Как правильно читать кредитные рейтинги

Что такое кредитный рейтинг

Кредитный рейтинг — это независимая оценка возможности эмитента исполнять свои обязательства перед инвесторами, основанная на анализе финансовых показателей компании, отчетности и ее месте на рынке.

Кредитный рейтинг присваивают специальные агентства — независимые аналитические структуры, которые изучают отчетность компаний. Узнать рейтинг конкретного эмитента можно на сайте рейтингового агентства: в России есть четыре аккредитованные Банком России структуры, которые имеют право на оценки.

Кто присваивает кредитный рейтинг

Банком России аккредитовано четыре рейтинговых агентства:

• «Эксперт РА»,
• Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство (АКРА),
• Национальное Рейтинговое Агентство (НРА),
• Национальные Кредитные Рейтинги (НКР).

Все четыре агентства обязаны в соответствии с законом раскрывать свою методологию у себя на сайте, где указаны веса, алгоритмы, оценки. Агентство не имеет права скрывать методологию, потому что в ином случае это будет просто черный ящик как для самих эмитентов, так и для внешних пользователей рейтингов.

Как присваивается кредитный рейтинг

Рейтинговое агентство сортирует эмитентов по шкале начиная от суверенного и квазисуверенного уровня риска с нулевым риском до уровня дефолта. Рейтинг изменяется от индикатора ААА (наивысшее качество обслуживания долга) и снижается по количеству букв до АА, А, BBB, BB и далее. В качестве дополнительного индикатора может использоваться к каждой ступени префикс «+» или «–».

Рейтинг ААА по национальной шкале говорит о минимальной вероятности дефолта. Для категории B вероятность дефолта в течение года порядка 30–40%, для BB вероятность снижается до 7%, у BBB — до 1–2% в зависимости от знака плюс или минус.

На какой срок присваивается кредитный рейтинг

В соответствии с российским законодательством 222-ФЗ кредитный рейтинг присваивается только на один год вперед. При этом аналитики рейтинговых агентств в ходе оценки изучают блок стратегии компании в ходе трехлетней матрицы развития, поэтому долгосрочная перспектива косвенно включается в текущую годовую оценку кредитного рейтинга компании.

Где использовать кредитный рейтинг

При покупке облигаций и инвестировании в негосударственные пенсионные фонды. Кредитный рейтинг эмитента позволяет частным инвесторам оценить риски при выборе бумаг того или иного эмитента. При этом важно помнить, что сам по себе кредитный рейтинг не может быть единственным показателем оценки при инвестициях — важно изучить финансовую отчетность компании, состояние рынка, последние новости и мнения экспертов.

В страховом и банковском бизнесе. Банки активно пользуются оценками кредитного рейтинга, принимая решения о сотрудничестве с контрагентами и клиентами при обращении за кредитом.

Какие тонкости в кредитном рейтинге банков

Статус банка. Сам по себе статус государственного или муниципального (регионального банка) не дает преимуществ при оценке, однако если он выступает системообразующим (например, для определенных сегментов экономики) или через него проходит оплата местных государственных компаний — ГУП и МУП, то его устойчивость, а следовательно, и кредитный рейтинг будут оцениваться выше, чем у банков, у которых такой опции нет.

Валютные риски. Учитывая ожидаемый рост ставок Банка России и ОФЗ на балансе банков, можно утверждать, что постепенное снижение курса рубля закладывается многими банками в стресс-тесты. Работа по девалютизации идет с 2014 года, и сейчас, в 2023 году, банки гораздо в меньшей степени уязвимы к таким внешним шокам.

Работа банков с золотом. Банки в основном работают с драгметаллами в сегменте взаимодействия с клиентами — покупке и продаже слитков. В 2022 году число игроков, которые работают в такой парадигме с драгметаллами и золотом, резко выросло с 20–25 банков до полусотни.