Инфляция, промышленное производство и предстоящие данные недели

Деловая активность в производственном секторе во всех ключевых экономиках мира продолжает снижаться. Предприятия завершают обработку и выпуск ранее размещенных заказов, а притока новых заказов недостаточно для поддержки прежних объемов производства. Это ведет к сокращению спроса на сырье, чем объясняется продолжительный спад в мировых ценах на топливо и нефть, энергоносители, металлы.

Деловая активность в сфере услуг, напротив, остается в растущем тренде во всех ключевых экономиках мира, хотя и замедлила темпы роста. Фактически экономика многих стран держится на плаву только благодаря активизации спроса в сфере услуг. Остается вопрос об устойчивости его роста в условиях спада производства и запаздывающего эффекта предыдущих повышений ставок. Любое дальнейшее повышение ставок окажет сдерживающее воздействие на этот сектор, который особенно подвержен изменениям стоимости заимствований.

Главное в США

Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг от ISM в США вырос с 50,3 до 53,9 пункта в июне. Экономическая активность в секторе услуг увеличилась в июне шестой месяц подряд. Субиндекс новых заказов вырос с 52,9 до 55,5 пункта, показатель занятости в секторе вырос с 49,2 до 53,1 пункта. Цены снизились с 56,2 до 54,1 пункта. Согласно расчетам ISM, рост PMI в сфере услуг соответствует увеличению реального ВВП США в июне на 1,4% в годовом исчислении.

Так, количество рабочих мест в экономике США в июне увеличилось на 209 тысяч. Это минимальный прирост с декабря 2020 года, однако повышение показателя продолжается уже 30 месяцев подряд. Уровень безработицы снизился с 3,7 до 3,6%, а число безработных практически не изменилось и составило 6 млн человек. При этом средняя почасовая оплата труда в частном секторе в июне выросла на 0,4% в месячном и на 4,4% в годовом выражении. Аналитики ожидали роста на 0,3 и 4,2% соответственно.

Главное в Европе

Объем розничных продаж в еврозоне не изменился в мае по сравнению с предыдущим месяцем, а в ЕС розничные продажи сократились на 0,1% (м/м). Наибольшее ежемесячное снижение общего объема розничных продаж зарегистрировано в Словении (–5,3%), Люксембурге (–4,5%) и Польше (–3,7%). Наибольший рост наблюдался в Румынии (+3,3%), Португалии (+3,2%) и Швеции (+1,6%).

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард выразила обеспокоенность по поводу сохраняющихся инфляционных рисков. С ее слов, текущий период высокой инфляции основан на росте заработной платы и расширении маржи производителей, особенно в категории товаров и услуг, где спрос превышает предложение.

То есть регулятор считает, что бизнес ответственен за высокую инфляцию. Он увеличивает маржу на выпускаемые им товары и услуги, в том числе чтобы оправдать ожидания своих сотрудников в отношении более высокой заработной платы и восстановления их покупательной способности.

Главное в Китае

Производственная инфляция в Китае, измеряемая индексом цен производителей, отметила девятое подряд снижение в июне, ускорив падение до –5,4% в годовом исчислении по сравнению с –4,6% в мае. В месячном исчислении индекс цен производителей сократился на 0,8% в июне после снижения на 0,9% в мае.

Кроме того, индекс потребительских цен в Китае продолжал терять динамику, снизившись с 0,2% год к году в мае до 0,0% годовых в июне, что является самым низким показателем с февраля 2021 года. В месячном исчислении индекс потребительских цен в июне снизился на 0,2%. Снижение отмечено пятый месяц подряд. Базовый индекс потребительских цен, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители, показал умеренный рост на 0,4% год к году по сравнению с 0,6% в мае, обновив минимум с марта 2021 года.

Устойчивое снижение индекса цен производителей в сочетании со слабой динамикой индекса потребительских цен подчеркивает продолжающееся дефляционное давление в экономике Китая, вызванное резким сокращением новых экспортных заказов, недостаточно высоким внутренним спросом и спадом на рынке недвижимости, где падение продаж среди 100 крупнейших застройщиков составило 28,1% год к году в июне.

Главное в России

Инфляция и ставка. Недельная инфляция в России с 27 июня по 3 июля замедлилась до 0,13%. С начала года потребительские цены выросли на 2,9%. Годовая инфляция в России, по оценкам Минэкономразвития, ускорилась до 3,43%. По прогнозу Банка России, во втором квартале инфляция окажется на уровне 3,6%, а к концу года она может составлять около 4,5–6,5%. Следующее заседание Банка России по вопросу ключевой ставки состоится 21 июля. Как ожидается, регулятор может повысить ключевую ставку на фоне возросших проинфляционных рисков из-за значительного ослабления рубля с начала года.

Экономика. Российская экономика продолжает восстанавливаться более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее. В апреле 2023 года ВВП вырос на 3,3% год к году, в мае — на 5,4%, а в целом за пять месяцев рост ВВП составил 0,6%. По оценкам правительства, по итогу года рост ВВП составит более 2%, что отражает существенное улучшение по сравнению с прогнозами полугодичной давности.

Расширение производства в июне продолжилось одиннадцатый месяц подряд на фоне притока новых заказов. По этому показателю Россия вошла в число шести экономик (из 31), по которым имеются данные по производственному индексу деловой активности S&P Global, сообщившие о заметном росте промпроизводства.

Также отмечено третье за последние четыре месяца расширение новых экспортных заказов в сфере услуг. При этом их число увеличивалось самыми быстрыми темпами за последние четыре года. Рост новых заказов стимулирует компании нанимать сотрудников, в результате чего занятость в секторе росла в июне самыми высокими темпами с мая 2011 года.

Кроме того, в июне зафиксирован резкий рост оптовой торговли и строительной отрасли, которые выросли как в годовом выражении (14,5 и 13,5%), так и в месячном исчислении (8,4 и 4,7%). Также фиксируется увеличение выработки электроэнергии, производства стали, погрузка на сеть РЖД и грузооборот морских портов России.

В противовес развитым экономикам множество последних экономических данных свидетельствуют об ускорении темпов роста экономики России. Однако замедление мировой экономики и торговли, а также недостаточно высокий импульс роста ВВП КНР могут замедлить темпы восстановления отечественной экономики во втором полугодии. Дополнительное давление может оказать добровольное сокращение добычи и экспорта сырой нефти, а также значительное падение добычи и трубопроводного экспорта природного газа.

Предстоящие события недели

Наиболее важные данные, которые будут представлены на текущей неделе, включают:

• розничные продажи, рынок труда, промпроизводство и ВВП в Великобритании;
• индекс экономических настроений и промпроизводство в еврозоне;
• краткосрочный прогноз ситуации на рынках энергоносителей от EIA;
• ежемесячный отчет МЭА;
• ежемесячный отчет ОПЕК;
• инфляция в США и России;
• объем внешней торговли КНР;
• запасы нефти в США.