Как работают облигации со структурным доходом

Как устроены облигации со структурным доходом

Облигация со структурным доходом — это долговая ценная бумага, возврат номинала которой при погашении гарантирован эмитентом, а доходность зависит от наступления определенных событий. Например, от изменения котировок акций, облигаций, валюты, сырьевых товаров, драгоценных металлов, а также отдельных биржевых индексов.

Гарантированный купон минимален и, как правило, составляет до 0,1% годовых. Дополнительный доход зависит от динамики базового актива. По гарантированному купону доход инвестора зафиксирован, а вот получение дополнительного дохода никто не гарантирует.

Сумма выплаты при погашении равна номиналу облигации, при этом рыночная стоимость облигации может меняться в течение всего периода обращения ценной бумаги. Облигации со структурным доходом не обязательно держать до погашения и можно продать досрочно, если на облигацию будет спрос на рынке. Но, как правило, у таких облигаций низкая ликвидность и рыночная цена может значительно отличаться от номинала.

Отличие от структурных облигаций: при погашении облигации со структурным доходом инвестор возвращает себе номинальную стоимость ценных бумаг и получает купонный доход — как правило, до 0,1% годовых. Возврат номинала по структурным облигациям не гарантирован эмитентом и может зависеть от динамики базового актива.

Выплаты купонного дохода и номинал инвестор получит при погашении, если эмитент не объявит дефолт. Дополнительный доход выплачивается в зависимости от динамики базовых активов, условий облигации и событий на рынке.

Доходность по облигациям со структурным доходом

Номинальная стоимость, которую инвестор получает при погашении облигации, прописана в эмиссионных документах.

Пример: номинальная стоимость облигации со структурным доходом Газпромбанк-004Р-16 — 1000 рублей. Гарантированный купон, как правило, составляет от 0,01 до 0,1% годовых. Гарантированная доходность выплачивается вместе с номиналом.

Дополнительный доход учитывает сценарии изменения цен базовых активов. Базовым активом могут быть котировки:

• драгоценных металлов;
• товаров, например нефти и газа;
• акций российских и иностранных компаний;
• биржевых индексов, индекса Мосбиржи.

Риски облигаций со структурным доходом

Риски при инвестировании в облигации со структурным доходом схожи с рисками у обычных облигаций, но есть и дополнительные факторы.

Отрицательная динамика базового актива может сказаться на дополнительном доходе: выплата в этом случае не произойдет.

Банкротство эмитента может привести к убыткам для инвестора.

Покупка облигации по цене выше номинала или продажа до погашения может привести к тому, что это обернется для инвестора убытком.

Снизить риск потери вложений помогает защита капитала облигации со структурным доходом. Так инвестор может проверить инвестиционную идею. Даже если она не сработает, при отсутствии дефолта на момент погашения номинал облигации вернется.