Без посредников: биржевые и внебиржевые облигации
31 января 2022 12 минут

Без посредников: биржевые и внебиржевые облигации

На Московской бирже торгуются более 2000 различных облигаций. На внебиржевом рынке их еще больше. Что это такое и зачем инвесторам заключать сделки напрямую — в статье.

Без посредников: биржевые и внебиржевые облигации

Биржевые облигации — это долговые бумаги, которые биржа регистрирует и одновременно допускает к торгам. Внебиржевая торговля, в свою очередь, позволяет инвестировать в облигации напрямую без участия площадки.

Как эмитент выпускает облигации

Компания может зарегистрировать облигации через Банк России, биржу или центральный депозитарий. Это закреплено статьей 20.1 закона 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Через Банк России регистрируют корпоративные, или классические, облигации. Эмитент подает документы в Банк России и регистрирует выпуск облигаций. С такими долговыми бумагами можно делать все что угодно — предложить своим сотрудникам, закрытому кругу инвесторов, торговать ими напрямую или разместить на бирже. Если эмитент продает такие облигации напрямую инвестору, они называются внебиржевыми.

Через биржу регистрируют биржевые облигации. Регистрация долговых бумаг через биржу быстрее и проще для эмитента с точки зрения оформления документов. Но такие облигации не могут распространяться по закрытой подписке среди ограниченного круга инвесторов.

Через центральный депозитарий регистрируют коммерческие облигации. Эти облигации должны размещаться по закрытой подписке ограниченному кругу инвесторов, если выполняется хотя бы одно из условий:

  • облигации предлагаются только квалифицированным инвесторам;
  • предлагаются не более 150 человек, за исключением квалифицированных инвесторов. Например, сотрудникам компании;
  • сумма привлекаемых средств по облигациям в течение одного календарного года меньше миллиарда рублей;
  • каждый инвестор покупает облигаций на сумму не менее 1,4 млн рублей.

Биржа и центральный депозитарий могут устанавливать дополнительные правила для регистрации биржевых и коммерческих облигаций.

Что такое биржевые облигации

Биржевые облигации — это облигации, которые биржа регистрирует и одновременно допускает к торгам без обращения в Банк России. Закон 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Московская биржа накладывают на биржевые облигации следующие ограничения:

  • владельцы биржевых облигаций могут получить только номинальную стоимость и купонный доход. При банкротстве эмитента владельцы получают права по обеспечению таких облигаций;
  • биржевые облигации размещаются только по открытой подписке неограниченному кругу инвесторов. Исключения — ипотечные облигации и облигации для квалифицированных инвесторов;
  • нельзя использовать залог для обеспечения по облигациям;
  • выплаты номинала и купонов по облигациям осуществляются только деньгами, то есть биржевые облигации не могут конвертироваться в акции или другие активы эмитента;
  • биржевые облигации не могут быть бессрочными.
Источник: аналитический отдел ООО «Ньютон Инвестиции»
Источник: аналитический отдел ООО «Ньютон Инвестиции»

Что такое внебиржевой рынок и внебиржевые облигации

Не все компании хотят размещать свои ценные бумаги на бирже: не все готовы раскрывать финансовую информацию, а для кого-то размещение экономически невыгодно. Но получать инвестиции не обязательно через биржу. Можно продавать ценные бумаги инвесторам напрямую, то есть на внебиржевом рынке.

Внебиржевой рынок, или OTC-market (Over The Counter), — торговля ценными бумагами напрямую между участниками рынка, без биржи. Сделки могут проходить с помощью специальной платформы, похожей на доску объявлений, или между покупателем и продавцом по договору купли-продажи ценных бумаг. Он делится на организованный и неорганизованный внебиржевой рынок.

Организованный внебиржевой рынок предполагает, что сделки регистрируются в специальной системе, похожей на доску объявлений. В России существуют две самых популярных: MOEX Board и RTS Board.

Инвесторы и эмитенты могут рассылать объявления о сделках, формировать списки контрагентов, вести переговоры, оставаться анонимными и автоматически регистрировать сделки в центральном депозитарии.

Создание запроса на сделку в системе MOEX Board. Источник: материалы Московской биржи
Создание запроса на сделку в системе MOEX Board. Источник: материалы Московской биржи

Неорганизованный внебиржевой рынок предполагает, что покупатель и продавец заключают договор купли-продажи ценных бумаг напрямую. После сделки нужно обратиться в депозитарий и переоформить владельца ценных бумаг.

Поиск покупателя и продавца, переговоры о цене, проверка участников и оформление документов происходят в ручном режиме. Никаких четких правил нет.

Внебиржевые облигации — это облигации, которые соответствуют требованиям законов РФ и торгуются на внебиржевом рынке. Чаще всего это еврооблигации и облигации небольших российских эмитентов.

Источник: аналитический отдел ООО «Ньютон Инвестиции»
Источник: аналитический отдел ООО «Ньютон Инвестиции»

Как найти и купить биржевые облигации

Чтобы купить биржевые облигации, нужно открыть брокерский или индивидуальный инвестиционный счет. Как открыть ИИС, читайте в нашей статье «Как открыть индивидуальный инвестиционный счет: пошаговая инструкция».

Биржевые облигации на Мосбирже можно найти через встроенный поиск. В нем нужно отметить галочку «Биржевые облигации».

На 29 декабря 2021 года поиск находит 1697 биржевых облигаций. Источник: сайт Московской биржи
На 29 декабря 2021 года поиск находит 1697 биржевых облигаций. Источник: сайт Московской биржи

Как найти и купить внебиржевые облигации

Через брокера. Если брокер предоставляет доступ к внебиржевому рынку, нужно изучить условия, предлагаемые инструменты и подать поручение на покупку или продажу ценных бумаг.

Через системы MOEX Board и RTS Board. К ним могут получить доступ даже физические лица. Нужно собрать необходимый пакет документов и оплатить комиссию. После подключения использовать торговый или web-терминал для поиска и заключения сделок.

Напрямую через договор-купли продажи. Как правило, при этом существует огромный риск встретить мошенников и лишиться капитала. Исключение — продажа ценных бумаг напрямую сотрудникам компании.

Кратко

  • Биржевые облигации — это облигации, которые биржа регистрирует и одновременно допускает к торгам без обращения в Банк России.
  • Выпуск биржевых облигаций проходит быстрее, потому что биржа одновременно проводит регистрацию и листинг.
  • Плюсы биржевых облигаций для инвестора — высокая ликвидность, чаще всего доступны без квалификации, биржа сама составляет рейтинг эмитентов с помощью котировального списка. Минус — чаще всего нельзя купить облигации небольших эмитентов.
  • Внебиржевые облигации — это облигации, которые соответствуют требованиям законов РФ и торгуются на внебиржевом рынке. В основном это еврооблигации и облигации небольших российских эмитентов.
  • Плюсы внебиржевых облигаций — их почти столько же, сколько торгуется на бирже. Можно купить еврооблигации и облигации небольших эмитентов с высокой доходностью. Минусы — низкая ликвидность, высокий порог входа через брокера, часто доступны только квалифицированным инвесторам.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Артем Тюрин
Артем Тюрин
Автор