Что такое девальвация: к чему приводит падение курса рубля

Причины девальвации

Нарушение торгового баланса страны. Если импорт значительно превышает экспорт, давление на национальную валюту увеличивается, и она дешевеет.

Деятельность центрального банка. Он может принимать меры для намеренного снижения курса национальной валюты, чтобы повысить доходы от экспорта и привлекательность товаров на внутреннем рынке.

Экономическая нестабильность. Во время кризисов или геополитической напряженности многие инвесторы могут отказаться от части накоплений в рублях и приобрести иностранную валюту. Это негативно сказывается на курсе.

Какие есть виды девальвации

Открытая — центральный банк снижает стоимость национальной валюты путем установления нового обменного курса по отношению к другой валюте или корзине валют.

Скрытая — на девальвацию национальной валюты влияют спрос и предложение на валютном рынке. В этом случае девальвация провоцирует различные факторы, например инфляцию или изменение инвестиционного климата.

Контролируемая — центральный банк полностью контролирует ситуацию и с помощью валютных инструментов может поддерживать курс в рамках определенного диапазона.

Неконтролируемая — регулятор уже не управляет ситуацией, и национальная валюта существенно ослабевает за короткий срок.

Примеры девальвации рубля в России

Дефолт 1998 года

Самое большое обесценивание рубля в истории России произошло во второй половине 1998 года. Тогда страна столкнулась сразу с несколькими проблемами: заметно снизились цены на нефть, а иностранные инвесторы начали выводить средства из рисковых активов на фоне финансового кризиса в Азии.

После распада СССР в России одним из источников дохода бюджета были государственные краткосрочные облигации (ГКО), которые выпускались под высокие проценты. Для выплаты долгов по уже выпущенным облигациям правительство выпускало новые и тем самым создавало финансовую пирамиду.

Кризис 2008 года

В первой половине 2008 года цены на нефть достигли исторических максимумов и курс рубля оставался стабильным. Доллар США находился в диапазоне от 23 до 24 рублей. Затем цены на нефть упали — и за ними последовал курс рубля. За полгода цена одного барреля рухнула со 147 до 36 долларов, а рубль упал с 23 до 36 рублей за доллар США.

Негативные последствия девальвации

Инфляция. Снижение стоимости национальной валюты приводит к инфляции, поскольку импортные товары становятся дороже. При этом сырье и оборудование, которые местные компании закупают за рубежом, тоже дорожают, что повышает их издержки. Из-за этого цены на товары, произведенные внутри страны, будут расти.

Снижение уровня жизни. Рост темпов инфляции ведет к падению реальных доходов граждан и снижает их покупательную способность. На одинаковую сумму населению получится купить меньше товаров.

Рост стоимости обслуживания долга. Девальвация может привести к увеличению стоимости внешнего долга страны. Если долг представлен в иностранной валюте, его обслуживание и погашение потребуют большего объема национальной валюты. Это может создать финансовые трудности для государства и увеличить его долговую нагрузку.

Подрыв доверия и отток капитала. Население перестает доверять национальной валюте и конвертирует свои накопления в иностранную. Инвесторы также выводят свои средства из экономики страны, ведь держать вложения в обесценившейся и нестабильной валюте рискованно.

Положительные эффекты девальвации

Повышение туристического потока. Девальвация может сделать страну более привлекательной для туристов, потому что снижение стоимости национальной валюты делает для них поездку в страну более дешевой.

Стимулирование экспорта. Девальвация повышает конкурентоспособность экспортных товаров и услуг на мировом рынке. Снижение стоимости национальной валюты делает экспортные товары дешевле для иностранных покупателей, что может способствовать росту экспорта и стимулировать экономический рост.

Стимулирование внутреннего рынка. Из-за более высокой стоимости импортных товаров потребители часто переходят на потребление местной продукции. Это стимулирует рост внутреннего рынка и поддерживает местных производителей.

Рост доходов бюджета. Если большая часть бюджета страны формируется за счет экспортных доходов, девальвация местной валюты позволит получить дополнительный доход.

Девальвация рубля в 2026 году

Чтобы намеренно ослаблять рубль и компенсировать дефицит бюджета Министерство финансов и Банк России опираются на механизм бюджетного правила. Суть его работы относительно простая: при доходах сверх базового уровня деньги копятся, а при доходах ниже базового уровня тратятся.

Покупка и продажа валюты основываются на прямой зависимости цены от спроса и предложения. Когда Банк России увеличивает продажу валюты, он создает избыточное предложение, и ее цена падает — рубль укрепляется. Если Банк России наращивает покупку валюты, растет уже спрос — рубль ослабляется. Регулятор определяет объемы продажи и покупки валюты в зависимости от условий бюджетного правила.

В то время как Минфин покупает валюту на внешнем рынке, Банк России продолжает покупать ее на внутреннем. Это помогает сглаживать волатильность и создает более предсказуемые условия для всех участников рынка. Без таких зеркальных операций курсы валют изменялись бы не постепенно, но заметными скачками.

Например

Базовая цена нефти в бюджетном правиле установлена на уровне 59 долларов за баррель бренда URALS. В зависимости от колебаний цен Банк России корректировал свои операции с валютой и золотом.

• В период с января по февраль 2026 года нефть была дешевле 59 долларов — Минфин продавал валюту на сумму около 200 млрд рублей в месяц.
• В марте 2026 года из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке цена URALS выросла с 45 до 77 долларов — Минфин готовил изменение бюджетного правила и не проводил операции на рынке.
• С мая 2026 цена нефти стабильно превышает 59 долларов — Минфин перешел к покупкам валюты.
• В августе 2026 года цена нефти также превышает базовый уровень — с 7 августа Минфин увеличил покупки валюты и золота до 6,5 млрд рублей в день. Мера продлится до 4 сентября.

Как это влияет на курс рубля

С конца 2022 года средства ФНБ состоят из юаня и золота, потому что Минфин исключил из состава фонда валюты недружественных стран. На графике ниже видно, что феврале, когда Минфин продавал валюту, юань подешевел. В июле после подорожания нефти Минфин стал активно приобретать валюту, и юань начал расти.

Когда Минфин начинает покупать валюту, это не только увеличивает спрос на нее, но и уменьшает количество рубля на рынке, а также снижает общую ценность рубля. Именно поэтому, несмотря на то, что доллар и евро не входят в состав валют ФНБ, их курсы к рублю также растут.

Как сохранить деньги от девальвации

В период ослабления рубля инвесторы нередко вкладывают деньги в один из следующих инструментов.

Иностранная валюта — доллар США, евро и китайский юань позволяют заработать на ослаблении национальной валюты, поскольку дорожают по отношению к рублю.

Золото — оно считается надежным средством диверсификации. Золото не имеет срока годности, не подвержено рискам дефолта и резкого обесценения, ведь его нельзя напечатать, как обыкновенную валюту.

Замещающие облигации — эти ценные бумаги позволяют инвестировать как в долларах США и евро, так и в китайских юанях, а купон получать в рублях. Именно поэтому в случае роста курсов иностранных валют купон по таким облигациям увеличивается. По некоторым замещающим облигациям расчеты ведутся в рублях, но с привязкой к курсу Банка России.

Какие облигации в валюте купить

Доходность к погашению для каждого из выпусков указана к цене облигаций на 18 августа 2026 года.

ФосАгро2П5

• ISIN: RU000A10EER6
• Ставка купона:8%
• Периодичность выплаты купона: 4 раза в год
• Доходность к погашению: 8,01%
• Дата погашения: 29.05.2029

РЖД 1Р-51R

• ISIN: RU000A10E8P0
• Ставка купона:7,6%
• Периодичность выплаты купона: 12 раз в год
• Доходность к погашению: 8,91%
• Дата погашения: 23.09.2029

ГазКап3P20

• ISIN: RU000A10DT08
• Ставка купона:7,4%
• Периодичность выплаты купона: 4 раза в год
• Доходность к погашению: 8,54%
• Дата погашения: 27.02.2029