Амортизация облигаций: кому и когда она выгодна
19 января 2022 10 минут

Амортизация облигаций: кому и когда она выгодна

Такой тип долговых бумаг подразумевает возврат части номинала до погашения. Эту сумму можно реинвестировать, чтобы повысить доходность портфеля. Когда выгодны облигации и как их найти — в статье.

Амортизация облигаций: кому и когда она выгодна

Инвестор покупает облигацию и дает деньги в долг эмитенту. Эмитент их использует для своих целей и за это выплачивает процент. В конце срока облигации он возвращает все средства, то есть номинал облигации, инвестору. Но иногда эмитент может возвращать номинал раньше.

Что такое амортизация облигаций

Амортизация облигаций — это возврат части номинала долговой бумаги до ее погашения. Это могут быть регулярные выплаты вместе с купонами или несколько выплат в установленные даты. Если купон облигации привязан к номиналу, он будет уменьшаться.

Сравним две облигации с одинаковыми параметрами: номинал — 1000 рублей, срок — 5 лет, купонный доход — 8% от номинала. Одна из них обычная, а одна с амортизацией: эмитент собирается возвращать по 20% от номинала каждый год.

Сравнительная таблица типов долговых бумаг. Источник данных: аналитический отдел ООО «ГПБ Инвестиции»
Сравнительная таблица типов долговых бумаг. Источник данных: аналитический отдел ООО «ГПБ Инвестиции»

Минусы облигаций с амортизацией:

  • без реинвестирования дают меньшую доходность, чем обычные облигации;
  • капиталом, который вернулся по амортизации, необходимо управлять;
  • реинвестировать не всегда выгодно: доходность инструментов может быть и выше и ниже, чем доходность облигаций с амортизацией.

Выгода облигаций с амортизацией для инвестора

В обычных облигациях капитал заморожен до их погашения. Чтобы его получить раньше срока, надо продать облигации бирже. Однако они могут торговаться дешевле номинала, при этом инвестору нужно заплатить комиссию брокеру за продажу.

По облигациям с амортизацией инвестор получает часть вложений раньше срока погашения. Он может гибко управлять портфелем и реинвестировать полученный капитал. Важно помнить, что при этом реинвестирование даже в аналогичный класс активов не всегда может принести большую доходность.

Амортизация снижает риск потерять капитал при банкротстве эмитента — инвестор сохранит его часть за счет предыдущих выплат по амортизации. Например, это выгодно при покупке рисковых облигаций с высокой доходностью небольших растущих компаний.

Выгода облигаций с амортизацией для эмитента

Амортизация облигаций помогает распределить долговую нагрузку на весь срок действия облигации, и некоторым компаниям выгоднее выплачивать номинал регулярно, а не в конце срока при погашении.

Если компания небольшая, то ей тяжелее привлечь инвесторов. Из-за размера у подобных компаний бывает невысокий кредитный рейтинг. Чтобы увеличить спрос на свои облигации, такой эмитент повышает выплаты по купонам и предлагает амортизацию.

Как найти облигации с амортизацией

На сайте ПАО «Московская Биржа» в разделе «Календарь облигационных выплат» есть календарь погашения и амортизации облигаций.

Облигация от Минфина Иркутской области RU000A0JX314 погашается частями: 23 декабря 2019 года было выплачено 20% от номинала, 21 декабря 2020 года — 30% и 25 декабря 2021 года выплачивается остаток номинала — 50%. Источник данных: сайт ПАО «Московская Биржа»
Облигация от Минфина Иркутской области RU000A0JX314 погашается частями: 23 декабря 2019 года было выплачено 20% от номинала, 21 декабря 2020 года — 30% и 25 декабря 2021 года выплачивается остаток номинала — 50%. Источник данных: сайт ПАО «Московская Биржа»

Амортизационные облигации придется искать вручную: выбрать период погашения, например три месяца, и отбирать бумаги, у которых выплата от номинала меньше 100%.

Кратко

  • Амортизация облигаций — это возврат части их номинала до погашения.
  • Главный плюс — инвестор получает капитал раньше срока погашения облигации и может его реинвестировать.
  • Минусы амортизационных облигаций: доходность ниже обычных; капиталом, который вернулся, надо управлять; если изменится рыночная ситуация, реинвестирование может дать меньший доход.
  • Облигации с амортизацией можно найти вручную в разделе сайта ПАО «Московская Биржа» — «Календарь облигационных выплат».

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Артем Тюрин
Артем Тюрин
Автор