Первичное и вторичное размещение облигаций: что это такое и когда покупать
27 декабря 2021 10 минут

Первичное и вторичное размещение облигаций: что это такое и когда покупать

Как правило, инвестор может рассчитывать на стабильный доход по облигациям, который не зависит от ситуации на фондовом рынке. Это помогает защитить портфель в кризисы. Как купить долговые бумаги и на что обратить внимание — в статье.

Первичное и вторичное размещение облигаций: что это такое и когда покупать

Облигации защищают и диверсифицируют портфель. Если эмитент не обанкротится, инвестор получит гарантированный доход с купонов и номинал в день погашения.

Что такое облигации

Облигация — это долговая ценная бумага. Инвестор дает деньги в долг эмитенту и получает проценты, то есть выплату купонов. В дату погашения облигации эмитент выплачивает последний купон и возвращает полную стоимость долговой бумаги, то есть ее номинал.

Например, инвестор купил ценную бумагу за 1000 рублей сроком на пять лет. Раз в год эмитент выплачивает купон — 80 рублей. Доходность облигации равна 8%. За пять лет инвестор получит 400 рублей — это общая сумма купонов. В дату погашения эмитент вернет 1000 рублей.

Кто выпускает облигации

Облигации выпускают эмитенты — государственные и муниципальные структуры, а также коммерческие организации. Поэтому по типу эмитентов облигации делятся на государственные (ОФЗ), муниципальные (субфедеральные) и корпоративные.

Государство — государственные, или облигации федерального займа (ОФЗ). Их выпускает Министерство финансов Российской Федерации. Они менее доходные, но самые надежные, потому что риск дефолта и банкротства целой страны крайне низкий. Например, в декабре 2021 года размещены облигации ОФЗ №53008RMFS. Их доходность составляет 7,23%, срок погашения — три года.

Региональные власти — муниципальные, или субфедеральные облигации. Их выпускают органы власти регионов, районов и городов. Они не такие надежные, как ОФЗ, но доходность по ним выше. Например, муниципальная облигация Хабаровского края — RU000A0ZZQQ0. Ее доходность составляет 7,98%, срок погашения — четыре года.

Компании — корпоративные облигации. Это могут быть крупные эмитенты, например ПАО «Газпром», или небольшие региональные компании. Как правило, облигации крупных компаний более надежные, а небольших бизнесов — более рисковые. Например, компания ТФН выпустила корпоративную облигацию с доходностью 12% (RU000A102QY6). Срок погашения — два года.

Найти облигации по типу эмитента можно в приложении Газпромбанк Инвестиции в разделе «Каталог». На иллюстрации бумаги упорядочены по доходности
Найти облигации по типу эмитента можно в приложении Газпромбанк Инвестиции в разделе «Каталог». На иллюстрации бумаги упорядочены по доходности

Как купить облигации

Инвестор может купить облигации при первичном и вторичном размещении.

Первичное размещение — эмитент сам продает облигации сразу после их выпуска. Брокер или эмитент собирает заявки от инвесторов и потом распределяет весь выпуск бумаги между ними. Цена облигации равна номиналу, доходность — доходности по купонам.

Например, так размещает государственные облигации Минфин России. Новый выпуск ОФЗ SU53008RMFS7 инвесторы могут купить напрямую у партнеров Минфина — у брокеров или в банках. Купить облигацию можно полгода — с августа 2021 года по февраль 2022 года.

Вторичное размещение — продажа ранее выпущенных облигаций на бирже. При вторичном размещении облигации покупаются не у эмитента, а у других инвесторов. Поэтому цена облигации может отличаться от номинала, как и доходность.

Например, ОФЗ SU26215RMFS2 были выпущены в 2013 году сроком на десять лет. За все время их цена менялась от 75 до 107% номинальной стоимости. За два года до погашения облигация популярна — 15 декабря 2021 года на основном рынке было проведено 336 сделок на 125 млн рублей.

ОФЗ SU26215RMFS2 со ставкой купона 7%. Цена облигаций выросла после кризиса 2014 года, а в пандемию интерес к ним не упал. В декабре 2021 года они торгуются на 97% от номинала. Источник: сайт Московской биржи
ОФЗ SU26215RMFS2 со ставкой купона 7%. Цена облигаций выросла после кризиса 2014 года, а в пандемию интерес к ним не упал. В декабре 2021 года они торгуются на 97% от номинала. Источник: сайт Московской биржи

Чтобы купить облигации любым способом, инвестор должен открыть счет у брокера. Если открыть ИИС, инвестор получит право на налоговый вычет от государства и повысит доходность портфеля. Подробнее в статье — «Как открыть индивидуальный инвестиционный счет: пошаговая инструкция».

Что проверить перед покупкой облигаций

Облигации — самые низкорисковые инструменты фондового рынка, но и здесь есть риск все потерять, если выбрать их неправильно. Перед покупкой облигации нужно проверить кредитный рейтинг эмитента, доходность, номинал облигации, дату погашения и текущую стоимость.

Кредитный рейтинг эмитента. Если эмитент обанкротится, инвестор потеряет вложенные в облигации средства. Независимые агентства, например Moody's, Standard & Poor's, Fitch Ratings, РА Эксперт, оценивают возможность банкротства и формируют рейтинг эмитентов.

Рейтинг обозначается буквами от AAA до ССС — например, AA+, B, BB-, CC+. Чем выше рейтинг — тем меньше шанс банкротства и невыплаты по обязательствам. Рейтинг составляют на основе разных показателей, например кредитной история эмитента, уровня кредитоспособности и темпов роста компании.

Кредитный рейтинг банков на сайте агентства РА Эксперт
Кредитный рейтинг банков на сайте агентства РА Эксперт

Купонная доходность — процентное соотношение годового купона к номиналу, известна при выпуске облигации. Купонную доходность обычно сравнивают с текущей инфляцией, чтобы понять, будет ли капитал в облигациях расти или обесцениваться.

Дата погашения облигации. В определенную дату эмитент возвращает инвестору вложенные средства, то есть номинал облигации.

Номинал облигации никогда не меняется. Если бумага стоит 1000 рублей, то в дату погашения эмитент вернет ее держателю 1000 рублей.

Рыночная стоимость облигации. Облигация может стоить на бирже как дешевле, так и дороже номинала. Рыночная стоимость показывается в процентах. Если облигация стоит 95%, а ее номинал составляет 1000 рублей, то инвестор купит ее за 950 рублей.

Часто сумма за облигацию может быть выше из-за накопленного купонного дохода (НКД). Например, эмитент должен выплатить купонный доход в размере 40 рублей в декабре. Если купить облигацию в июне у инвестора, необходимо будет доплатить 20 рублей, то есть половину купона. Фактически покупатель ничего не теряет: в июне он заплатит на 20 рублей больше, а в декабре получит 40 рублей — полную стоимость купона за год, хотя держал облигацию всего полгода.

Все параметры облигации можно посмотреть в приложении Газпромбанк Инвестиции в деталях бумаги. Источник: сервис Газпромбанк Инвестиции
Все параметры облигации можно посмотреть в приложении Газпромбанк Инвестиции в деталях бумаги. Источник: сервис Газпромбанк Инвестиции

Текущая доходность облигации. Когда эмитент выпускает облигацию, доходность известна сразу — это размер купона и номинал бумаги. Если бумага стоит 1000 рублей, а размер купона — 80 рублей, то доходность равна 8%. Для эмитента эти значения не меняются вплоть до даты погашения облигации.

Но когда инвесторы продают облигацию дешевле или дороже номинала, доходность меняется:

Текущая доходность облигации = Размер купона / Рыночная стоимость × 100%

Например, рыночная стоимость облигации — 1100 рублей. Ежегодный размер купона — 80 рублей. Тогда текущая доходность будет равна: 80 / 1100 × 100% = 7,27%.

Даже при самой тщательной проверке инвестор не застрахован от рисков. Диверсификация поможет их снизить. Например, купить 10 облигаций от разных эмитентов и только на 50% от портфеля. Тогда, если обанкротится один эмитент, инвестор потеряет не больше 5% капитала.

Кратко

  • Облигации защищают и диверсифицируют портфель. Облигации можно купить при первичном и вторичном размещении. Первичное размещение — эмитент сам продает облигации сразу после их выпуска. Вторичное размещение — продажа ранее выпущенных облигаций на бирже.
  • Для покупки облигации любым способом инвестор должен открыть счет у брокера.
  • Перед покупкой облигации нужно проверить кредитный рейтинг эмитента, доходность, номинал облигации, дату погашения и текущую стоимость.
  • Обязательно диверсифицировать портфель — покупать облигации от нескольких эмитентов и только на часть портфеля.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Рози Нерсесян
Рози Нерсесян
Автор