Что Китай значит для России

Ценные бумаги энергетических компаний США перешли к резкому снижению, а лидерами роста стали акции производителей потребительских товаров, промышленности и коммунальных предприятий. Индекс Мосбиржи резко снизился на фоне неопределенности, перечеркнув рост предыдущих трех недель.

Что связывает Россию и Китай

• Китай стал стратегическим партнером задолго до 2022 года. Еще в 2011 году Поднебесная стала главным торговым партнером России. После этого его роль растет с каждым годом.
• По итогам 2022 года товарооборот со страной оценивается в $180 млрд с ростом 30% год к году, что значительно опережает всех остальных контрагентов: на втором месте идет Турция с объемом торговли втрое меньше — всего $60 млрд.
• Китайские инвестиции есть в российской тяжелой промышленности, газохимии, нефтепереработке. Страна принимала стратегическое участие в энергетических проектах Ямал, Сила Сибири.
• На наших дорогах растет количество китайских авто, по экспертным оценкам, доля китайских автомобилей в продажах новых машин может вырасти до 60% в 2023 году.
• Под Китай подстраивается и внутренняя финансовая инфраструктура: сейчас Минфин при формировании ликвидной части ФНБ закладывает пропорцию в 60% юаня и 40% золота.
• Для Китая основные рынки сбыта лежат в Евросоюзе и США. Товарооборот с ними в 2022 году был в восемь раз больше, чем с Россией. Поэтому больше всего интереса к нам проявляют компании, которые в основном ориентированы на внутренний китайский спрос. Для них Россия может выступать как еще один интересный рынок сбыта.

Насколько Китай привлекателен для инвестиций

Текущая фаза экономического цикла в Китае в целом выглядит очень перспективно именно для рынка акций. Причиной этого выступают несколько факторов.

Мягкая денежно-кредитная политика. Последние три года Китай находился в небольшом контрцикле с ФРС и ЕЦБ. Ставка находится на уровне 3,65%, и пока китайские власти, вероятно, не намерены значительно ее снижать. Скорее всего, они собираются поддерживать ее на текущем уровне и смотреть, как будет чувствовать себя экономика, потому что 2022 год для Китая был из ряда вон выходящий из-за ковидных ограничений.

Восстановление экономики.После снятия ковидных ограничений и переизбрания председателя Си Цзиньпина на новый срок на китайском рынке началось активное восстановление. Особенно ярким оно было в IT-секторе.

Невысокая оценка по мультипликаторам по сравнению с конкурентами.Наиболее интересен сектор товаров первичного потребления на китайском рынке и технологические компании:

• Li Auto, производитель гибридных и электромобилей.
• Xiaomi, которая занимается производством именно потребительской электроники.
• Китайские инвестиции есть в российской тяжелой промышленности, газохимии, нефтепереработке. Страна принимала стратегическое участие в энергетических проектах Ямал, Сила Сибири.
• Lenovo, у которой есть достаточно крупный мобильный и облачный бизнес, который в текущих условиях отказа китайских поставщиков от западных провайдеров находится в хорошем положении.

Гонконгский рынок в целом гораздо шире по ассортименту эмитентов, чем сейчас доступно российским частным инвесторам. На Санкт-Петербургской бирже по состоянию на апрель 2023 года торгуется порядка 130 или чуть больше эмитентов, но в целом на гонконгском рынке больше 6 тысяч компаний.

Стоит ли покупать юань для диверсификации

Россия выступает в роли экспортера для Китая. У нас скапливается большое количество юаневой ликвидности, поэтому открытие инструментов в юанях — это абсолютно внутренняя история, Китай здесь играет номинальное значение. Надо, чтобы эту юаневую ликвидность можно было использовать.

При этом Китай как главный мировой поставщик заинтересован в ослаблении юаня. Поэтому можно обратить внимание на юань с целью диверсификации, но так, чтобы он не просто лежал на брокерском счете: есть российские эмитенты с высоким качеством, которые могут помочь экспонировать этот юань.

Димитрий Резепов, старший аналитик General Invest.

«Просто держать юань как валюту мне кажется немного неверным»

Альтернативный вариант — гонконгский доллар: его курс очень строго привязан к курсу доллара и он ходит в очень узком коридоре, поэтому, по сути, покупая гонконгский доллар и акции в гонконгском долларе, у инвесторов есть квази-экспозиция на доллар в условно дружественной юрисдикции.

***

Подробнее о перспективах взаимодействия с Китаем, рисках «юанизации» экономики и тонкостях инвестиций на гонконгской бирже — в эфире с Димитрием Резеповым, старшим аналитиком General Invest. Слушайте на любой удобной платформе.