Купоны облигаций: виды, параметры и ограничения
20 декабря 2021 10 минут

Купоны облигаций: виды, параметры и ограничения

Купон — это процент, который инвестор получает за владение облигацией. Его выплачивает эмитент — государство или компания, которая выпустила облигации. Какие существуют купоны и сколько они могут принести инвестору — в статье.

Купоны облигаций: виды, параметры и ограничения

Что такое купон облигации

Раньше облигации были бумажными и состояли из двух частей: самого сертификата и отрезных талонов, на которых печатались даты и суммы процентных выплат. Их отрезал представитель эмитента, когда выплачивал процент. Сейчас все купоны электронные и перечисляются на счет инвестора один или несколько раз в год.

У каждой облигации свои параметры купона:

  • ставка купона — процент от номинала облигации;
  • периодичность выплаты купона или купонный период. Обычно эмитент выплачивает купоны раз в месяц, квартал, полгода или год;
  • тип купона — он может быть фиксированным, переменным и плавающим. Существуют облигации и без купона.

Перед покупкой облигации все эти параметры можно посмотреть в приложении Газпромбанк Инвестиции или на сайте биржи, где торгуются долговые бумаги.

Описание облигации в сервисе Газпромбанк Инвестиции. Источник данных: ГПБ Инвестиции
Описание облигации в сервисе Газпромбанк Инвестиции. Источник данных: ГПБ Инвестиции

Типы купонов облигаций

Облигации с нулевым купоном или дисконтные, — долговые бумаги, у которых нет купонного дохода. Такие облигации продаются ниже номинальной стоимости, а инвестор получает доход при погашении по номиналу.

Например, в августе 2021 года Сбербанк выпустил бескупонные облигации 001Р-SBERD1 (ISIN RU000A103KG4). Они продавались по 792,5 рубля, а в феврале 2025 года эмитент может погасит их по номиналу 1000 рублей.

Облигации с фиксированным купоном — это долговые бумаги с выплатой одинаковой суммы на протяжении всего срока владения. Эмитент устанавливает купон в процентах годовых от номинала и не меняет его.

Пример облигации с фиксированным купоном — ОФЗ 26224. У этой бумаги стандартный номинал 1000 рублей и фиксированная ставка 6,9% годовых, поэтому инвестор точно знает, сколько денег он может получить в купонный период.

График выплаты фиксированных купонов. Источник данных: сайт Московской биржи
График выплаты фиксированных купонов. Источник данных: сайт Московской биржи

Облигации с переменным купоном — долговые бумаги, по которым инвестор получает выплаты различных сумм в заранее установленные сроки. В этом случае известны только размеры купонов до определенной даты, которая указана в оферте.

Оферта — это договор между инвестором и эмитентом, в котором прописаны условия досрочного погашения облигации. Такой договор заключается только для облигаций с переменным купоном. При наличии оферты доходность, как правило, рассчитывается к дате оферты, а не погашения. Средний срок оферты составляет три года.

Оферта бывает двух видов:

  • Безотзывная (put-оферта) — обычная оферта, которая дает инвестору право сдать облигацию до даты погашения.
  • Отзывная (call-оферта), которая действует наоборот. Эмитент имеет право без согласия инвестора досрочно погасить собственные облигации.
  • После даты оферты эмитент может повысить или понизить ставку, исходя из рыночных условий. Например, если эмитенту выгоднее погасить облигации, чем платить проценты, в следующей оферте он снизит купон до минимального значения, чем спровоцирует инвесторов на погашение. И наоборот: если эмитент нуждается в инвесторах, он поднимет ставку по купону. Он также может погасить выпуск досрочно.

    Пример облигации с переменным купоном — корпоративная облигация АО «ДОМ.РФ» ДОМ.РФ18об. При номинале 500 рублей ставка купона меняется от оферты к оферте.

    График выплаты фиксированных купонов. Источник данных: сайт Московской биржи
    График выплаты фиксированных купонов. Источник данных: сайт Московской биржи

    Облигации с плавающим (индексируемым) купоном зависят от финансового показателя. Например, российские ОФЗ-ПК привязаны к индексу RUONIA (Ruble Overnight Index Average). Чем выше RUONIA, тем больше купонная ставка облигации.

    Примером такой облигации может служить долговая бумага Минфина ОФЗ 29012. Фактические выплаты по купону зависят от экономической ситуации, а будущие — указаны согласно прогнозу.

    График выплаты фиксированных купонов. Источник данных: сайт Московской биржи
    График выплаты фиксированных купонов. Источник данных: сайт Московской биржи

    Реинвестирование купонов и инвестиционная стратегия

    Купоны можно реинвестировать в покупку новых облигаций, чтобы увеличить доход. Например, инвестор приобрел 100 облигаций по цене 1000 рублей за штуку с фиксированным купоном 5% каждые полгода. Он вложил 100 000 рублей и каждые полгода может получать 5000 рублей купонного дохода. На первый купон в 5000 рублей инвестор может купить еще 5 таких же облигаций. Тогда следующий купонный доход может составить уже 5250 рублей:

    Через три года инвестор может получить 134 000 рублей. Без реинвестирования он бы получил бы только 130 000 тысяч. Облигации можно держать до погашения, чтобы затем вернуть номинал.

    Рыночная стоимость облигаций может быть как выше, так и ниже номинала. Их общая доходность складывается из купонного дохода и разницы между ценой приобретения и номиналом. Если инвестор использует ИИС с типом вычета А, доходность его портфеля будет складываться из выплат по купонам, а также 13% от тех денег, что инвестор внес на ИИС. Подробнее о том, как составить стратегию на долгий срок, можно прочитать в статье «Купоны по облигациям: как их использовать в долгосрочной стратегии».

    Кратко

    • Купоны — это процент, который инвестор получает за владение облигацией.
    • Фиксированный купон самый предсказуемый: он позволяет рассчитать доходность облигации за весь срок владения.

    • Облигации с плавающим купоном зависят от изменения определенного актива — индекса или акций.
    • Облигации с переменным купоном — самый рискованный инструмент из всех облигаций, но потенциально они могут приносить наиболее высокий доход.
    • Купоны можно реинвестировать, чтобы увеличить доходность портфеля из облигаций.

    Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

    Кристина Гилева
    Кристина Гилева
    Автор