Купоны по облигациям: как их использовать в долгосрочной стратегии

Когда инвестор хочет ограничить риски и при этом получать доход, его выбор часто падает на купонные облигации. У такого решения есть свои плюсы:

• большой выбор эмитентов с разными условиями;
• доход может быть выше, чем по банковскому вкладу;
• выплаты несколько раз в год;
• деньги можно реинвестировать;
• продать ценные бумаги можно достаточно быстро.

Облигация — это своеобразный кредит, который берет компания, только не в банке, а у инвесторов. Для эмитента это удобно: он сам определяет, сколько денег возьмет в долг, в какой валюте, под какой процент, на какой период и как будет выплачивать. От этих решений зависит, какой вид облигации компания предложит инвесторам.

Как устроена облигация

У каждой облигации есть номинал — цена, которую выплатит эмитент по окончании срока обращения бумаги. Можно сказать, что это часть «тела кредита», то есть сумма, которую эмитент берет в долг у конкретного инвестора. Если облигация дисконтная, при покупке инвестор заплатит меньше, чем номинал. Предполагается, что цена на облигацию будет расти и в конечном итоге может дойти до обозначенного номинала. Доход с дисконтной облигации — разница между ценой покупки и продажи. Если облигация купонная, инвестор приобретает бумагу по цене, близкой к номиналу, и раз в какой-то период может получать доход — свой процент по кредиту.

Купон облигации — деньги, которые инвестор получает за то, что дал в долг компании. Каждый эмитент заранее определяет периодичность и размер выплат — они прописаны в документах. Эту информацию можно посмотреть на сайте биржи или у брокера.

Как формируется купонный доход

Купон у купонной облигации бывает фиксированным, переменным и плавающим.

Фиксированный купон. Выплаты по нему заранее известны и не меняются до погашения облигации, это оговорено в условиях выпуска. Так инвестор может точно рассчитать доходность и уменьшить риск.

Переменный купон. Эмитент меняет сумму следующей выплаты по своим причинам и сообщает об этом в заранее известное время — дату оферты. Инвесторы могут согласиться с предложением или погасить облигацию: вернуть свои деньги и закончить кредитование эмитента.

Плавающий купон. Сумма выплаты зависит от каких-то внешних условий, о которых эмитент сообщает при выпуске облигации. Например, при изменении процентной ставки ЦБ.

Например, номинал облигации — 1000 рублей, а ставка фиксированного купона — 6%. Значит, инвестор за год может получить 60 рублей дохода с одной облигации. Эта сумма делится на количество выплат по купонам. Например, их четыре — раз в три месяца. Значит, инвестор может получать на счет 15 рублей каждые три месяца: 60 рублей / 4 выплаты = 15 рублей за одну выплату.

У облигаций с амортизацией долга, то есть когда эмитент возвращает номинал не в дату погашения, а частями, выплаты по купонам со временем становятся меньше из-за уменьшения номинала облигации.

Процент по облигации начисляется каждый день, а выплаты по купонам происходят в обозначенную эмитентом дату. Начисленные ежедневно проценты называются накопленным купонным доходом — НКД. Если инвестор решил продать облигацию раньше, НКД выплатит покупатель бумаги. Эти деньги вернутся покупателю позже: эмитент заплатит ему купон целиком.

Например, инвестор купил облигацию с номиналом 1000 рублей и ставкой по купону 6% — 60 рублей в год купонного дохода. Он продержал облигацию полгода от прошлой выплаты по купонам и захотел ее продать. Инвестору причитается половина годовой суммы — 30 рублей. Во время сделки покупатель заплатил цену, предложенную продавцом, и дополнительно НКД — 30 рублей. Новый владелец облигации решил держать ее до следующей выплаты по купонам — полгода. За это время ему тоже причитается 30 рублей. В обозначенную дату эмитент переводит выплату по купону нынешнему владельцу облигации — 60 рублей. Таким образом, он получил обратно 30 рублей, которые заплатил при покупке первому инвестору, и 30 рублей своего НКД.

Размер налога с купонного дохода

Купонный доход по всем видам облигаций облагается налогом на доходы физических лиц. Купоны в иностранной валюте переводятся в рубли по курсу Банка России на дату получения купона. Налог уплачивается от суммы дохода в рублях.

Налог с купонов на ИИС брокер удерживает сразу, в момент получения купона. Инвестор может вернуть его, если при закрытии ИИС выберет тип налогового вычета Б. Тип Б доступен, если ранее инвестор не получал налоговый вычет за пополнение счета ИИС.

Размер налога зависит от статуса налогоплательщика и суммы дохода:

• 13% платят налоговые резиденты, если доход в течение года меньше 5 млн рублей;
• если доход резидента больше 5 млн рублей, то он платит 13% налога от 5 млн рублей (650 000 ₽) + 15% от суммы, превышающей 5 млн рублей;
• 30% платят нерезиденты.

Налоговым резидентом в общем случае считается человек, который находился на территории РФ не менее 183 дней суммарно в течение 12 следующих подряд месяцев. Исключения прописаны в статье 207 Налогового кодекса РФ.

Инвестор купил на ИИС корпоративные купонные облигации. Номинал облигации — 1000 рублей. Купонная ставка — 5%, то есть 50 рублей в год. Инвестор продержал бумагу два года, и получил 100 рублей купонами. Брокер сразу удержал налог 13% — 13 рублей. Если инвестор закроет ИИС и использует тип вычета Б, то брокер вернет удержанный ранее налог по купону 13 рублей.

На что смотреть при формировании портфеля

Купонные облигации могут быть частью инвестиционного портфеля с разнообразными инструментами, а могут быть в отдельном портфеле для возможности получения долгосрочного пассивного дохода. В любом случае вне зависимости от стратегии перед покупкой инвесторы обращают внимание на одни и те же нюансы.

Надежность эмитента. Ее оценивают по кредитному рейтингу, который определяют специальные агентства. Чем рейтинг выше, тем ниже у инвестора риск потерять деньги, но и доходность тоже ниже. Самым надежным эмитентом считается государство с ОФЗ — облигациями федерального займа. А облигаций компаний с низким рейтингом называют «мусорными». Московская биржа учитывает много параметров при включении бумаги в котировальный список, в том числе и кредитный рейтинг эмитентов. Поэтому инвесторы при выборе облигаций могут отбирать инструменты по уровню листинга. Как в них разобраться — читайте в статье «Как биржа оценивает надежность ценных бумаг: уровни листинга и котировальные списки».

Дата погашения и оферты. У корпоративных облигаций дата погашения может быть нескоро (или вовсе не существовать, тогда облигация будет называться бессрочной). Но раз в какой-то период эмитент может погашать облигации и менять условия по переменным купонам. Это происходит в дату оферты. Облигации с близкой датой погашения или оферты могут быть выгодны инвестору, если он покупает малоликвидные облигации и не хочет держать их долго. Так он гарантированно в заранее известную дату сможет погасить облигацию и получить деньги от эмитента.

Тип облигации. Выбор типа облигации зависит от стратегии инвестора и рисков, которые он готов принять. Если горизонт инвестирования недолгий или инвестор готов принять риск того, что эмитент сам может принять решение о погашении долга, подойдут отзывные облигации. Они дают право эмитенту досрочно погасить обязательство до наступления окончания срока его обращения.

Валюта. Как правило, эмитент выплачивает проценты в той же валюте, в которой номинирована облигация, но бывают и исключения. Для инвестора номинал и выплаты в валюте — альтернатива банковскому валютному вкладу.

Процент и частота купонных выплат. Они отличаются в разных выпусках облигаций даже у одного и того же эмитента.

Ликвидность. Когда облигация популярна у инвесторов, ее легче быстро купить и продать по выгодной цене.

Купонные облигации дают возможность инвесторам получать пассивный доход на бирже и при желании реинвестировать полученные от эмитента деньги: вкладывать их в облигации или другие биржевые инструменты. Чем чаще выплаты по купонам, тем выше доход от реинвестирования, потому что деньги дольше будут в работе. Это похоже на банковский вклад с капитализацией процентов. Такой подход может быть одним из способов накопления капитала.