Облигации с низким кредитным рейтингом: в чем риски

Фондовый рынок предлагает большой выбор облигаций, разобраться в эмитентах каждого из которых бывает затруднительно. Упростить задачу может применение данных рейтинговых агентств, которые оценивают бизнес компаний по целому ряду показателей. Как их грамотно читать?

1 января 2024 1 минута

Облигации с низким кредитным рейтингом: в чем риски

Содержание

Кредитный рейтинг эмитентов облигаций
Что означает отсутствие кредитного рейтинг
Какие риски у облигаций с низким рейтингом

Кредитный рейтинг эмитентов облигаций

Кредитный рейтинг — это оценка рейтинговым агентством способности компании-эмитента облигаций выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям.

Чтобы присвоить компании или отдельному выпуску ценных бумаг кредитный рейтинг, аналитические агентства анализируют финансовые показатели компании, ее отчетность и положение на рынке. Чем ниже рейтинг, тем выше вероятность дефолта эмитента, а значит, тем выше вероятность того, что компания не погасит облигации.

Какие есть показатели кредитного рейтинга

АА+ — очень высокий уровень кредитоспособности

АА — очень высокий уровень кредитоспособности

А — высокий уровень кредитоспособности

BBB — достаточный уровень кредитоспособности

BB+ — умеренно низкий уровень кредитоспособности.

BB — уровень кредитоспособности ниже достаточного

B — существенно недостаточный уровень кредитоспособности

ССС — возможен дефолт

СС — высокая вероятность дефолта

С — дефолт неизбежен

D — дефолт

Высокий рейтинг не гарантия от дефолта

Кредитный рейтинг облигаций, которые выпускают компании, оценивает способность компании-эмитента выполнять взятые на себя финансовые обязательства по этим облигациям. Он не может предсказать наступление дефолта — негативные события в теории возможны даже у самых надежных эмитентов.

Например: эмитенту облигаций российским рейтинговым агентством присвоен рейтинг ВВ+. Это означает, что рейтинговое агентство оценивает способность такого эмитента исполнить обязательства по облигациям ниже по сравнению с эмитентами с более высоким рейтингом, но вероятность дефолта существует как в первом, так и во втором случаях.

Низкий рейтинг не является залогом высокой доходности

Облигации с рейтингом от BB до C называются высокодоходным — как правило, доходность у таких облигации выше, чем у надежных компаний, но и выше риск для инвестора. Однако у многих облигаций с низким рейтингом также низкий размер купона.

Допустим, инвестор купил облигацию с рейтингом B+ и доходностью к погашению 14%. Итоговая доходность инвестиций может быть меньше 14% даже при добросовестном исполнении эмитентом своих обязательств в случае ее реализации до даты погашения, так как возможен вариант продажи до погашения, по цене ниже покупки.

Продажа облигации с низким рейтингом

Облигации с низким рейтингом может быть трудно продать до даты погашения: высока вероятность того, что владелец ценных бумаг не сможет найти покупателя, который захочет купить у него облигации по определенной стоимости и в нужном количестве.

Срок, в который инвестор сможет продать облигации с низким рейтингом, невозможно определить, поскольку заключить сделку можно только при условии, что найдется покупатель.

Что означает отсутствие кредитного рейтинг

Если у определенного выпуска облигаций нет кредитного рейтинга, это не обязательно означает, что облигация или эмитент облигации является банкротом или ненадежной компанией.

Вероятно, что у рейтингового агентства просто нет мнения об облигации, потому что оно не провело оценку бизнеса компании и конкретного выпуска ценных бумаг. В таком случае важно самостоятельно изучить компанию: ее финансовые отчеты и положение на рынке. Чтобы избежать рисков, начинающим инвесторам стоит покупать облигации, которые уже имеют рейтинг.

Как продать облигации без рейтинга

Такую облигацию возможно продать до погашения, но в связи с ее низкой ликвидностью инвестора может не устроить предлагаемая цена.

Какие риски у облигаций с низким рейтингом

Низкая ликвидность. Ликвидность облигации зависит от количества покупателей и продавцов по данной ценной бумаге на бирже.

Как правило, чем ликвиднее облигация, тем меньше разница между ценами заявок на покупку и продажу (спред). Облигации с низкой доходностью и низким рейтингом обладают низкой ликвидностью — поэтому их сложно быстро продать по справедливой цене.

Кредитный риск или риск дефолта. Для инвестора это означает, что компания, которая выпустила облигацию, не может выплатить купон или погасить облигацию. Избавиться от облигаций, по которым объявили дефолт, практически невозможно. Такие бумаги быстро падают в цене. Потенциально владельцы облигаций смогут вернуть деньги при процедуре банкротства, но только после того как эмитент погасит задолженности по зарплатам, налогам и другим приоритетным долгам.

Рыночный риск. Стоимость облигации, по которой инвестор может продать ее другим участникам торгов, может упасть из-за конкретных факторов на рынке.

Рыночный риск влияет на облигации как без кредитного рейтинга, так и с кредитным рейтингом.

Облигации с плавающим купоном

Чтобы инвестировать в облигации из подборки, вы можете открыть брокерский счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Изучить подборку

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Михаил Мыльников Редактор