводили с начала пандемии, а государственные СМИ призывают граждан взять на себя основную ответственность за свое здоровье в условиях массовых вспышек.

На этом фоне Народный банк Китая сохранил базовую процентную ставку по годовому кредиту неизменной — на уровне 3,65% годовых. Пятилетняя ставка — ориентир для ипотечных кредитов — была сохранена на уровне 4,3%. Кроме того, регулятор повысил объемы количественного смягчения китайской экономики. По итогам прошлой недели чистый объем притока средств в финансовую систему страны в рамках операций обратного РЕПО составил 704 млрд юаней (~$101 млрд). Это стало максимальным недельным вливанием с октября, а в понедельник Народный банк Китая предоставил банкам дополнительные 216 млрд юаней ($30,9 млрд).

Главное в России

Годовая инфляция в РФ замедлилась до 12,35% по состоянию на 19 декабря. На недельном треке инфляция с 13 по 19 декабря 2022 года составила 0,02% после инфляции в 0,19, 0,58, 0,19, 0,11 и 0,06% в предыдущие пять недель. Замедление обусловлено падением цен на авиабилеты на 9,1%, которые неделей ранее подорожали на 8,6%. Прогноз Банка России по инфляции на 2022 год составляет 12–13%, на 2023 год — 5–7% и на 2024 год — 4%.

Прошлую торговую неделю рубль начал со стремительного ослабления по отношению к ведущим мировым валютам, которые обновили многомесячные максимумы. Резкому ослаблению курса рубля способствовали опасения сокращения профицита торгового баланса на фоне действия новых европейских ограничений и падения цен на российскую нефть, рост дефицита бюджета России до 2% ВВП, а также рост спроса на валюту со стороны импортеров и частных лиц в преддверии сезона отпусков.

В частности, объем параллельного импорта в Россию превысил $20 млрд с момента его легализации в конце июня. К текущему моменту вклад параллельного импорта в дополнительный спрос на валюту можно оценить примерно в 300–400 млн в день в эквиваленте доллара США. Кроме того, предложение валюты может сократиться из-за снижения экспортных доходов РФ на фоне падения спотовых цен на российскую нефть Urals, которая сегодня реализуется в районе $47,5 за баррель, а неделей ранее — в диапазоне $43–45 за баррель.

За счет совокупности указанных факторов в данный момент происходит нормализация положительного сальдо торгового баланса: благодаря текущему сокращению экспортных доходов и восстановлению импорта торговый баланс возвращается на начало 2022 года, а курс рубля — к своим фундаментальным значениям.

Главные новости фондовых рынков

Фондовый рынок США завершил прошлую неделю снижением:

  • индекс S&P 500 — –0,20%,
  • NASDAQ 100 — –2,30%,
  • промышленный индекс Dow Jones — –1,94%.

Вероятно, что поводом для снижения стало переосмысление инвесторами более жесткой риторики и экономических прогнозов FOMC, к которым рынки не были готовы. Держатели акций беспокоятся, что на фоне сильного рынка труда и роста средней заработной платы Федрезерв действительно повысит ставку по федеральным фондам выше 5% в 2023 году, как ранее неоднократно и заявлял. О росте подобных опасений также говорит резкая смена настроений на крупнейших рынках капитала, которые долгое время оставались мягкими и отражали высокие ожидания институциональных инвесторов скорого смягчения монетарной политики ФРС.

В частности:

  • Доходность 30-летних казначейских облигаций резко пошла в рост и за неделю повысилась на 380 пунктов — с 3,45 до 3,83%.
  • Доходность 10-летних аналогов подскочила на 340 пунктов — с 3,41 до 3,75%.
  • Доходность двухлетних бумаг даже демонстрирует склонность к повышению, торгуясь вблизи локальных максимумов на уровне 4,33%.

Однако стоимость доллара США по индексу DXY и котировки золота по-прежнему консолидируются вблизи значений прошлой недели — на уровне 104 пунктов и $1800 за унцию. Они не демонстрируют признаков смены прежних трендов, направленных на ослабление доллара и рост стоимости золота соответственно. Вероятно, подобная раскорреляция доллара и золота с доходностью вызвана низкой ликвидностью на финансовых рынках в силу рождественских праздников, а окончательное определение трендов на этих рынках и активах произойдет не ранее первых чисел января.

Российский фондовый рынок очередную неделю провел в боковой консолидации. После технического снижения в начала недели из-за дивидендной отсечки ЛУКОЙЛ индекс Московской биржи завершил неделю небольшим понижением на 0,41%. При этом восстановление котировок индекса произошло не за счет закрытия дивидендного гэпа в акциях ЛУКОЙЛ, а благодаря росту котировок ценных бумаг других компаний, что является позитивным сигналом для российского фондового рынка.

В лидерах роста оказались акции Роснефти, Газпром нефти, ВТБ и Сбера, а также НОВАТЭК, Полюса, НЛМК и Мосбиржи. Интерес инвесторов к акциям отечественных эмитентов растет на фоне высокой дивидендной доходности и ожиданий понижения процентной ставки Банка России в следующем году за счет снижения инфляции. Потенциальное реинвестирование предстоящих к выплате дивидендов от крупных компаний в январе — феврале 2023 года также может стать фактором роста отечественного фондового рынка в краткосрочном периоде.

Предстоящие события недели

Ключевым событием этой недели станет объявление в среду ставки ФРС США, а также экономические прогнозы и пресс-конференция FOMC. Ожидается, что ставка вырастет на 0,5% — до 4,5%, но не исключено и более значительное увеличение.

Кроме того, наиболее важные данные, которые будут представлены на текущей неделе, включают:

  • товарные запасы в розничной торговле в США;
  • объем розничных продаж в ноябре в России;
  • уровень безработицы в России;
  • индексы деловой активности в декабре в России;
  • индексы деловой активности в декабре в США;
  • индексы деловой активности в декабре в Китае;
  • данные по запасам нефти в США.

Корпоративные события

Из российских компаний Татнефть проведет повторное внеочередное общее собрание акционеров (ВОСА) о дивидендах за III квартал 2022 года, НЛМК — ВОСА о промежуточных дивидендах за девять месяцев 2022 года, а Детский Мир — ВОСА о рассмотрении реорганизации общества в форме выделения из него ООО «Детский Мир».

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Аналитический отдел
Аналитический отдел
сервис Газпромбанк Инвестиции