Кредитный рейтинг компании: что означает и как его использовать

Словарь инвестора

Кредитный рейтинг — оценка способности компании, государства или муниципального образования отвечать по своим финансовым обязательствам. Кредитный рейтинг присваивает специальная организация — рейтинговое агентство.

Рейтинговое агентство — агентство, которое оценивает кредитоспособность компании и в зависимости от результата оценки присваивает рейтинг.

Институциональный инвестор — юридическое лицо, которое распоряжается финансами физических лиц или выступает от их имени. Например, банки, брокеры, пенсионные фонды и страховые компании.

Что такое кредитный рейтинг

Кредитные рейтинги впервые появились в США. Во второй половине XIX века экономика в Штатах росла стремительно, и появилось около 250 железнодорожных компаний. На их развитие были нужны денежные средства, поэтому они стали выпускать облигации и с их помощью привлекать инвесторов.

Чтобы понять, в какие компании можно инвестировать, американский финансист Джон Муди основал агентство и разработал свою собственную шкалу, которая дошла до нас почти в неизменном виде и теперь называется кредитным рейтингом. Агентство Джона Муди — известное на весь мир Moody’s — существует и сейчас.

Специальные агентства оценивают компании по своим методикам и относят к одной из категорий — присваивают кредитный рейтинг. Это позволяет понять, насколько та или иная организация надежна и может расплатиться по своим долгам. Рейтингом пользуются инвесторы — частные и институциональные. Для них это возможность проверить качество эмитента и его надежность на рынке.

Рейтинг может быть как у эмитента, так и у отдельных выпусков долговых бумаг. Например, агентство S&P присвоило АО «Газпромбанк» разный рейтинг: у компании он выше, чем у облигаций. Разница связана с особенностями выпуска ценных бумаг.

Чем выше рейтинг, тем выше вероятность, что эмитент не обанкротится и сможет выплатить деньги даже в кризисной ситуации. Кредитный рейтинг имеют не только корпорации — он присваивается и государствам. Это удобно, если инвестор рассматривает вложения в облигации другой страны или хочет сравнить кредитный рейтинг коммерческой компании с государственным. Бывает так, что бизнес настолько надежен, что его рейтинг совпадает с государственным.

Как работают рейтинговые агентства

Самые известные в мире рейтинговые агентства — Moody's, Standard and Poors (S&P) и Fitch. Их называют большой тройкой. Они не имеют права присваивать компании рейтинг выше, чем у государства, в котором компания находится. Иногда это приводит к спорам о надежности рейтингов и обвинениям в их политизированности.

В России есть свои рейтинговые агентства:

• Эксперт РА;
• Национальное Рейтинговое Агентство (НРА);
• Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА);
• Национальные Кредитные Рейтинги (НКР).

Если российская компания не собирается выходить на международный рынок, ей дешевле и быстрее получить рейтинг у российского агентства. Однако чтобы привлечь международных инвесторов, компания должна обратиться к услугам большой тройки.

У каждого рейтингового агентства своя методика анализа эмитентов. Ее держат в секрете и охраняют от конкурентов. Это минус для инвесторов, потому что им сложно судить о правильности выводов агентства. Еще один нюанс: рейтинг пересматривается раз в год, поэтому иногда он не соответствует фактическому положению дел при сильных колебаниях рынка.

Чтобы посмотреть рейтинг на сайте кредитного агентства, нужно в поиске набрать название компании или ее код.

Что означают символы кредитного рейтинга

У каждого агентства своя шкала и методика расчета рейтинга, но обозначения у всех одинаковые: буквы от A до D с дополнительными символами, где A — лучшее значение, а D — худшее. Шкала формируется по аналогии с европейской системой школьных оценок, где A означает «отлично», B — «хорошо», С — «удовлетворительно», D — «плохо».

Наивысший рейтинг — ААА. Он присваивается эмитентам, имеющим обязательства наивысшего качества и самые низкие ожидания по кредитным рискам. В США рейтинг ААА имеют Гарвардский и Стэнфордский университеты и Массачусетский технологический институт.

Дополнительно агентства могут присвоить «+» и «–» к буквенному обозначению. Смысл такого уточнения аналогичен оценкам школьных учителей: BB+ — это 4+.

Рейтинг одной и той же компании в разных агентствах может отличаться. Например, облигации Газпромбанка у S&P имеют рейтинг BBB-, у Fitch — BBB, а у ЭкспертРа — ruAA+.

В соответствии с оценками эмитенты распределяются по шкале международных рейтингов.

1. Инвестиционные. Сюда попадают эмитенты, которые имеют запас финансовой прочности и могут расплатиться по долгам в долгосрочной перспективе. Их рейтинг — от BBB- и выше.
2. Спекулятивные. В этой категории находятся эмитенты, которые на данный момент могут расплатиться по долгам, но в долгосрочной перспективе имеют повышенный риск. Их облигации называют мусорными. Рейтинг — от B- до BB+.
3. Дефолтные. Здесь представлены эмитенты с высоким риском дефолта. Их буквенное обозначение — от ССС+ и ниже.

При очередном пересмотре рейтинга эмитент может перемещаться по шкале вверх или вниз. Агентство заранее дает прогноз и определяет вероятность изменения в рейтинге:

• стабильный — вероятность изменения в любую сторону низкая;
• позитивный — есть факторы, которые могут повлиять на повышение рейтинга;
• негативный — существует вероятность понижения рейтинга.

Значения рейтинга примерно одинаковые у всех агентств, а различия — минимальные.

На динамику акций кредитный рейтинг напрямую не влияет. Тем не менее акции компаний с высоким рейтингом ценятся инвесторами.

Кредитный рейтинг помогает инвесторам выбирать для инвестиций надежные компании и избегать тех, которые могут объявить о дефолте. Это не дает гарантий, но повышает вероятность получить выплаты по долговым бумагам.