Нефть и прогнозы по сектору: позитивный, реальный и негативный

Нефть — топливо для автомобилей, самолетов, судов и ТЭС, продукт для изготовления битума, асфальта, полимеров, пластмассы и пластика. Продукты нефтепереработки используются для изготовления комплектующих для компьютеров, бытовых устройств, внутренней отделки автомобилей, посуды, полиэтиленовых пакетов, мебели и даже протезов. Все синтетические ткани делают из нефтепродуктов: нейлон, акрил, лайкру, полиэстер. Для изготовления косметики, бижутерии, парфюмерии, ряда лекарств и антибиотиков нужна нефть. Этот продукт глубоко интегрирован в жизнь человека, и товары, созданные из нефтепродуктов, но не относящиеся к транспорту, могут генерировать 20–40% международного спроса в зависимости от страны.

Нефть: спрос и предложение

В первую очередь нефть используется для производства топлива для автомобилей. Поэтому будущее рынка нефти, вероятнее всего, зависит от скорости перехода от машин с двигателями внутреннего сгорания на электрическую тягу.

Как и с другими активами, цену на нефть формирует спрос и предложение. Чем спрос больше, тем выше цена, и если на рынке много предложений, то цена падает. Изменение мирового потребления сильно влияет на цену нефти. Это называют низкой краткосрочной эластичностью спроса и предложения или говорят, что нефть — неэластичный товар. Спрос меняется медленно, а цены меняются быстро, поэтому любая задержка в поставках, изменение в запасах, сезон ураганов и политические риски будут влиять на стоимость черного золота.

Перспективы: три возможных сценария

Международное энергетическое агентство (МЭА) представило доклад World Energy Outlook 2021, где обозначило три возможных сценария.

При политическом сценарии в расчет берутся существующие климатические стратегии, в том числе не получившие одобрения. Если он реализуется, спрос на нефть стабилизируется на уровне 104 млн баррелей в сутки, пик спроса придется на 2033–2037 годы и незначительно снизится к 2050-му. Согласно прогнозу, использование нефти в автомобильном сегменте резко вырастет в 2022 году за счет отложенного спроса и восстановления экономики. К 2030-му рост потребления должен составить примерно 6 млн баррелей в сутки, а за счет авиации, судоходства и нефтехимии к 2030 году он суммарно вырастет почти на 8 млн баррелей в сутки.

Сценарий заявленных обещаний базируется на заверениях политиков. В этом случае при прогнозе аналитики считают, что все они будут выполнены в срок. В этом случае пик спроса придется на 2025 год и будет находиться на уровне 97 млн баррелей в сутки, а к 2050-му снизится до 77 млн баррелей в сутки. Потребление нефти упадет примерно на 4 млн баррелей в странах, которые имеют обязательства по сокращению выбросов в период с 2020 по 2030 год, но это падение компенсируется 8 млн баррелей странами, которые таких обязательств не имеют. В итоге суммарное потребление нефти к 2030 году вырастет на 4 млн баррелей в сутки.

Сценарий нулевых выбросов к 2050 году опирается на представление о том, как должен развиваться весь мир, чтобы выбросы углекислого газа в атмосферу к этому моменту достигли нуля. При этом сценарии спрос на нефть упадет до 72 млн баррелей в сутки в 2030 году и до 24 млн баррелей к 2050-му.

МЭА: общий прогноз по сектору

По мнению Международного энергетического агентства, доля автомобильной отрасли в мировом потреблении нефти составляет около 50 млн баррелей в сутки — 49,17%. Авиа- и железнодорожные перевозки увеличивают эту долю до 57–58 млн баррелей — 57,81%. В развитых странах этот показатель может достигать 65–75%.

Согласно докладу, к 2030 году 60% всех продаваемых в мире легковых автомобилей будут электрическими, и после 2035 года новые легковые автомобили с двигателем внутреннего сгорания вообще не будут продаваться.

Основное потребление будет переориентировано с автомобильного сегмента на нефтехимический. Согласно прогнозам аналитиков, нефтехимия останется единственным сектором, в котором будет наблюдаться рост спроса. К 2050 году 55% ​​всей нефти, потребляемой в мире, будет приходиться именно на нефтехимический сектор.

Тем не менее существуют и риски для зеленой энергетики — начиная от нехватки сырья для батарей до проблем с инфраструктурой и неспособностью возобновляемых источников энергии дать достаточно электричества для покрытия текущих потребностей и растущего парка электрокаров. Это может существенно повлиять на реализацию прогнозов аналитиков.

ОПЕК: дополнительная экспертиза

В докладе ОПЕК, вышедшем до World Energy Outlook 2021, аналитики прогнозируют, что нефть останется основным видом топлива в мировом энергобалансе до 2045 года. Спрос на нефть будет поддерживать запрос на автомобили с двигателем внутреннего сгорания в развивающихся странах даже при повсеместном переходе на электромобили. По прогнозам, к 2045 году доля авто с двигателями внутреннего сгорания будет все еще составлять 76% от общего количества автомобилей. Только транспортный сегмент будет поддерживать добычу на уровне 46–46,5 млн баррелей в сутки, не считая сопутствующих товаров.

Доклады двух организаций не противоречат друг другу, а дополняют общую картину. Увеличение продаж электромобилей до 60% в год может изменить соотношение продаваемых авто с двигателями внутреннего сгорания и авто с альтернативными видами топлива до 76% к 24%. При этом потребление нефти в этом случае будет соответствовать политическому сценарию.

Рынок электрокаров: динамика и прогнозы

В 2020 году было продано около 78 млн автомобилей, только 3,2 млн из которых имеют электрический двигатель. Популярность к электрическим автомобилям пришла примерно пять лет назад. Прогнозы 2016 года говорили, что к 2022-му доля продаж электрокаров составит 3%, а к 2040 — 27% от общих продаж. Но в 2020 году продажи электромобилей составили 4% от общих продаж, и аналитики пересмотрели план. Теперь он составляет 60% к 2030 году.

При этом Китай, который является лидером по продажам сектора, рассматривает гибриды и авто в увеличенным запасом хода (EREV-системы) как полноценные электрокары (EV). Что технически неверно, поскольку EREV потребляют углеводородное топливо и только потом питают электрическую батарею. К тому же в 2020 году продажи авто упали на 15,43%, нехватка чипов вызвала ажиотаж, и многие автолюбители были вынуждены рассмотреть покупку EV в отсутствии альтернативы. Основное падение произошло в секторе легковых авто: при продаже 77,62 млн автомобилей 55,83 млн из них были легковыми пассажирскими авто, не относящимися к коммерческим.

После того как решится вопрос с полупроводниками и сработает отложенный спрос, возможны рекордные продажи электрокаров. Согласно прогнозам Fitch Solutions, спрос на электромобили будет расти в ближайшие десять лет. Допандемийные уровни продаж в 93 млн авто могут быть достигнуты в 2023 году, а к 2030-му общее количество проданных автомобилей может составить более 111 млн единиц в год.

Также Fitch прогнозирует, что рост продаж замедлится к 2022-му и в будущем будет скорее линейным. К 2030 году доля продаж электрокаров в Азии будет достигать 12 млн. Поскольку в Азии реализуется примерно половина мировых продаж EV, общемировые продажи могут находиться на уровне 30 млн к 2030 году.

Исходя из прогнозов агентства, доля продаж электрокаров составит 27%. С учетом гибридов этот показатель все равно далек от прогноза МЭА в 60% к 2030-му. Поэтому можно предположить три наиболее вероятных сценария развития этого сектора:

1. Продажи электрокаров составят 27% (согласно прогнозам Fitch). При этом продажи авто с двигателем внутреннего сгорания составят 73%, или 81 млн единиц. В таком случае их количественное значение за десять лет увеличится до 1,504 млрд, а спрос на нефть в автомобильном сегменте вырастет на 27,9% — до 55,7 млн баррелей в сутки. Соотношение двигателей внутреннего сгорания к EV составит 1,323 млрд против 181 млн единиц. Уже к 2040 году продажи авто с привычным двигателем будут составлять 41,5%, общее количество транспортных средств — 1,836 млрд, из которых на EV придется 629 млн. Потребление нефти составит 50,82 млн баррелей в сутки. Эта модель ближе всего к прогнозам ОПЕК.
2. Продажи составят 44%, что является медианным значением обоих прогнозов. В таком случае доля авто с двигателем внутреннего сгорания составит 56%, или 62 млн авто. В этом случае количественное значение авто с двигателем внутреннего сгорания увеличится до 1,227 млрд единиц. Соответственно, спрос на нефть в автомобильном сегменте вырастет на 4,33% — до 51,66 млн баррелей в сутки. К 2040 году продажи авто с двигателем внутреннего сгорания будут составлять 30%, общее количество машин — 1,836 млрд, 868 млн из которых придется на EV. Потребление нефти в этом случае составит 40,74 млн баррелей в сутки, что наиболее близко к сценарию обещаний, который описывают эксперты МЭА.
3. Продажи составят 60% (согласно прогнозу МЭА). В таком случае продажи авто с двигателем внутреннего сгорания составят 40%, или 44,5 млн единиц. При этом сценарии количественное значение авто с двигателем внутреннего сгорания уменьшится до 1,137 млрд, а спрос на нефть в автомобильном сегменте упадет до 47,87 млн баррелей в сутки. К 2040 году продажи авто с двигателем внутреннего сгорания будут составлять 10%, общее количество авто составит 1,836 млрд, из которых на EV придется 1,144 млрд. Потребление нефти в таком случае будет составлять 29,13 млн баррелей в сутки. Эта модель является негативным сценарием для рынка нефти и максимально приближена к прогнозам Bloomberg NEF и сценарию нулевых выбросов к 2050 году.

Аналитики подсчитали, что на данный момент в эксплуатации находятся 1,2 млрд машин. При этом 95% от общего числа зарегистрированных единиц техники составили легковые автомобили. Скорость выбытия автомобилей с двигателем внутреннего сгорания составляет примерно 68,93 млн единиц в год. Если продажи машин с двигателем внутреннего сгорания будут находится на уровне 69 млн единиц, спрос на нефть будет поддерживаться на одном уровне, а если выше, то даже расти.

Есть три риска, которые могут остановить развитие электромобилей:

• нехватка ресурсов и плохая инфраструктура. Главной проблемой является ограниченность лития и невозможность его повторного использования;
• политика устойчивого развития в развивающихся странах. Она предусматривает повышение уровня жизни, образования, медицины, а борьба с изменением климата в условиях ограниченности ресурсов и бюджета может уйти на второй план;
• переход от владения собственным автомобилем к совместному использованию, особенно с развитием автопилота. В этом случае количество автомобилей, нужное миру, резко сократится, как и продажи. Но это вряд ли скажется на потреблении топлива, так как само количество передвижений в этом случаи не изменится. Машины будут просто использоваться эффективнее, а не простаивать на парковках.

Нефть и электрокары: планы концернов

С 2030 года Volvo будет продавать только электромобили, а Ford будет продавать только электромобили в Европе. General Motors планирует к 2035 году предлагать только электрокары и гибриды, Volkswagen будет поставлять 70% электромобилей в Европу и всего 30% оставит на машины с двигателем внутреннего сгорания. Планируемый показатель для Китая и США — 50% в Китае и США. Stellantis нацелена на аналогичные планы продаж в Европе и 35% для США.

У всех мировых производителей есть планы по созданию новых полностью электрических моделей, прогноз и планы их продаж, поскольку такой переход имеет не только репутационные преимущества, но и финансовые — электрокары производить проще и дешевле, поэтому повышается маржинальность бизнеса.

Нефть: прогнозы и риски

Конец 2021 года показал, что быстрый переход на возобновляемые источники энергии может создать энергетический кризис и подтолкнуть цены на черное золото вверх. К тому же будущие цены на нефть закладывают в текущие бизнес-планы нефтяные гиганты.

Разведка и разработка месторождений стоит дорого. Многие компании в текущей конъюнктуре рынка отказываются от инвестиций в добычу и продают низкомаржинальные месторождения, чем фактически снижают будущее предложение, а те, кто сейчас рискует и вкладывается в новые проекты, могут стать бенефициаром, заняв освободившиеся ниши.

Основываясь на прогнозах МЭА, ОПЕК и автопроизводителей, можно прогнозировать, что пик потребления нефтепродуктов автомобильным сектором будет пройден в период с 2030 по 2035 год, после чего потребление пойдет на спад. Несмотря на это, нефть останется основным видом топлива до 2045 года.

В самом худшем сценарии часть потерь будет покрываться нефтехимической промышленностью, авиацией и судоходством, поэтому до 2030 года нефть, скорее всего, будет востребована. После 2030 года, когда часть стран полностью или частично откажется от продаж автомобилей с двигателем внутреннего сгорания, спад спроса будет напрямую зависеть от сценария развития событий, описанных МЭА.