Сургутнефтегаз: бенефициар ослабления рубля
Эта крупная российская частная вертикально интегрированная нефтяная компания объединяет научно-проектные, геолого-разведочные, буровые, добывающие подразделения, нефте- и газоперерабатывающие, сбытовые предприятия. В чем ее привлекательность — в инвестидее.
Главное из отчета по РСБУ за 2022 год
Деньги на счетах компании — или так называемая «кубышка» — сохранились и составили 4,4 трлн рублей. Однако пока неизвестно, представлены деньги в валюте или в рублях. Во все годы разница между прогнозной и фактической валютной переоценкой не превышала 68 млрд рублей, кроме 2022 года, где она составила 371 млрд рублей. Это выбивается из общей статистики и могло бы говорить о сделках с кубышкой.
С 2022 года согласно новым правилам РСБУ компания провела тест на обесценение основных средств, поэтому прошло списание активов, убыток от которого составил 358 млрд рублей. Это может объяснить полученное согласно расчетам расхождение в 371 млрд рублей.
На фоне просевшей на списании прибыли за 2022 год, Сургутнефтегаз заплатил минимальные 0,8 рубля на акцию, вместо примерно 3 рублей. Таким образом, кубышка, вероятнее всего, осталась в валюте, хотя и могла быть частично переложена из доллара США в юань.
Инвестиционная идея
В этом сценарии по итогам 2023 года Сургутнефтегаз может распределить 9–11 рублей на привилегированную акцию, или 25–30% дивидендной доходности при сохранении на конец года текущего курса доллара и ~10% долгосрочной нормализованной долларовой дивидендной доходности.
При этом, даже если предположить, что Сургутнефтегаз переложил всю кубышку в рубли, он, вероятно, разместил ее во вклады по сравнимой ставке с ОФЗ — под приблизительно 9%. Тогда долгосрочная дивидендная доходность составила бы 7 рублей на акцию, или 17% дивидендной доходности к текущей цене.
На взгляд аналитиков, привилегированные акции Сургутнефтегаза продолжают выглядеть привлекательно, особенно в контексте ставки на продолжение девальвации рубля в 2023 году.
Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в них, могут не подходить вам, не соответствовать вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения упомянутых операций, либо инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является публичной офертой или рекламой ценных бумаг. Указанная доходность является потенциальной и не должна рассматриваться как гарантия доходности. Перед принятием инвестиционного решения инвестору необходимо самостоятельно оценить риски и перспективы компании. Информация и мнения были получены из открытых источников, которые считаются надежными, но ООО «Ньютон Инвестиции» не дает никаких заверений или гарантий относительно точности данной информации. Мнения, содержащиеся в настоящем материале, отражают текущие суждения аналитиков и могут быть изменены без предварительного уведомления. Настоящий материал не должен рассматриваться как единственный источник информации. ООО «Ньютон Инвестиции» не несет никакой ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, вытекающий из или каким-либо образом связанный с использованием информации, содержащейся в настоящем материале, а также за ее достоверность. Необходимо отметить, что любой доход, полученный от инвестиций в финансовые инструменты, может изменяться, и что цена или стоимость ценных бумаг и инвестиций может как расти, так и падать. Инвесторы могут потерять свои инвестиции частично или полностью.
