Что такое аллокация в IPO
Во время первичного размещения ценных бумаг спрос на них может превысить предложение. В таком случае поданное поручение на покупку может быть исполнено частично. Почему так происходит — в статье.
Аллокацией называют удовлетворение спроса при первичном размещении ценных бумаг на бирже. Этот показатель измеряется в процентах. Его рассчитывают как отношение стоимости полученных ценных бумаг к сумме поданной заявки на участие IPO.
Например, эмитент размещает на бирже акции по цене 100 рублей. Инвестор подал заявку на покупку акций на 100 000 рублей. Он мог бы получить 1000 бумаг, но желающих приобрести акции так много, что инвестор получит только 700 бумаг. Таким образом, аллокация в данном размещении составила 70%.
Почему поручение может исполниться не полностью
Компания размещает на биржевом или внебиржевом рынке ограниченное число ценных бумаг. Их количество известно заранее и прописано в документах. Перед самым размещением формируется книга заявок — сбор поручений от инвесторов, которые хотят участвовать в IPO. Этот процесс заканчивается за несколько дней до начала торгов. Доступное количество акций делят между всеми инвесторами, подавшими поручение.
Если заявок подано слишком много, то ценных бумаг, которые эмитент планировал разместить по заявленной цене, может не хватить на всех. В таких случаях каждому инвестору может быть продано меньшее количество ценных бумаг, чем было заявлено в его поручении, и на меньшую сумму, но не менее одного стандартного лота. Его определяет организатор торгов совместно с эмитентом и компаниями — организаторами выпуска ценных бумаг.
Известны случаи, когда при проведении IPO многие инвесторы не получили ни одной акции. Такое происходит, если спрос на бумаги очень высокий, например при размещении ценных бумаг крупных или очень интересных иностранных компаний.
Какая бывает аллокация при IPO
Если рынок видит в бизнесе компании-эмитента большой потенциал, а цена размещения совпадает с рыночной оценкой, тогда спрос на бумаги выше и процент аллокации ниже. Если же компания выходит на рынок с завышенными ожиданиями относительно справедливой оценки своего бизнеса или в неудачный рыночный момент, то спрос на ценные бумаги может быть невысоким и аллокация будет выше.
С одной стороны, инвестору невыгодно, когда у него в портфеле ценных бумаг меньше, чем он изначально рассчитывал получить. С другой стороны, высокий спрос повышает вероятность роста цены на акции в дальнейшем. Но это работает не всегда. Например, Софкомфлот вышел на биржу с аллокацией 100%, но ценные бумаги эмитента по данным на ноябрь 2021 года так и не выросли после IPO.
Процент, на который будет исполнена заявка, невозможно предугадать, поскольку аллокация при IPO зависит от многих факторов. Тем не менее после начала торгов ценные бумаги можно будет докупить до желаемого количества уже по рыночной цене.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
