Навсегда вместе: что такое бессрочные облигации и как их используют инвесторы
На фондовом рынке есть множество финансовых инструментов, которые подходят для разных ситуаций и стратегий. В статье рассказывает о том, что такое бессрочные облигации и зачем они нужны инвесторам.
Содержание
Что такое бессрочные облигации
Бессрочные облигации — это облигации с фиксированным доходом, но без срока погашения. По ним так же, как и по обычным облигациям, инвесторам выплачиваются проценты в виде купонных выплат. Теоретически по бессрочным облигациям купоны будут выплачиваться вечно, поэтому их иногда называют «вечными» облигациями. Отсутствие срока погашения — один из минусов облигаций, а неограниченные во времени выплаты процентов — их главный плюс.
Бессрочные облигации занимают относительно небольшую нишу на фондовом рынке, потому что только некоторые компании являются достаточно безопасными для участников торгов, чтобы они могли без опасений инвестировать свои средства в облигации, по которым основная сумма долга никогда не будет погашена. Фактически бессрочные облигации похожи на обычные дивиденды по акциям, потому что дивиденды тоже позволяют получать некоторый доход в течение неопределенного периода времени.
Эмитент бессрочных облигаций оставляет за собой возможность выкупить ценные бумаги через какое-то время и погасить весь долг в один момент. Это делается, если у компании появляется возможность занять деньги на рынке дешевле. Такая опция называется call-оферта. Она означает, что в определенную дату эмитент бессрочных облигаций может, но не обязан выкупить облигации по номинальной стоимости.
Как формируются цены на бессрочные облигации
Чтобы рассчитать цену бессрочной облигации, необходимо использовать два компонента: фиксированный процентный платеж или сумму купона, которые делятся на учетную ставку процента или скорость, с которой деньги теряют ценность с течением времени. Ставка процента уменьшает реальную стоимость фиксированных купонных выплат и в итоге приводит это значение к нулю. То есть бессрочные облигации имеют конечную стоимость, которая представляет собой их цену.
Формула текущей стоимости бессрочной облигации выглядит следующим образом:
P (Текущая стоимость) = D (периодическая выплата купонов по облигации) / r (ставка дисконтирования) * 100%
Представим, что по бессрочной облигации выплачивается 100 000 рублей в год в течение неограниченного срока, а ставка дисконтирования — 4%. Тогда текущая стоимость будет равна:
100 000 / 4 * 100% = 2 500 000 рублей.
При этом стоимость бессрочной облигации очень чувствительна к ставке дисконтирования. Чтобы это увидеть, достаточно изменить значение ставки и подставить его в формулу.
Ставка 3% — 100 000 / 3 * 100% =3 333 333 рублей
Ставка 5% — 100 000 / 5 * 100% = 2 000 000 рублей
Ставка 6% — 100 000 / 6 * 100% = 1 666 666 рублей <
Стоит ли покупать бессрочные облигации
Бессрочные облигации представляют интерес для инвесторов, потому что они предлагают стабильные и долгосрочные выплаты в заранее установленные даты. При этом зачастую ставка по бессрочным облигациям превышают ставку по традиционным облигациям, поэтому доходность этих бумаг может значительно превосходить доходность обычных облигаций.
Например, доходность бессрочных облигаций Газпром БЗО26-1-Д достигает 20%, поэтому бессрочные облигации могут быть привлекательной альтернативой инвестированию в традиционные облигации.
Однако вместе с этим есть несколько причин, по которым бессрочные облигации имеют более высокий уровень риска по сравнению с другими активами и не являются популярным финансовым инструментом.
- Низкая ликвидность. Рынок бессрочных облигаций значительно ниже рынка традиционных ценных бумаг — зачастую они очень дорого стоят и могут торговаться только квалифицированными инвесторами. Это приводит к тому, что их не получится быстро продать в случае необходимости.
- Рост процентных ставок. Если в экономике вырастут процентные ставки, то стоимость облигаций с фиксированными купонными выплатами снизится. Кроме того, в отличие от обычных облигаций у бессрочных отсутствует конкретная дата погашения, а значит, продать облигации по номинальной стоимости не получится.
- Досрочное погашение. На практике бессрочные облигации не имеют срока погашения только номинально, потому что компания может прописать в условиях выпуска ценных бумаг право оферты. Это позволяет ей в определенные даты выкупить облигации, если есть возможность занять деньги дешевле. В этом случае инвесторы вынуждены будут вкладывать свои средства под меньший процент и потеряют прибыль.
- Дефолт эмитента. Любая компания может столкнуться с финансовыми проблемами и обанкротиться. В этом случае инвесторы не получат своих выплат. При этом бессрочные облигации предполагают субординированный долг — это значит, что у держателей таких облигаций более низкая очередность выплат. Кроме того, некоторые компании прописывают в условиях выпуска, что при отрицательном финансовом результате купонных выплат не будет.
Какие компании выпустили бессрочные облигации
Всего на российском фондовом рынке есть 51 выпуск бессрочных облигаций. Их эмитируют в различной валюте 12 компаний, большинство из которых принадлежит к банковскому сектору.
В число компаний входят РЖД, Газпром, Совкомбанк, Московский кредитный банк, Россельхозбанк, СМП Банк, Севергазбанк, Альфа-Банк, ВТБ, Экспобанк, Тинькофф, Хоум Банк.
Газпром 25 мая открыл сбор заявок на бессрочные облигации. Ценные бумаги планируется разместить на бирже 31 июля. Объем облигаций составит 120 млрд рублей, а номинальная стоимость — 5 млн рублей. Ставка для первого купона будет не выше 12.95% годовых.
Как купить бессрочные облигации
Бессрочные облигации считаются финансовым инструментом, который подразумевает повышенный уровень риска, поэтому приобретать многие из бессрочных облигаций могут только квалифицированные инвесторы. От инвестора также требуется быть юридическим лицом.
При этом одним из основных препятствий для приобретения бессрочных облигаций является их цена — иногда она доходит до 10 млн рублей. Хотя на российском рынке есть дешевые бессрочные облигации, которые может купить любой инвестор. Например: Совкомбанк-1В02 и Россельхозбанк-09Т1. Однако не стоит покупать бессрочные облигации просто так. Прежде всего необходимо ознакомиться с условиями выпуска конкретных бессрочных облигаций и решить, для чего вам нужны такие ценные бумаги.
Кратко
- Бессрочные облигации — это ценные бумаги, которые позволяют получать купонные выплаты, но в отличие от обычных облигаций не имеют срока погашения.
- Чтобы рассчитать цену бессрочных облигаций, необходимо разделить размер купонных выплат на ставки дисконтирования и умножить полученное значение на 100%. Обычно стоимость бессрочных облигаций значительно выше стандартных.
- Бессрочные облигации предлагают инвесторам стабильные купонные выплаты в течение потенциально неограниченного периода времени. При этом они обладают более высоким риском в сравнении с акциями и обычными облигациями.
- 12 российских компаний разместили 51 выпуск бессрочных облигаций на фондовом рынке. Бóльшая часть бессрочных облигаций принадлежит компаниям из банковской сферы и является субординированными.
- Многие бессрочные облигации можно приобрести только квалифицированным инвесторам, хотя есть варианты и для обычных инвесторов. При этом стоимость таких облигаций часто значительно превышает стоимость обычных облигаций.
Корпоративные облигации
