Премия за риск в инвестировании: что это и как ее считать

Перед покупкой актива инвестор может рассчитать так называемую премию за риск. Она показывает, насколько ожидаемая доходность акций выше доходности безрисковых облигаций.

Что такое премия за риск инвестирования

Инвестор, вкладывающий деньги в высокорискованные активы, например, криптовалюту, фьючерсы, опционы, не может заранее предугадать, чем закончится сделка: прибылью или убытком. Чем выше потенциальный доход, тем выше опасность потерять все.

Премия за риск — по сути, дополнительная доходность, которую могут принести активы по сравнению с безрисковыми облигациями. В США такими считаются государственные казначейские облигации, в России — ОФЗ. Чем выше ожидаемая премия за риск, тем выгоднее могут оказаться инвестиции. Низкая же премия за риск означает, что потенциал будущих доходов не такой высокий.

От чего зависит премия за риск

Премия зависит от характера инвестиционных рисков — системы факторов, способных повлиять на котировки активов и обстановку на фондовом рынке в целом. Все инвестиционные риски делят на 2 группы:

• системные;
• несистемные.

К системным относят следующие риски:

• Инфляционные. Чем больше вырастет уровень инфляции, тем ниже будет реальный доход от сделки.
• Валютные. Ценность актива напрямую зависит от курса денежной единицы, к которой он привязан. Дешевеет валюта? Упадут в стоимости и бумаги.
• Политические. Фондовый риск неразрывно связан с ситуацией в стране и мире. Котировки падают, когда вводят санкции или растет напряжение в отношениях между государствами.
• Риск изменения ключевой ставки. При повышении ключевой ставки Центробанком ценные бумаги теряют в стоимости. И наоборот: при понижении показателя котировки активов на фондовом рынке растут, так как компаниям проще привлекать заемные средства и развивать бизнес.

Снизить системные инвестиционные риски самостоятельно не получится, на них лишь нужно делать поправку при расчетах.

К несистемным инвестиционным рискам относят:

• Деловые. Речь идет о репутации компании-эмитента. Инвестор оценивает, насколько организация надежна и стабильна.
• Финансовые (кредитные). Если предприятие чересчур закредитовано, может возникнуть угроза финансовой неустойчивости компании, что повлечет падение курса акций.
• Отраслевые. Учитывают состояние отрасли в целом, в каком состоянии она находится: на подъеме или на спаде.

Как рассчитать премию за риск

Размер премии вычисляют разными способами. Самый простой и распространенный — найти разницу между прибылью от высокорискованной сделки и средним доходом от низкорискованных ценных бумаг. Но этот метод подходит для потенциального определения степени риска на основании исторических данных, когда показатели уже известны.

Например, инвестор вложил часть средств в ОФЗ под 8% годовых. Остальной капитал направил на покупку акций стартапа. Прибыль по этой сделке составила 23%. Значит, величина премии за риск в данном случае — 15% (23%-8%).

Чтобы вычислить размер будущей премии за риск, применяют портфельную теорию Марковица.

Гарри Марковиц — американский экономист, разработавший так называемую портфельную теорию. Основная задача инвестора, по мнению Марковица, — суметь подобрать активы с минимальным риском и максимальной доходностью. За портфельную теорию Марковиц получил Нобелевскую премию в 1990 году.

Формула выглядит следующим образом:

Волатильность — изменчивость цены. Чем выше волатильность, тем серьезнее риски.

Все данные для расчетов находятся в открытом доступе. Доходность по низкорисковым активам можно найти на сайтах брокерских и управляющих компаний. Средний уровень доходности по рынку оценивают по соответствующим индексам, например, при работе с активами отечественных эмитентов берут данные по индексу MOEX; при покупке активов зарубежных компаний ориентируются на индексы S&P500, NASDAQ, DJIA. Коэффициент волатильности публикуют все биржевые площадки. У каждого инвестиционного инструмента свой показатель.

Независимо от того, какой способ расчета премии за риск выбрал инвестор, важно учитывать, что ни один из них не может гарантировать точный результат и на 100% предсказать исход сделки.

Зачем вычислять размер премии за риск

Если инвестор посчитает размер премии за риск, он заранее поймет, сколько может заработать или потерять на сделке. Исходя из полученных цифр и нужно принимать решение: вкладывать деньги в этот инструмент или отдать предпочтение другим, более надежным активам.