Страны адаптируются к новым реалиям

Экономика США дает надежду

Розничные продажи в США выросли на 0,2% м/м в июне, что оказалось ниже ожидаемых 0,5%. Без учета автомобилей показатель вырос на те же 0,2% (ниже ожиданий в 0,3%), в то время как продажи бензина повысились на 0,3% (м/м) — до $503,8 млрд. Общий объем продаж за период с апреля по июнь вырос на 1,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Индекс производственной активности NY Empire State, который определяет уровень экономического здоровья производственного сектора путем ежемесячного опроса представителей различных компаний в штате Нью-Йорк, показал снижение общего индекса, снизившись с 6,6 до скромных 1,1 в июле. Индекс будущих условий ведения бизнеса также снизился с 18,9 до 14,3 пункта.

Июльский обзор ФРБ Филадельфии по производственному сектору США показал смешанный набор индикаторов.

• Диффузный индекс текущей общей активности хотя и незначительно улучшился с –13,7 до –13,5 пункта, но зарегистрировал свое 11-е подряд отрицательное значение. Более 30% компаний сообщили о снижении активности по сравнению с 17%, сообщившими об увеличении. Оставшаяся половина корпораций (49%) сообщила об отсутствии изменений в текущей деятельности.
• Индекс новых заказов также пострадал, упав на пять пунктов — до –15,9 пункта, что стало 14-м подряд отрицательным значением. Индекс занятости также незначительно снизился с –0,4 пункта в прошлом месяце до –1,0 пункта в июле.
• Диффузный индекс будущей общей активности значительно вырос в июле с 12,7 до 29,1 пункта. Это является самым высоким показателем индекса с августа 2021 года и указывает на растущий оптимизм в отношении будущих условий ведения бизнеса. Почти 40% фирм ожидают увеличения активности в течение следующих шести месяцев по сравнению с 33% в прошлом месяце, и только 11% ожидают снижения (по сравнению с 20%). Не ожидают никаких изменений 46% компаний по сравнению с 44% в июне.

Индекс потребительских настроений Мичиганского университета подскочил с 64,4 до 72,6 в июле, что также является самым высоким уровнем с сентября 2021 года. Текущие экономические условия выросли с 69,0 до 77,5 пункта. Индекс потребительских ожиданий также вырос с 61,5 до 69,4 пункта. Ожидаемая инфляция в расчете на год вперед выросла с 3,3 до 3,4%, однако долгосрочные инфляционные ожидания практически не изменились и составили 3,1%.

Инфляция в Европе тормозит

Еврозона. Потребительская инфляция в еврозоне в июне составила 5,5% г/г по сравнению с 6,1% в мае. Однако базовый индекс потребительских цен (без учета энергии, продуктов питания, алкоголя и табака) в результате пересмотра был повышен до +5,5% г/г по сравнению с 5,3% в мае.

Потребительская инфляция в ЕС (27 стран Европы по сравнению с 19 членами еврозоны) в июне составила 6,4% г/г по сравнению с 7,1% в мае. Самые низкие годовые показатели были зарегистрированы в Люксембурге (1,0%), Бельгии и Испании (по 1,6%). Самые высокие — в Венгрии (19,9%), Словакии (11,3%) и Чехии (11,2%).

Наибольший вклад в годовой уровень инфляции в еврозоне внесли продукты питания, алкоголь и табак (+2,35%), а также услуги (+2,31%) и неэнергетические промышленные товары (+1,42%). Единственным компонентом, показавшим значимое снижение, являются цены на энергоносители (–0,57%).

Великобритания. Потребительская инфляция в Великобритании замедлилась с 8,7 до 7,9% в годовом выражении в июне, оказавшись ниже ожидаемых 8,2%. Базовый индекс потребительских цен (без учета энергоносителей, продуктов питания, алкоголя и табака) замедлился с 7,1 до 6,9%.

Розничные продажи в стране в июне выросли на 0,7% в месячном исчислении, значительно превысив прогнозы повышения на 0,2% м/м. При этом продажи увеличились практически во всех основных категориях (продовольственная, непродовольственная и внемагазинная розничная торговля), за исключением автомобильного топлива. В годовом исчислении июньский показатель упал на 1,0% после майского снижения на 2,3%. Кроме того, пересмотр данных показал, что мае розничные продажи в стране увеличились всего на 0,1% (м/м), а не на 0,3%.

Экспорт из Японии растет

Экспорт Японии вырос на 1,5% год к году (до 8,744 трлн иен) в июне — до 8,744 трлн иен ($63 млрд). Повышение показателя было отмечено по итогам 28-го месяца подряд. Поставки за рубеж транспортного оборудования увеличились на 38%, в том числе экспорт автомобилей подскочил на 54,7%, в то время как поставки промышленных товаров сократились на 10,2%. При этом экспорт из Японии в США вырос на 11,7%, в страны Европейского союза — на 15%. Импорт в Японию сократился на 12,9% г/г в июне — до 8,701 трлн иен. Однако снижение стоимости импорта в первую очередь связано с падением цен на нефть, уголь и сжиженный природный газ.

Экономика России растет вслед за ставкой

После длительной паузы Банк России поднял ключевую ставку на 100 б. п., до 8,5% годовых, хотя рынок ожидал повышение в пределах 50 б. п. Никаких новых проинфляционных рисков Банк России в своем заявлении не отметил, сославшись на те же факторы, что и прежде: ослабление рубля, сильный бюджетный стимул, обострение дефицита рабочей силы, повышение инфляционных ожиданий и избыточно быстрый рост внутреннего спроса, который не может пока покрываться адекватным предложением.

По словам главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, из-за совокупности этих факторов месячные темпы роста цен с поправкой на сезонность продолжают ускоряться, и большая часть показателей устойчивой инфляции — выше 4% в пересчете на год. Это потребовало начать ужесточение денежно-кредитной политики. При этом Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях для стабилизации инфляции вблизи 4% в 2024 году и далее.

Экономика. С учетом новых данных по динамике экономической активности в базовом сценарии Банк России прогнозирует, что темп прироста ВВП составит 1,5–2,5% в 2023 году, 0,5–2,5% в 2024 году, 1,0–2,0% в 2025 году и 1,5–2,5% в 2026 году. Инфляция, по оценкам регулятора, составит 5,0–6,5% в 2023 году, вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Предстоящие события недели

Наиболее важные данные, которые будут представлены на текущей неделе, включают:

• группу индексов деловой активности по странам мира;
• строительство и продажи жилья, товарные запасы в розничной торговле в США;
• ВВП США;
• запасы нефти в США;
• решение по процентной ставке ФРС и ЕЦБ.