Все инвестидеи
От 1 до 3 лет
Азбука Вкуса: облигации с коротким сроком

Азбука Вкуса: облигации с коротким сроком

ООО «Городской супермаркет» — компания, управляющая супермаркетами Азбука Вкуса. Входит в перечень системообразующих компаний Минпромторга РФ. Подробнее о бизнесе компании и потенциале выпуска облигации — в инвестидее.

9 октября 2023

О компании

Компания основана в 1997 году и работает в формате высококачественной розницы, входит в число лидеров российского рынка по уровню товарооборота на квадратный метр площади магазина. Относительно лидеров продуктового ритейла — X5Group и Магнита — Азбука Вкуса имеет гораздо более скромные размеры. Годовая выручка примерно в 30 раз меньше, чем у лидеров, количество магазинов уступает более чем в 100 раз.

Однако у сети есть свой потребитель. Она представлена в регионах с самыми платежеспособными потребителями — Москве, Московской области и Санкт-Петербурге.

Компания развивается по принципу экосистемы с собственными фуд-технологиями и фуд-сервисами:

  • 172 магазина в Москве и Санкт-Петербурге. Из них: 105 супермаркетов Азбука Вкуса, 62 минимаркета Азбука daily, 5 семейных гипермаркетов АВ маркет, интернет-магазин av.ru, городское кафе АВ Гранд-кафе.
  • Кафетерии в магазинах с выпечкой, сэндвичами и кофе собственной обжарки.
  • Собственное кулинарное, хлебопекарное и кондитерское производство, сертифицированное по международному стандарту ISO 22000 с 2015 года. Азбука Вкуса выпускает на собственных фабриках-кухнях более 1000 наименований продукции объемом до 35 тонн в сутки.
  • Собственное хозяйство в Калужской области.
  • Доставка, кейтеринг, консьерж-сервис, B2B-услуги.
  • Курсы сомелье, школа бариста.
  • Товары и сервисы для здорового образа жизни.
  • Два распределительных центра в Москве и один — в Санкт-Петербурге.

Основные финансовые показатели

Компания не показывает высокого темпа роста, однако финансовое положение остается устойчивым. Продуктовый ритейл — традиционно достаточно закредитованная отрасль. При этом по итогам 2022 года у ООО «Городской супермаркет» соотношение «чистый долг / EBITDA»* без учета арендных обязательств составляло 2,9 (при норме до 3,0), а покрытие процентов операционной прибылью — 3,86х. По итогам первого полугодия 2023 года долг остался практически на прежнем уровне, а финансовые показатели близки к показателям прошлого года.

Инвестиционная идея

Сегодня в обращении находятся два выпуска облигаций ООО «Городской супермаркет» на общую сумму 4,5 млрд рублей. По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, интересным может быть выпуск АЗБУКАВКП2 с погашением 18.02.2033 и офертой 28.02.2025. Достаточно короткая дюрация — 1,31 года — снижает процентный риск во время неопределенности процентных ставок. Эффективная доходность по состоянию на 9 октября 2023 составляет 16,65% и существенно выше среднего уровня в своей рейтинговой группе (компания имеет рейтинг A-(RU) / «стабильный» от АКРА), а также выше уровня ключевой ставки, который может быть в обозримом будущем, по оценкам аналитиков и прогнозу Банка России. Рисками выступает потенциально высокий уровень ключевой ставки в будущем.

ООО «Городской супермаркет», https://av.ru/, https://e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=AFSeBXe4qUOMrUoUE8zeWg-B-B&attempt=1 Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции» или их партнеров, не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

EBITDA, Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization — объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации.

Больше идей
Ссылка скопирована