Рынок электроэнергетики: каких результатов ждать в 2023 году
По итогам 2022 года акции сектора электроэнергетики можно назвать защитными, ведь с учетом дивидендов они снизились меньше, чем ценные бумаги других отраслей экономики. Каким может стать для этого сектора 2023 год, проанализировали эксперты сервиса Газпромбанк Инвестиции.
В 2023 году электроэнергетические компании по-прежнему могут быть интересны с точки зрения инвестиционной привлекательности, но перед их покупкой стоит разобраться в устройстве бизнеса. Сегодня сектор поделен на три сегмента: генерация, сетевые компании и сбыт, — каждый из которых по-своему интересен.
Содержание
Сегмент генерации
Компании этого сегмента занимаются генерацией электроэнергии и мощности. Рост выработки не всегда приводит к росту прибыли, а растущая инфляция увеличивает себестоимость топлива для работы турбин. Поэтому ключевую роль играет участие компаний в инвестиционной программе ДПМ и ДПМ 2, запущенных в 2010 и 2019 годах. Платой за строительство и модернизацию новых мощностей являются повышенные платежи за электроэнергию от потребителей. Поэтому важно знать, у кого программа закончилась (например, Мосэнерго и ТГК-1), у кого — в самом разгаре (например, ОГК-2) а у кого модернизация еще только впереди (Интер РАО и Юнипро).
По этой причине ОГК-2 может показать хорошую прибыль и выплатить высокие дивиденды по итогам 2022 и 2023 годов. Благодаря утвержденной дивидендной политике компания распределяет 50% прибыли между акционерами. С декабря акции выросли уже на 20% в ожидании дивидендов.
В долгосрочной перспективе инвесторам может быть интересна покупка акций Интер РАО. В рамках конкурса на ДПМ-2 компания выиграла больше всех мощностей на модернизацию — 10,4 ГВт из 26,7 ГВт. Также Интер РАО обладает огромной денежной позицией — более 250 млрд рублей. Эти деньги могут быть использованы на сделки M&A, инвестиции в проект Роснефти «Восток Ойл» и модернизацию своих электростанций.
Наиболее рисковой идеей среди генераторов, но и наиболее доходной может быть Юнипро. Котировки компании с весны 2022 года упали почти в два раза из-за невозможности выплаты дивидендов, а также из-за потенциальной продажи мажоритарного пакета иностранным акционером. За этот период компания запустила 4-й энергоблок Березовской ГРЭС, а благодаря сверхдоходам нарастила денежную позицию. В случае возврата к дивидендам инвесторы могут получить не только рост котировок, но и потенциально дивидендную доходность выше рынка.
Сетевой сегмент
Основная задача электросетей — транспортировка электроэнергии от генераторов к потребителю. Из-за особенностей бизнеса компаниям приходится большую часть денежного потока направлять на модернизацию своих ЛЭП, которая нередко слабо влияет на рост прибыли.
В сегменте также могут быть интересны компании с наибольшей маржинальностью по чистой прибыли, с низкой долговой нагрузкой и стабильными выплатами дивидендов. Такими, например, могут выступать акции Россети Центр и Приволжье, Россети Центр и Россети Урал.
Вдобавок интересны к покупке привилегированные акции Ленэнерго и ТРК. Их особенностью считается закрепленный уставом дивиденд, на который направляется 10% чистой прибыли.
Сектор сбыта
Из-за юридических аспектов РФ генераторы не могут продавать электроэнергию потребителям напрямую. Для этого существуют сбытовые компании. Основным драйвером роста тут также выступают дивиденды. Поэтому инвесторам можно присмотреться к представителям сегмента, мажоритарные акционеры которых заинтересованы в получении дивидендов. Такими могут быть дочерние общества Русгидро — Рязаньэнергосбыт и Красноярскэнергосбыт. Также интересная частная компания Пермэнергосбыт, дивиденды которой плавно растут последние шесть лет. Акции этих компаний показывали двузначную дивидендную доходность, за что их так любят российские акционеры.
Инвесторы с большей тягой к риску могут рассмотреть энергосбытовые компании, которые накопили на своих счетах большое количество денежных средств, но пока не платят дивиденды. Такими могут выступать акции Тамбовэнергосбыта, Липецкой энергосбытовой компании и Самараэнерго.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
