Индекс Dow Jones: старейшина фондового рынка

Впервые индекс опубликовали более 120 лет назад, и до сих пор он не утратил своего значения. Однако индекс и его составителей часто критикуют.

Что такое фондовый индекс и зачем он нужен

На ведущих биржах США торгуется около 6,5 тысяч акций, и ежедневно отслеживать динамику каждой невозможно. Но инвесторам и финансистам нужно понимать общее состояние рынка, и для этой цели придумали биржевые, или фондовые, индексы. Они показывают, на сколько в среднем изменилась цена не всех, а определенного набора акций. Уже на основании этой выборки инвесторы делают вывод об общих рыночных трендах.

Это можно сравнить с соцопросом: чтобы узнать настроение в обществе, опрашивают не все население страны, а ограниченное количество человек — часто всего несколько тысяч. Правда, отличие в том, что для опроса привлекают случайных людей, а в состав индекса включают бумаги по определенным критериям.

На рынке США существует несколько ключевых индикаторов: S&P 500, NASDAQ, а также Dow Jones Industrial Average, который появился первым.

История возникновения индекса Доу Джонса

Первый в мире фондовый индекс разработали в США в конце XIX века два журналиста — финансовые обозреватели Чарльз Доу и Дэвис Джонс, основатели информационного агентства Wall Street Financial News Bureau. Агентство выпускало ежедневный новостной бюллетень (Customer's Afternoon Letter), который позже перерос во всемирно известное деловое издание Wall Street Journal.

В 1884 году в бюллетене впервые появился график фондового индекса американского рынка. Он включал в себя ценные бумаги 11 фирм, в основном железнодорожных, и назывался Dow Jones Railroad Average. Этот индекс торгуется до сих пор, правда, уже под другим названием — Dow Jones Transportation Average (тикер DJT).

Но на этом Чарльз Доу не остановился. Учитывая растущее значение промышленного сектора, он разработал еще один индикатор — в 1896 году была опубликована первая версия современного Dow Jones Industrial Average (сокращенно DJIA). В него вошли 12 американских промышленных компаний. Сегодня индикатор отслеживает эмитентов из технологического, фармацевтического и прочих секторов, но по традиции все равно называется «промышленный индекс Доу Джонса».

Состав индекса Доу Джонса

Первоначально индекс Доу Джонса состоял из 12 бумаг крупных компаний из разных секторов промышленности.

Сейчас в составе Dow Jones не осталось ни одной бумаги из первоначального набора. Какие-то компании были поглощены, другие — разорены, третьи снизили свои обороты. Дольше всех задержалась General Electric: ее исключили только в 2018 году. Последние годы спрос на продукцию GE падал, акции дешевели.

Менялся не только состав, но и число бумаг в составе индекса. В 1928 году их стало 30. Такое количество остается и до сих пор. В данный момент индекс Dow Jones Industrial Average состоит из следующих компаний.

Дольше всего в составе индекса находится Procter & Gamble — с 1932 года, то есть ровно 90 лет. Позже всего, в 2020 году, были включены биофармацевтическая компания Biogen, промышленная Honeywell и технологическая Salesforce.

Промышленных компаний в составе индекса за 126 лет осталось уже не так много — всего 16%. Это отражает и трансформацию экономики. Сейчас почти половина Dow Jones — это эмитенты из сектора информационных технологий и здравоохранения.

Как рассчитывается индекс Доу Джонса

Индекс Доу Джонса — взвешенный по цене. Это значит, что каждой акции присваивается вес в зависимости от ее цены. Чем выше цена акции, тем больший вес она получает. Изначально Чарльз Доу делил суммарную стоимость торгуемых акций на количество компонентов индекса: сначала на 12, потом — 30. Но из-за того, что компании проводили дробление акций или, наоборот, консолидацию, ввели коэффициент Доу.

Теперь индекс рассчитывается по следующей формуле:

Коэффициент Dow Jones (divisor) можно посмотреть на сайте Barrons. На 30.01.2022 он составляет 0,15172752595384. Полученное значение сопоставляют с предыдущим или базовым показателем. И так делают вывод о росте или падении рынка.

Эту методику расчета часто критикуют. Ведь получается, что для индекса Dow Jones совсем не важна капитализация компании, и основное значение имеет цена акции. То есть получается, что наибольший «вес» в Dow Jones получают компании с дорогими бумагами. При этом большинство других индексов используют «взвешивание» по капитализации. То есть, например, в S&P 500 больший «вес» будет не у того эмитента, чья акция дороже, а у того, чья рыночная стоимость выше.

Например, весной 2020-го из-за котировки Boeing упали в два раза, притом что в среднем просадка рынка составила 30%. Но у Boeing были дорогие акции, из-за чего вес компании в Dow Jones составлял почти 10%. Поэтому и сам индекс обвалился сильнее рынка. По итогам 2020 года S&P 500 вырос на 14,6%, Nasdaq Composite — на 42,7%, а Dow Jones прибавил всего 5,8%.

Конкуренты индекса Доу Джонса

Основной «конкурент» Dow Jones — это индекс широкого рынка S&P 500. У этих индикаторов есть ряд принципиальных отличий. Первое мы уже разобрали выше.

Методика расчета. В Dow Jones используется «взвешивание» по цене, в S&P — по капитализации.

Состав. В Dow Jones входит всего 30 компаний, в S&P 500 — 500. Также в Dow Jones не представлены эмитенты из двух секторов экономики ( ЖКХ и транспорт).

Критерии отбора компаний. Dow Jones критикуют за то, что нет четких критериев включения акций в индекс. Обновление происходит редко, а S&P 500 пересматривают ежеквартально.

Но если взять последние годы, S&P500 обгоняет Dow Jones. При этом дивидендная доходность индекса Доу Джонса выше, чем S&P 500. Объясняется это тем, что в составе старейшего индикатора — компании стоимости, которые стабильно платят акционерам.

Как инвестировать в индекс Доу Джонса

Индекс Dow Jones по сути представляет собой готовое решение для инвестора — это подборка самых надежных бумаг со стабильными дивидендами.

Инвестировать в индекс можно несколькими способами:

• купить акции по отдельности. В составе индекса — 30 бумаг, поэтому купить все по одной нетрудно. Компании представлены на СПБ Бирже. Но на это потребуется около 5000 долларов, что по курсу Банка России на 30.03.2022 составит около 430 000 рублей. Можно, конечно, также выбрать отдельные акции из состава индекса и купить только их;
• вложиться в ETF. Есть биржевые ETF-фонды, которые следуют за индексом. У этих фондов есть акции, они также торгуются на бирже. О том, как устроены ETF, — в статье Иностранные ETF на индексы: базовые знания для заключения сделок.