Как работают облигации со структурным доходом
Содержание
Как устроены облигации со структурным доходом
Облигация со структурным доходом — это долговая ценная бумага, возврат номинала которой при погашении гарантирован эмитентом, а доходность зависит от наступления определенных событий. Например, от изменения котировок акций, облигаций, валюты, сырьевых товаров, драгоценных металлов, а также отдельных биржевых индексов.
Гарантированный купон минимален и, как правило, составляет до 0,1% годовых. По гарантированному купону доход инвестора зафиксирован. Дополнительный доход зависит от динамики базового актива.
Номинал облигации выплачивается в дату погашения вне зависимости от динамики базового актива и событие, которые должны были произойти, чтобы инвестор получил дополнительный доход. При этом инвестор получит только 100% номинала, даже если стоимость облигации на момент ее размещения превышала значение в 100% от номинала.
Дополнительный купонный доход выплачивается в зависимости от динамики базовых активов (акций, товаров, валюты и других), условий облигации и событий на рынке в определенный момент времени. Поэтому рассчитать его заранее не получится. Порядок определения сумм возможных выплат по облигациям устанавливает сам эмитент до момента размещения облигаций.
Сумма выплаты при погашении, даже если не сработают дополнительные условия, как минимум будет равна номиналу облигации. При этом рыночная стоимость облигации может меняться в течение всего периода обращения ценной бумаги. Облигации со структурным доходом не обязательно держать до погашения и можно продать досрочно, если на облигацию будет спрос на рынке. Но, как правило, у таких облигаций низкая ликвидность и рыночная цена может значительно отличаться от номинала.
Отличие от структурных облигаций состоит в том, что при погашении облигации со структурным доходом инвестор возвращает себе номинальную стоимость ценных бумаг и получает купонный доход — как правило, до 0,1% годовых. Возврат номинала по структурным облигациям не гарантирован эмитентом и может зависеть от динамики базового актива.
Цена продажи облигации со структурным доходом на вторичном рынке не зависит напрямую от условий получения дополнительного купонного дохода и динамики базового актива (например, акции конкретной компании). По этой причине нельзя заранее определить, при каких условиях облигацию получится выгодно продать до даты погашения.
Доходность по облигациям со структурным доходом
Номинальная стоимость, которую инвестор получает при погашении облигации, прописана в эмиссионных документах.
Пример: номинальная стоимость облигации со структурным доходом составляет — 1000 рублей. Гарантированный купон равен 0,1% годовых. Гарантированная доходность выплачивается вместе с номиналом.
Дополнительный доход учитывает сценарии изменения цены базового актива, которым является динамика цены акций компании X. Если на дату наблюдения цена акции будет выше первоначальной цены, то инвестор получит дополнительный доход.
Допустим, стоимость акций компании X на момент наблюдения была ниже первоначальной на 4%. При этом на дату погашения она была выше первоначальной на 7%. Значение имеет именно цена на дату наблюдения. Поэтому инвестор получит только гарантированный доход и номинал.
Риски облигаций со структурным доходом
Риски при инвестировании в облигации со структурным доходом схожи с рисками у обычных облигаций, но есть и дополнительные факторы.
Отрицательная динамика базового актива может сказаться на дополнительном доходе: выплата в этом случае не произойдет.
Банкротство эмитента может привести к убыткам для инвестора.
Покупка облигации по цене выше номинала или продажа до погашения может привести к тому, что это обернется для инвестора убытком.
Выводы
- Вложенные средства возвращаются инвестору полностью при погашении.
- Значения базового актива могут меняться в течение всего периода удержания облигации. Важны именно те значения, которые будут зафиксированы на дату оценки.
- Конкретный размер выплат по облигации и ее доходность зависят от условий и динамики базовых активов.
- Стоимость базовых активов облигации изменяется в соответствии с различными обстоятельствами или ситуациями на финансовом рынке. Например, могут повлиять колебания стоимости ценных бумаг, курсов валют, ключевой ставки Банка России, значений биржевых индексов и других законодательно определенных показателей.
- Дополнительный доход инвестора по облигациям со структурным доходом зависит от того, наступили или не наступили обстоятельства и значения, определяемые в отношении базовых активов.
- При благоприятном стечении обстоятельств и выполнении эмиссионных условий именно дополнительный доход становится основным при инвестировании в облигации со структурным доходом. Он может быть выше, чем у вкладов и облигаций, при позитивной реализации сценария, заложенного в облигации со структурным доходом.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
