Что такое своп в биржевой торговле и для чего он нужен
26 декабря 2022 15 минут

Что такое своп в биржевой торговле и для чего он нужен

Чтобы хеджировать риски и повышать эффективность торгов на фондовом рынке, инвесторы используют разные виды свопов. Что это такое и как они работают — в статье.

Что такое своп в биржевой торговле и для чего он нужен

Свопы помогают всем участникам биржевой торговли заключать контракты, которые будут выгодны в определенной ситуации. Они снижают риск сделок на фондовом рынке и могут увеличивать потенциальную прибыль.

Что такое своп

Своп — это производный контракт, который заключают между собой участники торгов. В ходе сделки стороны обмениваются между собой различными активами и договариваются через определенное время вернуть их друг другу. Наиболее часто с помощью свопов участники рынков покупают и продают ценные бумаги, биржевые товары или проводят валютные сделки. В отличии от фьючерсов и опционов, свопы заключаются не на биржах, а на внебиржевом рынке.

Обычно своп используют не индивидуальные инвесторы, а компании, инвестиционные фонды или крупные финансовые учреждения, например коммерческие банки. Они устанавливают между собой определенные условия сделки и заключают контракт, чтобы снизить потенциальные риски и увеличить прибыль. Многие брокеры не предоставляют своим клиентам возможности использовать своп, потому что такие сделки требуют специальных знаний.

Для чего используют своп

Есть две основные причины, по которым участники торгов используют сделки своп.

Снизить риски. Многие участники рынка используют сделки своп, чтобы хеджировать прибыль и избежать дополнительных расходов. Например, процентные свопы помогают хеджировать колебания процентных ставок. Валютные свопы позволяют инвесторам и трейдерам не беспокоится о том, в какую сторону пойдут курсы валют. Товарные свопы фиксируют цены на определенные биржевые товары, то есть изменения цен не влияют на сделку.

Выйти на новые рынки. Чтобы выйти на рынок в другой стране, компании могут использовать заемные средства. При этом процентные ставки для иностранных компаний обычно выше, чем для местных игроков. Чтобы не переплачивать и снизить ставку процента, компании используют валютный своп.

Свопы на акции или stock swap

Свопы на акции — это инструмент, в случае которого стороны соглашения обменивают доходность по ценным бумагам на доход в процентах. Допустим инвестор хочет вложиться в иностранную компанию, но не может сделать этого самостоятельно из-за определенных ограничений. Поэтому он заключает сделку своп с инвестиционным банком и просит его купить акции этой компании. За это инвестор будет выплачивать банку норму доходности с этих акций, которую стороны установили в контракте, например 7%.

Своп на акции могут использовать компании во время слияний и поглощений. В этом случае стороны сделки оценивают акции обеих компаний, чтобы установить между ними справедливый коэффициент обмена. Например, в 2017 году химические компании Dow Chemical Company (Dow) и E.I. du Pont de Nemours & Company (DuPont) завершили слияние и образовали компанию Dow DuPont. Коэффициент обмена для акционеров Dow составил 1,00 акции Dow DuPont за каждую акцию Dow. Коэффициент обмена для акционеров DuPont — 1,282 акции Dow DuPont за каждую акцию DuPont.

Процентные свопы или interest rate swap

Процентный своп — это производный финансовый инструмент, которые используется участниками торгов, чтобы хеджировать процентный риск или совершать спекуляции. Одна из сторон сделки платит другой стороне фиксированный процент с установленной в контракте суммы. При этом другая сторона платит первой плавающий процент. Стороны дополнительно оговаривают насколько часто и в течение какого времени они будут обмениваться денежными средствами.

Обычно процентные свопы используют банки или юридические лица, которые заключают контракты с банками. Для соглашений по процентным свопам стороны часто используют процентную ставку LIBOR или London Interbank Offered Rate. Это лондонская межбанковская ставка предложения или средняя процентная ставка, которую используют во всем мире, чтобы рассчитывать кредиты и разные долговые инструменты.

Представим, что компания АБВ только что выпустила пятилетние облигации на 1 000 000 долларов с переменной годовой процентной ставкой. Размер ставки равен LIBOR + 1,3% или 130 базисных пунктов. Предположим, что LIBOR находится на уровне — 2,5%, а руководство компании АБВ беспокоится из-за того, что процентная ставка может вырасти. Поэтому менеджмент АБВ находит другую компанию — ЭЮЯ, которая готова платить АБВ годовую ставку LIBOR + 1,3% от суммы 1 000 000 долларов в течение пяти лет. То есть, компания ЭЮЯ будет финансировать процентные платежи АБВ по последнему выпуску облигаций. За это АБВ будет выплачивать ЭЮЯ фиксированную годовую ставку в размере 5% от суммы 1 000 000 в течение пяти лет. АБВ получает выгоду от свопа, если ставки вырастут в течение пяти лет. ЭЮЯ выиграет, если ставки упадут или не изменятся.

Таблица отражает сценарий, при котором ставка LIBOR будет расти на 0,75% в год. 3.8% в первый год складываются из 1,3% + 2,5% (ставка LIBOR). Общий размер процентов, которые компания АБВ должна выплатить держателям облигаций, составит — 225 000 долларов. В этом случае АБВ выиграла, потому что своп зафиксировал процентную ставку на уровне 5% и AБВ заплатила на 15 000 долларов меньше, чем при переменной ставке. При этом ЭЮЯ потеряла 15 000 долларов в результате свопа. Ставки росли быстрее по сравнению с прогнозами менеджмента. Источник: сервис Investopedia.
Таблица отражает сценарий, при котором ставка LIBOR будет расти на 0,75% в год. 3.8% в первый год складываются из 1,3% + 2,5% (ставка LIBOR). Общий размер процентов, которые компания АБВ должна выплатить держателям облигаций, составит — 225 000 долларов. В этом случае АБВ выиграла, потому что своп зафиксировал процентную ставку на уровне 5% и AБВ заплатила на 15 000 долларов меньше, чем при переменной ставке. При этом ЭЮЯ потеряла 15 000 долларов в результате свопа. Ставки росли быстрее по сравнению с прогнозами менеджмента. Источник: сервис Investopedia.

Валютные свопы или currency swap

Валютный своп — это соглашение, по которому две стороны обменивают основную сумму кредита и проценты в одной валюте на основную сумму и проценты в другой валюте. В начале свопа платежи обмениваются по фиксированной процентной ставке. В течение срока действия свопа каждая сторона платит проценты на обмениваемую основную сумму кредита. В конце свопа основные суммы обмениваются обратно, либо по текущей процентной ставке, либо по ставке, которую стороны установили в контракте. Рассмотрим пример.

Например, американская компания может получить кредит в США по ставке — 6%, но ей требуется кредит в рандах, чтобы инвестировать инвестиций в Южную Африку. Ставка по кредиту в ЮАР составляет — 9%. В то же время южноафриканская компания хочет выйти на рынок в США, где ставка процента составляет — 11 %. При этом в ЮАР компания может использовать ставку — 8%.

То есть каждая сторона валютного свопа снижает расходы, потому что через вторую сторону использует ставку определенной страны. То есть американская компания займет доллары под 6%, а затем предоставит средства южноафриканской компании по той же ставке. Южноафриканская компания может занять южноафриканский ранд под 8%, а затем одолжить средства американской компании.

Товарные свопы или commodity swap

Товарные свопы — это вид производного контракта, в ходе которого стороны сделки обмениваются платежами, основанными на цене определенного товара. Своп позволяют производителям и потребителям зафиксировать цену на конкретный товар. После этого стороны сделки могут не обращать внимание на изменения цены. Поэтому компании используют товарный своп, чтобы снизить риски от колебаний цен на товарных рынках. Чаще всего товарный своп используется, чтобы продавать и покупать топливо, драгоценные металлы или зерно.

Например, авиакомпания заключила контракт на поставку 100 000 галлонов топлива. Стоимость одного галлона участники сделки зафиксировали на уровне 5 долларов. Допустим в период действия контракта стоимость одного галлона увеличилась до 5,5 долларов. В этом случае разница между ценой на рынке и в контракте составит: 5,5 ー 5 = 0,5 долларов. И вторая сторона сделки выплатит авиакомпании: 100 000 * 0,5 = 50 000 долларов. То есть с помощью товарного свопа авиакомпания экономит эти деньги. И наоборот, если бы цена на топливо уменьшилась, то определенную сумму выплатила бы авиакомпания.

Кредитные дефолтные свопы или credit default swap

Кредитные свопы — это финансовый инструмент, который обеспечивает страховку от дефолта по долговому инструменту. Покупатель свопа перечисляет продавцу премиальные платежи. В обмен на это продавец свопа обязуется погасить кредит, который покупатель выдал третьей стороне, если она объявит дефолт — то есть не сможет расплатиться самостоятельно. Кредитные дефолтные свопы стали одним из основных факторов, которые повлияли на финансовый кризис 2008 года.

Этот вид свопов часто используют для хеджирования рисков. Банки могут застраховаться от дефолта заемщика. В этом случае они покупают кредитный дефолтный своп. Если заемщик не может выполнить свои обязательства и вернуть банку определенную сумму денег — то доход от кредитного свопа покрывает долги заемщика. Кредитный своп особенно выгоден, когда большой процент всех кредитов банка приходится на одного заемщика.

Кратко

  1. 1 Своп — это вид контракта, которые заключают участники торгов. Они обмениваются между собой различными активами, которые обязуются вернуть через определенное время и на определенных условиях.
  2. 2 Наиболее часто своп используют, чтобы хеджировать риски и более выгодно выходить на новые рынки.
  3. 3 Свопы на акции — участники торгов фиксируют цены на акции определенных компаний и могут обменивать доход от ценных бумаг на доход в процентах.
  4. 4 Процентные свопы — участники торгов заключают контракт, в котором фиксируют значений процентной ставки, чтобы выгодно проводить сделки.
  5. 5 Валютные свопы — участники торгов договариваются обменять одинаковые денежные суммы по заранее оговоренным процентным ставкам.
  6. 6 Товарные свопы — участники торгов фиксируют стоимость определенного биржевого товара, чтобы потенциальные изменения цены не влияли на сделку.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Евгения Веселова
Евгения Веселова
Редактор