Как устроен мировой рынок угля

В 2022 году Китай одобрил строительство 106 гигаватт угольных электростанций. Это в четыре раза больше, чем годом ранее, и является самым высоким показателем с 2015 года. За прошедший год по всей стране было введено в эксплуатацию 50 ГВт угольных электростанций, что более чем вдвое больше по сравнению с 2021 годом, а выведено из эксплуатации в 2022 году было всего лишь 4,1 ГВт устаревших угольных мощностей. При этом ранее Китай декларировал постепенный отказ от угля, но эта тенденция изменилась после энергокризиса. Как сегодня устроен мировой рынок угля и есть ли перспективы у российских компаний — далее.

Маркировка угля

Уголь разделяют на разные марки в соответствии с его ключевыми свойствами:

• Зольность. Чем меньше золы остается при производстве угля, тем лучше его качество.
• Содержание серы. При попадании в металл сера ухудшает его свойство. Чем меньше серы в итоговом продукте, тем качественнее уголь.
• Выход летучих веществ. Чем меньше масса летучих веществ, образующихся при сгорании, тем выше качество угля.
• Толщина пластического слоя. Параметр, характеризующий спекаемость угля. Чем он больше, тем качественнее итоговый продукт.

В соответствии с этими свойствами уголь делят на энергетический и коксующийся. У второго зольность, содержание серы и выход летучих веществ ниже, поэтому он наиболее ценен.

В мировой классификации выделяют:

• Твердый коксующийся уголь (Hard Coking Coal, HCC). В России это марки Ж, КЖ, К.
• Полумягкий коксующийся уголь (Semi-soft Coking Coal, SSCC). В Росси к нему относят ГЖ, КО, КС, ОС.
• Полутвердый коксующийся уголь (Semi-hard Coking Coal, SHCC). Это смесь концентратов твердого и полумягкого видов, которая обладает необходимыми свойствами для производства металлургического кокса.
• Пылеугольное топливо (Pulverised Coal for Injection, PCI). В России известен как ПУТ. Это предварительно измельченный угольный порошок, который используется в доменном производстве как частичная более дешевая замена.
• Энергетический уголь (Thermal Coal)

Как используют уголь

Около 80% всего производимого кокса используется в доменном производстве. Но не любой коксующийся уголь для этого подойдет. Наиболее востребованы твердые марки: они горят жарче и дольше, меньше воздействуют на металл и оставляют меньше золы и летучих масс. Практически 75% всей выплавляемой в мире стали производится с помощью металлургического кокса.

Помимо кокса, неотъемлемой частью доменного производства является пылеугольное топливо (ПУТ). Через специальные установки во время доменного процесса идет поддув ПУТ, что позволяет поддерживать доменный процесс и снизить необходимые объемы кокса.

Отечественные металлурги активно инвестируют в обновление мощностей и дооснащение доменных печей установками по введению ПУТа. Тот факт, что оно стоит дешевле твердых марок коксующегося угля, позволит использовать больший объем угля не таких дорогих марок и снизить себестоимость производства.

Больше всего производимого угля потребляется в Азиатско-Тихоокеанском регионе. Крупнейшие потребители угля — Китай, Индия и США, на которые приходится более 70% использования всего угля в мире. Россия расходует 2,1% угля, больше нее — ЮАР, на которую приходится 2,2%.

Мировой рынок угля и его основные игроки

Уголь является очень важным энергетическим активом. Если представить мировой баланс потребления энергии по источникам ее получения, то уголь по-прежнему занимает лидирующие позиции в энергогенерации: на первом месте находится нефть с 31%, за ней — уголь с 26% и замыкает тройку природный газ с 23%.

Лидерство в секторе зависит от запасов, объемов добычи и производства, экспорта и импорта. Сегодня около 75% всех мировых запасов концентрируются в 5 странах: США (249 млрд тонн), Россия (162 млрд тонн), Австралия (150 млрд тонн), Китай (144 млрд тонн) и Индия (111 млрд тонн).

Всего в мире добывается около 8,3 млрд тонн угля в год. Более 40% всего угля (3,5 млрд тонн в год) производит Китай . На втором месте — Индия с 748 млн тонн ежегодно, затем США — 642 млн тонн, Австралия — 502 млн тонн, Индонезия — 488 млн тонн и Россия — 437 млн тонн.

Однако на мировой рынке продается только 20% от общего объема добычи. Многие страны сосредоточены на удовлетворении собственных нужд, а не на экспорте.

Кто покупает и продает уголь

На текущий день можно выделить трех лидеров-экспортеров угольной продукции: Австралию, Индонезию и Россию, — на них приходится 28,8%, 25,6% и 17,9% экспорта соответственно.

При этом около 70% торгуемого на мировом рынке угля поставляется в Азию. На Китай, Японию и Индию приходятся самые крупные доли всего импорта — 19,5%, 14,6% и 14,5% соответственно.

Сколько сегодня стоит уголь

Из-за ограничений на торговлю со стороны ЕС цены на энергетический уголь в регионе кратно выросли начиная с весны 2022 года из-за возросшего спроса. Однако котировки на российский уголь продолжили снижение, опустившись ниже 130 долл./т. Давление на угольные цены усилилось на фоне ожидаемого повышения температуры, высоких запасов угля на складах ARA и возобновившегося падения цен на газ и электроэнергию. Дополнительным негативным фактором стало повреждение портовой инфраструктуры в Турции с совокупным импортом около 6 млн тонн угля в 2022 г. из-за разрушительного землетрясения в начале февраля 2023 года, в результате чего некоторые поставки угля могли быть перенаправлены на европейский рынок.

Индекс индонезийского угля 5900 GAR снизился до 137 долларов США за тонну (–3 долларов за тонну к 01.02.2023 г.) на фоне снижения торговой активности и пессимистичных ожиданий в отношении спроса на спотовом рынке. Индийские покупатели не стремятся закупать материал в ожидании дальнейшего падения цен, а также улучшения предложения на внутреннем рынке и наличия достаточных запасов угля в портах страны. В связи с этим индонезийские поставщики перенаправляют часть объемов на внутренний рынок Индонезии, где цена спроса сопоставима с текущими котировками на международном рынке.

Цены австралийского угля 6000 GAR обвалилась ниже 230 долларов США за тонну из-за недостаточного спроса, обусловленного выжидательной позицией покупателей, а также высоким предложением и возросшими запасами на внутреннем рынке Индии и КНР. Индексы австралийского металлургического угля выросли выше 367 долларов США за тонну, продолжив укрепляться на опасениях сокращения предложения в результате аварии на железной дороге в штате Квинсленд.

Кто добывает уголь в России

По итогам 2022 года российские предприятия добыли 437 млн тонн угля, что на 0,5% больше прошлого периода.

Более половины угля в России добывается на Кузнецком угольном бассейне (Кузбасс) в Кемерово, что достаточно далеко от промышленных центров, где используется сырье. Почти все мощности компании Распадская (кроме шахты Межегейуголь) находятся в этом районе. У компании Мечел на Кузбасс приходится около 70% добычи.

Распадская: угольная дочка ЕВРАЗа

ПАО «Распадская» — ведущая компания по добыче и реализации коксующихся углей в России. Она относится к угольному дивизиону материнской компании EVRAZ PLC, которой принадлежит более 90% акций.

Компания является одним из основных поставщиков угольной продукции на такие предприятия, как ММК и НЛМК. Кроме того, Распадская экспортирует свою продукцию на зарубежные рынки в страны СНГ, Восточной Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона. Около половины угольного сырья компания продает на экспорт.

Стратегия ПАО «Распадская» направлена на расширение портфеля, запуск новых добычных активов, рост объемов добычи до 30 млн тонн в год к 2030 году за счет высококачественных марок угля и соответствующий рост продаж.

Благодаря присоединению Южкузбассуголь в 2021 году Распадская существенно увеличила диверсификацию продаж различных марок угля.

Из-за роста производства и цен на уголь компания существенно нарастила финансовые показатели. Выручка в первом полугодии 2022 года выросла на 145%, прибыль — на 290%.

Из-за более низкой себестоимости по сравнению с конкурентами Распадская способна генерировать огромный денежный поток. Однако из-за недружественной юрисдикции материнской компании Evraz была приостановлена выплата дивидендов в 2022 году компанией Распадская, отчего снизилась привлекательность к акциям со стороны розничных инвесторов.

Мечел: самостоятельный холдинг

Группа Мечел — горнодобывающий и металлургический холдинг, объединяющий более 20 промышленных предприятий по добыче угля и железной руды, производству стали и проката, а также электро- и теплоэнергии. Предприятия группы работают в единой производственной цепочке: от добычи сырья до продажи продукции с высокой добавленной стоимостью.

В своей структуре Мечел выделяет три дивизиона: добывающий, металлургический и энергетический. Львиная доля угля экспортируется в Азию, выручка от металлургического дивизиона более чем на 60% зависит от потребления стали на внутреннем рынке.

Ключевые активы Мечела, добывающие уголь, — ПАО «Южный Кузбасс» и ХК «Якутуголь». Ранее в состав активов входила также Эльгауголь (добывались марки Ж и ГЖ открытым способом), но она была продана Мечелом в 2020 году. Остальные угольные активы Мечела добывают около 11–12 млн тонн угля в год.

Металлургический дивизион производит порядка 3,6 млн тонн стали в год.

Энергетический дивизион был создан для обеспечения собственных предприятий электро- и теплоэнергией. Ключевой актив — ПАО «Южно-Кузбасская ГРЭС».

Финансовые результаты полностью отражают снижение производства за исключением роста в последние годы из-за аномально высоких цен на уголь.

Уголь, или добывающий дивизион, — основной источник прибыли компании, несмотря на большую выручку со стороны металлургического дивизиона.

Основная проблема Мечела — высокая долговая нагрузка. В 2020 году после продажи Эльги — крупнейшего месторождения коксующегося угля в Якутии — руководству удалось договориться с кредиторами о реструктуризации долга. Срок погашения задолженности продлили на 7 лет до марта 2027 года с возможностью дополнительного продления на 3 года. Общая сумма реструктурированных обязательств составила 237 млрд руб.

Согласно уставу компании, Мечел выплачивает 20% прибыли по МСФО на дивиденды по привилегированным акциям, которые составляют 25% уставного капитала. Рост прибыли отражается на выплатах почти в геометрической прогрессии. В 2022 году выплаты приостановлены из-за сложной экономической ситуации.

Есть ли потенциал у рынка

По мнению Международного энергетического агентства (МЭА), глобальный спрос на уголь вплоть до 2025 года останется на прежнем уровне.

Основной рост потребления ожидается в Китае и Индии, ключевых потребителей угля. Выработка электроэнергии на угле — основа электроэнергетической системы Китая. Весь рост потребления угля в Поднебесной будет обеспечен за счет энергетического угля, используемого в электроэнергетике. По версии агентства, спрос на уголь в Индии будет неуклонно расти до ~1 220 млн тонн в 2025 году, при этом доля металлургического угля составит 8%, а энергетического — 92%.

Мировая добыча угля, по прогнозам МЭА, вырастет на 5,4% — до 8 318 млн тонн в 2022 году. Это является новым рекордным показателем и значительно превышает рекорд, установленный в 2019 году.

Ожидается, что рост мировой добычи угля достигнет пика в 2023 году. Уже к 2025 году добыча угля упадет до 8 221 млн тонн — снова ниже уровня 2022 года. Более низкие уровни в значительной степени отражают ожидания того, что добыча угля в Китае в ближайшие годы стабилизируется, а продолжающийся рост добычи угля в Индии будет компенсирован значительным снижением в других регионах, таких как США, Европейский союз, Индонезия и Россия.

Перспективы металлургического угля практически полностью зависят от рынка стали. В действительности спрос на металлургический уголь, являющийся основным топливом для производства стали, находится в жесткой зависимости от спроса на сталь и ее главного потребителя — Китая. Мировые производители угля и стальной продукции активно следят за открытием экономики Китая после снятия ковидных ограничений.

Производство стали в Китае продолжило восстановление после открытия экономики в январе. В остальном мире производство растет только в Индии.

Перспективы энергетического угля зависят от скорости перехода на экологически чистые источники топлива, в частности использование сжиженного природного газа и создание альтернативных возобновляемых источников получения электроэнергии.

Однако ситуация с искусственным ограничением предложения российского газа со стороны ЕС вызвала существенный рост цен на энергетический уголь как замену голубого топлива. В краткосрочной перспективе цены на этот ресурс могут оставаться выше предыдущих периодов.