EBIT, EBITDA, OIBDA: как инвестору использовать эти показатели
26 апреля 2022 11 минут

EBIT, EBITDA, OIBDA: как инвестору использовать эти показатели

О чем говорят эти показатели в финансовой отчетности, как их анализировать и использовать в инвестиционной стратегии — в статье.

EBIT, EBITDA, OIBDA: как инвестору использовать эти показатели

Компании регулярно публикуют отчетность, на основании которой можно рассчитать ряд показателей. Одни из таких — EBIT, EBITDA, OIBDA.

Что показывают EBIT, EBITDA и OIBDA

Финансовая отчетность иногда достигает 100 страниц, но все их просматривать необязательно. Самое главное для инвестора находится на первых страницах — информация о прибылях и убытках и финансовое положение. Подробнее — в статье Анализ компании: о чем говорит финансовая отчетность.

Исходя из данных отчета, можно рассчитать показатели, по которым сравнивают компании друг с другом. Одни из таких — EBIT, EBITDA, OIBDA.

EBIT, то есть earnings before interest and taxes, отражает прибыль до уплаты налога и процентов по долгу.

EBITDA, или earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, показывает прибыль не только без вычета налога и процентов по кредитам, но и амортизации.

OIBDA, или operating income before depreciation and amortization, показывает операционную прибыль до расхода на амортизацию.

EBIT и EBITDA различаются только по одной статье расходов — амортизации. Она представляет собой износ и снижение ценности имущества. Когда у организации много оборудования и дорогостоящих инструментов, она делает большие амортизационные отчисления. Такой вид бумажных расходов снижает прибыль. Мультипликаторы покажут доход без этих отчислений. Аналитики чаще пользуются показателем EBITDA — из-за учета амортизации он лучше показывает реальные денежные потоки, «неочищенный» доход, который зависит только от результата деятельности компании.

Отличие OIBDA в том, что в нем учитывается только операционная часть, то есть регулярные доходы и расходы. Поэтому OIBDA не зависит от единовременных операций или начислений, например курсовой разницы, одной сделки, судебных издержек. Простыми словами, OIBDA показывает эффективность по основной деятельности. По нему можно определить состояние предприятия, не учитывая его нерегулярные расходы.

Эти показатели позволяют сравнить организации только из одной отрасли. Кроме того, удобно оценивать компании из других стран с разными налоговыми ставками.

Формулы расчета EBIT и EBITDA

Существует несколько расчетных формул: классическая, по МСФО и по РСБУ. По каждой из них данные будут отличаться. В классических формулах — это сумма чистой прибыли, налога на нее, расходов по процентам и амортизации.

EBIT = Прибыль + Налог на прибыль + Расход по процентам

EBITDA = Прибыль + Налог на прибыль + Расход по процентам + Амортизация

Эти показатели можно рассчитать на примере любого отчета компании — например, ПАО «Новатэк» за 2020 год:

Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Новатэк», подготовленная в соответствии с МСФО, и отчет независимого аудитора за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. Источник данных: официальный сайт компании
Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Новатэк», подготовленная в соответствии с МСФО, и отчет независимого аудитора за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. Источник данных: официальный сайт компании

EBIT = 78 586 + 51 010 + 4939 = 134 535 млн. Опираясь на данные об амортизации, можно рассчитать и EBITDA.

Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Новатэк», подготовленная в соответствии с МСФО, и отчет независимого аудитора за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. Источник данных: официальный сайт компании
Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Новатэк», подготовленная в соответствии с МСФО, и отчет независимого аудитора за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. Источник данных: официальный сайт компании

EBITDA = 134 535 + 39 238 = 173 773 млн. Этот показатель рассчитан по классической формуле. Однако чаще всего компании считают скорректированную EBITDA, учитывая различные расходы и переоценки, например, в результате изменения валютного курса. Такой показатель более точно показывает, сколько компания заработала денег. В таком случае формула выглядит следующим образом:

EBITDA = Чистая прибыль + Налог на прибыль – Возмещенный налог на прибыль (если он есть) + Внереализационные расходы – Внереализационные доходы + Расход по процентам – Принятые проценты + Амортизация – Переоценка активов

Так, ПАО «Новатэк» в своем финансовом отчете показывает расчет EBITDA в таблице. Он отличается от рассчитанного по классической формуле, так как в отчете используется формула расчета по МСФО.

Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Новатэк», подготовленная в соответствии с МСФО, и отчет независимого аудитора за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. Источник данных: официальный сайт компании
Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Новатэк», подготовленная в соответствии с МСФО, и отчет независимого аудитора за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. Источник данных: официальный сайт компании

Формула расчета OIBDA

OIBDA показывает эффективность по основной деятельности. По нему можно определить состояние предприятия, не учитывая его нерегулярные расходы. Классическая формула расчета выглядит следующим образом:

OIBDA = Операционная прибыль + Амортизация

Согласно отчету ПАО «Новатэк», при прибыли операционной деятельности в 113 012 млн и амортизации в 39 238 млн OIBDA = 113 012 + 39 238 = 152 250 млн.

Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Новатэк», подготовленная в соответствии с МСФО, и отчет независимого аудитора за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. Источник данных: официальный сайт компании
Консолидированная финансовая отчетность ПАО «Новатэк», подготовленная в соответствии с МСФО, и отчет независимого аудитора за год, закончившийся 31 декабря 2020 г. Источник данных: официальный сайт компании

По показателям EBIT, EBITDA и OIBDA сравнивают компании из одного сектора экономики, а также сравнивают динамику их деятельности год к году. Однако только эти показатели не дают комплексного представления о деятельности компании. Для лучшего выбора стоит оценивать бизнес по нескольким мультипликаторам — например, в том числе рассмотреть и ROE. Подробнее о том, что он показывает и как его считать, — в статье.

Кратко

  • По EBIT, EBITDA и OIBDA сравнивают компании по результатам их деятельности только в рамках одной отрасли. Но не все организации пользуются классической формулой расчета показателей.
  • EBITDA отличается от EBIT учетом амортизации, а OIBDA от EBITDA — учетом операционной прибыли.
  • Нельзя оценить комплексно компанию только по одному показателю. Необходимо рассматривать их в совокупности.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Алёна Шатунова
Алёна Шатунова
Автор