Экономический дайджест недели 18.04.23

Главное в мире

Прогнозируемое замедление мировой экономики не кажется критичным. Однако ожидаемые показатели роста мировой экономики ниже средних фактических значений за последние 20 лет, а сам прогноз стал самым слабым за последние три десятилетия. Кроме того, снижение прогноза отражает более сдержанные оценки МВФ по сравнению с январем, когда фонд рассматривал 2023 год как «поворотный» для мировой экономики.

В разрезе крупнейших экономик мира оценки роста валового внутреннего продукта:

• США — повышены на 0,2 п. п., до 1,6%;
• Еврозоны — повышены на 0,1 п. п., до 0,8%;
• Великобритании — повышены на 0,3 п. п., до –0,3%;
• Японии — резко пересмотрены в сторону понижения на 0,5 п. п., до 1,3%;
• Канады и Китая — остались неизменными на уровне 1,5 и 5,2% соответственно.

Международный валютный фонд повысил прогноз роста экономики России в 2023 году на 0,4 п. п., до 0,7%. Но одновременно с этим МВФ ухудшил прогноз роста ВВП РФ в 2024 году на 0,8 п. п., до 1,3%, по сравнению с январским прогнозом роста на 2,1%.

Устойчивая базовая инфляция резко контрастирует с общим показателем роста потребительских цен в мире. МВФ ожидает ее на уровне 7% в 2022 году и 4,9% в 2024 году по сравнению с 8,7% в 2022 году. Замедление связано со снижением цен на сырьевые товары и влиянием повышения процентных ставок. Тем не менее МВФ считает, что для большинства стран темпы роста цен будут оставаться выше целевых показателей центральных банков до 2025 года, а прогноз по общей потребительской инфляции на 2023 год на 0,4 п. п. выше январских оценок.

Эти прогнозы не учитывают потенциального влияния недавнего решения ряда стран ОПЕК+ сократить добычу нефти на 1,65 мб/с, которое уже привело к росту цен. Прогнозы МВФ основаны на предположении, что средняя цена на нефть составит $73 за баррель Brent в 2023 году, что значительно ниже текущего уровня цены в районе $86 за баррель. По оценкам фонда, каждые 10% повышения цен на нефть марки Brent относительно модели МВФ ($73 за баррель) приведут к снижению темпов мирового роста на 0,1 п. п. и увеличению инфляции на 0,3 п. п.

Главное в США

Индекс потребительских цен в США вырос на 0,1% в месячном исчислении в марте. Однако базовый индекс потребительских цен (все товары, за исключением продуктов питания и энергоносителей) продолжает расти, увеличившись на 0,4% относительно февраля. Данные показывают падение цен на энергоносители на 3,5% м/м — например, цена на бензин снизилась на 4,6%. Цены на продукты питания не изменились за месяц, в то время как тарифы авиакомпаний увеличились на 4% м/м. Расходы на жилье стали основной движущей силой показателя инфляции в марте, продемонстрировав рост на 0,5% относительно февральских значений.

Цены на энергоносители снизились на 6,4%, в то время как цены на продукты повысились на 8,5%. Промышленная инфляция в США замедлились до 2,7% в годовом выражении в марте по сравнению с 4,9% в феврале. В марте показатель снизился на 0,5%.

Дефицит госбюджета США по итогам первых шести месяцев 2023 финансового года, который начался 1 октября, вырос на 65% в годовом выражении и составил $1,1 трлн. При этом процентные выплаты по госдолгу выросли на 32% (до $384 млрд) и уже составляют почти 19% от всех доходов бюджета. Резкий рост госрасходов является проинфляционным фактором.

Опубликованные протоколы FOMC с последнего заседания комитета также показали, что члены ФРС рассматривали возможность увеличения ставки на 50 базисных пунктов. Однако из-за потрясений в банковском секторе выбрали меньший шаг увеличения.

Главное в Европе

Объем розничных продаж в еврозоне снизился на 0,8% м/м в феврале, что соответствовало ожиданиям. В разрезе основных компонентов объем розничных непродовольственных товаров сократился на 0,7%, продуктов питания — на 0,6%. Розничные продажи в ЕС снизились на 0,9% м/м. Наибольшее ежемесячное снижение общего объема розничной торговли было зарегистрировано в Словении (10,5%), Венгрии и Польше (2,0%), а также в Швеции (1,6%). Наибольший рост наблюдался на Кипре (1,6%), Люксембурге (0,8%) и Бельгии (0,7%).

Тем не менее благодаря снижению общего ценового давления, индекс доверия инвесторов в еврозоне вырос с –11,1 до –8,7, превзойдя ожидаемый спад до –14,0. Индекс ожиданий, однако, остался неизменным на уровне –13,0 п. Барометр Sentix указывает на заметное снижение негативных ожиданий в отношении инфляции и политики центрального банка.

Главное в Китае

В марте 2023 года объем китайского экспорта вырос на 14,8% в годовом выражении и составил $315,6 млрд, восстановившись после снижения на 6,8% в первые два месяца 2023 года. Рост показателя зафиксирован впервые с октября прошлого года. Экономисты прогнозировали падение более чем на 7%, и удивительно сильный результат стал самым большим отклонением от ожиданий, по крайней мере, с 2018 года.

Объем импорта сократился на 1,4%, до $227,4 млрд, по сравнению с падением на 10,2% за предыдущие два месяца, в результате чего положительное сальдо торгового баланса за месяц составило $88,2 млрд.

Без учета продуктов питания и энергии ИПЦ увеличился с 0,6 до 0,7% год к году. Рост цен на продукты питания замедлился до 2,4 с 2,6% в феврале. На падение цен повлияла высокая база сравнения в предыдущем году.

Главное в России

Годовая инфляция в России в марте замедлилась до 3,5%, на 10 апреля — до 2,8%. За январь — март 2023 года цены в РФ выросли на 1,67%, в марте — на 0,37% после 0,46% в феврале и 0,84% в январе. Между тем такие резкое замедление годовой инфляции обусловлено влиянием высокой базой прошлого года, в связи с чем Минэкономразвития ожидает ускорения показателя до 3,6% в июне, 4,7% в сентябре и 5,3% в декабре. В целом на этот год инфляция прогнозируется на уровне 5,3%, затем ожидается ее постепенное замедление до 4% к концу 2024 года.

В последующие месяцы ожидается плавное восстановление доходов РФ как за счет законодательного ограничения максимального размера дисконта на российскую нефть для целей налогообложения, так и за счет роста объемов экспорта углеводородов и других товаров.

Предстоящие события недели

Наиболее важные данные, которые будут представлены на текущей неделе, включают:

• ВВП КНР в первом квартале;
• объем промышленного производства КНР в марте;
• индекс экономических настроений в еврозоне;
• объем строительства и продаж жилья в США;
• инфляция в Великобритании, еврозоне, ЕС;
• запасы нефти в США.