Основные факторы роста

Рынок мобильной связи в РФ насыщен, поэтому фундаментальные предпосылки для его роста более чем на несколько процентов в год отсутствуют. Рынок домашнего широкополосного доступа в интернет также практически исчерпал возможности для дальнейшего роста: в крупных городах проникновение услуги доходит до 90%, а рост общего числа подключений обусловлен только вводом нового жилья.

Дополнительные возможности на этом рынке для крупнейших игроков связаны не с ростом самого рынка как такового, а с возможностью формирования новых продуктов и сервисов. По этой причине ключевым фактором развития для МТС является развитие цифровых технологий и экосистемы в новых технологических сегментах. Основными источниками дохода компании МТС, вероятнее всего, станут следующие направления:

• стандарт связи 5G;
• искусственный интеллект;
• IT-решения для бизнеса;
• проекты в здравоохранении;
• развлечения;
• стриминговая платформа WASD.TV;
• visionLabs: компьютерное зрение и машинное обучение;
• шеринг микромобилей.

Финансовые результаты

По итогам 2021 года выручка компании выросла на 8% до 534,4 млрд рублей, скорректированный показатель OIBDA вырос на 6,6% и достиг 229,4 млрд рублей. Чистая прибыль составила 63,5 млрд рублей, что на 3,4% больше, чем годом ранее. Отношение чистого долга к скорректированному показателю OIBDA выросло на 2 п. п. и достигло 1,7х, но по-прежнему находится на управляемом уровне.

Клиентская база выросла на 2,4% г/г и составила 80,4 млн абонентов. Число использующих более чем один продукт клиентов увеличилось на 40% г/г и достигло 8,8 млн, а среднее количество продуктов на клиента возросло до 1,43 против 1,31 годом ранее. Это говорит об успехе компании в развитии и построении экосистемы.

Прогноз компании

МТС — это зрелый и устойчивый бизнес, доход которого растет в среднем на 4–7% в год. В то же время предсказуемость и стабильность денежных потоков делают компанию устойчивой. Согласно дивидендной политике МТС в редакции 2019 года, компания должна выплачивать не менее 28 рублей на акцию посредством двух полугодовых платежей. При этом за 2019–2020 гг. фактические выплаты были значительно больше — 42,5 и 35,44 рубля на акцию. Кроме этого, менеджмент стремится максимизировать возврат доходности акционерам, периодически выкупая собственные акции с рынка.

Компания формирует портфель цифровых продуктов как на базе собственных разработок, так и за счет приобретения перспективных компаний. Благодаря возможностям искусственного интеллекта, цифровых направлений, облачных решений, решений индустрии 4.0 и интернета вещей МТС уверенно трансформируется в мультисервисную цифровую компанию, что позволит ей создать новые центры формирования прибыли в будущем.

Прогнозная цена акций МТС — 250 рублей. Потенциал роста — 19% на горизонте года без учета доходности от выплаты дивидендов и обратного выкупа акций.