
Сегежа: ставка на восстановление
Компания столкнулась с большим количеством сложностей в 2022 году: крепкий рубль, удорожание логистики, закрытие прежних рынков сбыта и падение цены на продукцию. Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции ожидают роста OIBDA до 7–8 млрд рублей уже в первом квартале. Что еще может стать причиной роста акций компании — в инвестидее.
О компании
ПАО «Сегежа Групп» — крупный лесопромышленный холдинг в России. Компания производит бумагу, бумажную упаковку, фанеру, пиломатериалы, клееную балку, домокомплекты, а также CLT-панели. IPO компании состоялось в 2021 году.

Причины потенциального роста котировок
Ослабление рубля
Со слов менеджмента компании, рост доллара США на 1 рубль дает +0,5 млрд к OIBDA компании. Средний курс за четвертый квартал 2022 года составил 64 рубля, а средний курс за первый квартал 2023 года составил 72 рубля. Потенциальный прирост OIBDA только за счет курса составит 4 млрд рублей.

Снижение цен на логистику
Из-за поиска новых рынков сбыта стоимость логистики в 2022 году для Сегежи выросла с 4 до 8 млрд. Уже сейчас менеджмент отмечает снижение цен примерно на 20%, что позитивно скажется на прибыльности компании.

Государственные субсидии
На конференц-звонке по итогам отчета за 2022 год менеджмент сообщал, что ожидает поддержки в размере от 1 до 4 млрд рублей в год.
Прогноз
Мы ожидаем, что OIBDA Сегежи в первом квартале составит 6–7 млрд рублей без разовых факторов. Дополнительный прирост может оказать продажа европейских заводов, сделка по которым прошла в первом квартале 2023 года. Тем не менее существенным риском остаются низкие цены на пиломатериалы и фанеру. В случае падения цен на бумагу результаты компаний могут оказаться хуже прогноза.