Как работают конвертируемые облигации
Иногда эмитенты могут выбрать в качестве инструмента погашения долга по облигации акции своей компании. Такие облигации называются конвертируемыми и несут в себе как дополнительную возможность прибыли, так и риски. Об особенностях — в статье.
Как устроены конвертируемые облигации
Из-за того, что при погашении КО инвестор может получить не деньги, а обыкновенные акции, эти облигации, кроме традиционных характеристик облигаций — номинала рыночного курса, даты погашения и купонного дохода — обладают дополнительными параметрами.
- Курс (коэффициент) конвертации — количество иных ценных бумаг, которые могут быть получены в результате конвертации на одну облигацию.
- Цена конвертации — значение, показывающее цену одной акции, по которой осуществляется ее обмен на конвертируемые облигации.
Чтобы определить цену конвертации, нужно разделить номинал облигации на коэффициент конвертации.
- Конверсионная премия — разница между конверсионной стоимостью облигации и ее текущей котировкой.
Как продать конвертируемые облигации
При желании инвестор может продать свои конвертируемые облигации на вторичном рынке. Насколько быстро у него получится это сделать, невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель, который приобретет облигации по конкретной цене и в нужном количестве.
Какие риски есть у конвертируемых облигаций
Банкротство или неплатежеспособность эмитента — для инвестора это означает, что компания, которая выпустила облигацию, не может выплатить купон или погасить облигацию. Облигации, по которым объявили дефолт, быстро падают в цене, поэтому их практически невозможно продать. В случае банкротства владельцы облигаций могут вообще не вернуть вложенных средств: инвестиции в облигации не страхуются, а их возврат никто не может гарантировать.
Низкая ликвидность — инвесторы предпочитают торговать ценными бумагами с балансом надежности и доходности. Облигации с низкой доходностью и низким рейтингом сложно быстро продать по справедливой цене. Чем больше ликвидность у облигации, тем меньше спред — разница между ценой покупки и ценой продажи в биржевом стакане.
Риск падения стоимости акций — если же в день конвертации рыночная цена полученных акций окажется ниже цены, по которой инвестор купил облигацию, то убытков ему никто не возместит. Например, в облигации стоимостью 1000 рублей закреплен коэффициент обмена на четыре акции, которые на момент выпуска стоят по 250 рублей каждая. В дату погашения эмитент перечисляет инвестору четыре акции, но их рыночная стоимость падает до 200 рублей. Инвестор получает убыток в 200 рублей.
Риск падения стоимости облигации
— поскольку облигация предполагает конвертацию на акцию, в случае падения цены акций стоимость ценной бумаги также будет падать. В этом случае инвесторы будут реагировать на риск и распродавать облигации, а цена на нее будет снижаться.Риск принудительной конвертации раньше даты погашения — компания может досрочно погасить облигации и зачислить акции инвесторам до дедлайна погашения. Однако эта опция должна быть закреплена в эмиссионных документах.
Отсутствие компенсаций при убытках
— потери на снижении курса акций или стоимости облигации никак не компенсируются. Этот риск принимает на себя инвестор.
Как выбрать надежные активы
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
