Доходность и умеренный риск: когда выгодны инвестиционные облигации
10 декабря 2021 11 минут

Доходность и умеренный риск: когда выгодны инвестиционные облигации

Что такое инвестиционные облигации, чем они отличаются от классических и как в них инвестировать — в статье.

Доходность и умеренный риск: когда выгодны инвестиционные облигации

Инвестиционные облигации ― это ценные бумаги, доход которых зависит от роста базового актива на бирже.

Чем инвестиционные облигации отличаются от остальных

Главные особенности инвестиционных облигаций:

  • 100%-ный возврат номинала облигации в дату погашения;
  • дополнительный доход зависит от цены актива;
  • размер дохода выражается в процентах от роста актива.

Простая инвестиционная облигация на индекс IMOEX (RU000A1044X0) от Сбербанка предполагает следующие условия для дополнительного дохода:

  • индекс IMOEX должен быть больше своего значения на 17 декабря 2021 года;
  • каждый год выплачивается 0,1% от роста индекса;
  • через пять лет к номиналу облигации в 1000 рублей будет выплачен весь рост индекса с 17 декабря 2021-го по 7 декабря 2026 года.

В качестве упрощенного примера можно предположить, что некий индекс растет по 7% от начального уровня каждый год, тогда доход инвестора будет высчитываться следующим образом:

Источник: аналитический отдел ГПБ Инвестиции
Источник: аналитический отдел ГПБ Инвестиции

В инвестиционных облигациях прописана простая стратегия инвестирования. Поэтому они менее рисковые, чем облигации со структурным доходом. О последних можно подробно узнать в статье «Как инвестировать в структурные ценные бумаги».

Некоторые инвестиционные облигации имеют базовый купонный доход с гарантированными выплатами, но размер такого дохода минимален ― обычно он составляет 0,01% от номинала.

Кто может покупать инвестиционные облигации

Некоторые инвестиционные облигации доступны неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования. По закону они не являются структурными облигациями и определяются как биржевые или коммерческие. Инвестор должен хорошо разбираться в условиях дохода инвестиционной облигации, чтобы определить риски. Чтобы защитить инвесторов, эмитент может ограничить приобретение таких облигаций только квалифицированными инвесторами.

Какие базовые активы бывают

Базовый актив инвестиционной облигации — это актив на фондовом рынке, от значения которого зависит дополнительный доход облигации. Эмитент чаще всего выбирает простые и понятные базовые активы:

  • курсы валют;
  • индексы;
  • цены на сырьевые товары;
  • акции.

Например, в инвестиционной облигации базовым активом может быть курс доллара к рублю (USD/RUB), индекс Мосбиржи или курс акций Газпрома.

Что такое полная защита капитала

Защита капитала — процент номинала облигации, который эмитент выплачивает в дату погашения. Он обязуется вернуть его при любых условиях, кроме дефолта и банкротства. Полная защита капитала — возврат 100% от номинала облигации.

Инвестиционные облигации чаще всего выпускаются именно с полной защитой капитала, поэтому если стоимость базового актива упала, то инвестор теряет только комиссию брокера за покупку облигации. При вложении в актив напрямую, если он упадет на 40%, инвестор потеряет все 40% вложений.

Как рассчитывается коэффициент участия

Коэффициент участия (КУ) — процент от роста базового актива. Инвестор получит дополнительный доход от номинала облигации, равный росту актива, умноженному на коэффициент участия.

Формула расчета дополнительного дохода по инвестиционным облигациям. Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции
Формула расчета дополнительного дохода по инвестиционным облигациям. Источник данных: аналитический отдел ГПБ Инвестиции

Чем выше коэффициент участия, тем выше потенциальная доходность облигации. Для разных выпусков бумаг эмитент может заявить разный коэффициент участия, но для уже купленных облигаций коэффициент участия не меняется.

Плюсы инвестиционных облигаций

Высокая доходность. Если инвестиционная идея будет успешной, инвестор сможет получить дополнительную прибыль, превышающую процент по вкладам и обычным облигациям.

Полная защита капитала . Инвестор защищен от падения базового актива в цене. Ему вернется 100% номинала облигации, и он потеряет комиссию брокера за покупку облигации и время, в течение которого мог инвестировать в другие инструменты.

Актуальная инвестиционная идея. Аналитики банков реагируют на тенденции биржевого рынка и формируют инвестпродукты, обладающие потенциально высокой доходностью. Инвестировать в них нередко проще, чем напрямую анализировать активы.

Минусы инвестиционных облигаций

Инвестиционные облигации — более сложный продукт, чем вложения напрямую в активы или фонды, поэтому у них есть ряд недостатков. К минусам можно отнести следующие:

  • Недополученный доход. Даже если базовый актив вырастет, инвестор получит только доход, который установил эмитент. Например, если цена на базовый актив выросла вдвое, а по условиям выпуска инвестор получает 40% от роста стоимости, то 60% от дополнительного дохода заберет эмитент.
  • Отсутствие дохода при досрочном погашении. Чаще всего эмитент выплачивает дополнительный доход инвестиционной облигации в дату погашения. При досрочной продаже, скорее всего, инвестор не получит большую часть дохода.
  • Риск убытка при досрочной продаже. Если инвестиционные облигации торгуются на бирже, их цена может опуститься ниже номинала.
  • Низкая ликвидность. Инвестиционные облигации только набирают популярность, поэтому на бирже можно ждать покупателя несколько месяцев.
  • Банкротство и дефолт эмитента. Как и любые ценные бумаги, инвестиционные облигации не застрахованы. При банкротстве или дефолте эмитента инвестор может потерять все вложения.

Чтобы нивелировать эти недостатки и использовать этот инструмент в инвестиционном портфеле эффективно, лучше держать ценные бумаги весь срок, то есть, до погашения. А при выборе отдать предпочтение эмитенту с высоким рейтингом.

Кратко

  • Инвестиционные облигации ― это ценные бумаги, доход которых зависит от роста актива на бирже.
  • Базовый актив — актив, от которого зависит дополнительный доход инвестиционной облигации.
  • Коэффициент участия — процент от роста базового актива. Инвестор получит дополнительный доход, равный коэффициенту участия, умноженному на рост актива и номинал облигации.
  • Полная защита капитала — инвестор получит 100% номинала облигации в дату погашения, независимо от роста или падения базового актива.
  • Инвестиционные облигации обычно предлагают более высокую доходность и сниженные риски из-за защиты капитала.
  • Основные минусы инвестиционных облигаций — отсутствие дохода при досрочной продаже и низкая ликвидность.
  • Главный риск — дефолт или банкротство эмитента. Чтобы его снизить, надо выбирать продукты от крупных банков с высоким кредитным рейтингом.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «ГПБ Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «ГПБ Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «ГПБ Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Артем Тюрин
Артем Тюрин
Автор