LFL, или сопоставимые продажи: что это за показатель и как его используют инвесторы

Чтобы оценить, насколько эффективно работает компания из сферы розничной торговли или общественного питания, инвесторы могут использовать показатель LFL, или сопоставимых продаж. Он не учитывает внешние факторы роста выручки и поэтому помогает получить более объективную оценку.

Что такое LFL

LFL (Like-for-Like sales), или сопоставимые продажи, — это соотношение выручки, которую получили магазины одной розничной сети в текущем и прошлом отчетном периоде. Показатель LFL помогает отследить устойчивость роста всего бизнеса или отдельной торговой точки. С помощью сопоставимых продаж обычно сравнивают только объекты со схожими характеристиками. Это позволяет избежать определенных искажений, которые повлияют на результат. Например, бесполезно рассчитывать LFL, чтобы сравнивать продуктовый Магнит и Магнит косметик.

Like-for-Like sales позволяет менеджменту компании оценить, насколько эффективно развивается розничная сеть или конкретный магазин — например, тот, который компания открыла недавно. При желании LFL можно применить, чтобы выяснить, положительно или отрицательно определенные товары влияют на бизнес. Есть много публичных компаний, для которых реализация продукции через розничные сети служит основной деятельностью. В этом случае LFL является важным показателем и менеджмент добавляет его в ежеквартальную отчетность.

Как рассчитывать LFL

Два основных показателя составляют выручку или продажи компании: LFL-трафик и LFL — средний чек. LFL-трафик анализирует динамику количества покупателей за определенный период времени. LFL — средний чек анализирует рост или уменьшение суммы среднего чека. Даже если только один из показателей растет, значение LFL может вырасти.

Чтобы рассчитать LFL, можно использовать простую формулу:

(Выручка за конкретный период текущего года / Выручка за конкретный период прошлого года – 1) * 100%

Чтобы получить достоверный результат LFL, многие компании рассчитывают чистую розничную выручку, которую принесли магазины сети. Для этого из совокупной выручки необходимо вычесть денежные поступления от других операций. Например, X5 Retail Group не учитывает выручку от франчайзинга и оптовой торговли. Также компания не принимает в расчет прирост розничной выручки, связанный с увеличением торговых площадей.

Для X5 Retail Group расчет Like-for-Like sales будет выглядеть следующим образом:

(2 194 477 / 1 973 346 – 1) * 100% = 11,2%

При этом отчетность обращает внимание на то, что рост на 11,2% в 2021 году включает в себя увеличение торговых площадей, поэтому отражает LFL неточно.

О чем LFL говорит инвесторам

LFL отражает естественный рост бизнеса. То есть показатель не учитывает рост, который произошел из-за открытия новых магазинов или закрытия старых торговых точек. Поэтому инвесторы часто смотрят на значение сопоставимых продаж, когда они анализируют компании из сферы розничной торговли или общественного питания. Выручка такого бизнеса может расти не из-за его эффективности, но потому что компания открыла дополнительные торговые площадки.

Например, в первом квартале 2021 года компания McDonald's сообщила о том, что сопоставимые продажи в мире увеличились на 7,5%. При этом значение LFL в США увеличилось на 13,6%. Но общие продажи или выручка выросли только на 9%. Расхождения обусловлены тем, что McDonald's открыл много новых ресторанов, но выручка в существующих точках увеличилась не так сильно. То есть LFL помогает инвесторам взглянуть на ситуации более объективно и принять точное решение.