Что такое маржин-колл

Маржин-колл (англ. margin call) в дословном переводе означает «звонок о пополнении гарантийного запаса на счете». Термин появился еще во времена, когда общение инвестора и брокера проходило по телефону. Получение маржин-колла от брокера может грозить большими потерями.

Что такое маржин-колл

Маржин-колл простыми словами — это предупреждение, которое брокер посылает инвестору о том, что сумма обеспечения на счете достигла критического значения. Если инвестор не предпримет действий по исправлению ситуации, то при ухудшении ситуации для инвестора следующим этапом будет стоп-аут (Stop Out) — принудительное закрытие позиций.

Для трейдера маржин колл — предупреждение, которое дает возможность сократить свои убытки и не потерять весь капитал.

Например, инвестор ждет падения рынка грузоперевозок и хочет на этом заработать. Для этого ему надо продать акции грузоперевозчика по текущей цене, дождаться снижения котировок и снова купить бумаги по снизившейся цене. Но собственных акций грузоперевозчика у инвестора нет. Он продает акции, которых у него нет.

Эта услуга брокера не бесплатна — инвестор платит комиссию по сделкам переноса позиций. Кроме того, он должен иметь обеспечение, которое будет использовано для заключения сделок репо переноса позиций.

Торговля не всегда идет по сценарию, который разработал инвестор. В случае неудачи счет уменьшается. Брокер следит за обеспечением, которая должна в рамках установленных лимитов. Когда обеспечение достигает минимально установленного значения, инвестор получает маржин-колл.

Когда наступает маржин-колл

Маржинальная торговля позволяет трейдеру увеличить прибыль в несколько раз. Но одновременно с этим растет и вероятность потерять капитал и даже больше, чем есть на счете, если прогноз по движению рынка не оправдается. Закрывать сделки с неполным покрытием надо в любом случае. Если плечо во много раз превышает собственный капитал, то потери могут быть существенными.

С целью контроля рисков брокер рассчитывает начальную и минимальную маржи. Задача трейдера следить за соотношением своего ликвидного портфеля и размером обеспечения.

Ликвидный портфель — стоимость ликвидных активов на брокерском счете за минусом обязательств.

Начальная маржа — требование к минимальному объему собственных средств в портфеле. Если объем портфеля инвестора оказывается ниже начальной маржи, инвестор не может открывать новые или увеличивать существующие непокрытые позиции.

Брокер рассчитывает начальную маржу по каждому виду ценной бумаги. Размер зависит от количества и цены актива, ставки риска. Базовый уровень ставки риска ежедневно публикуют Национальный клиринговый центр Мосбиржи и СПБ Клиринг СПБ Биржи. Они выступают ориентирами для брокеров, которые могут сами определять ставки, но не выше тех, что публикуют клиринговые организации.

Минимальная маржа — размер обеспечения, при котором стоимость ликвидного портфеля будет меньше размера начальной маржи. Минимальная маржа составляет ½ от начальной маржи.

Что делать инвестору, чтобы избежать маржин-колла

Инвестор должен соблюдать несколько правил, если хочет избежать маржин-колла.

Правило 1. — Узнайте условия брокерской компании и четко их соблюдайте. Следите за соотношением между своим ликвидным портфелем и начальной и минимальной маржой, а также движением рынка. Не дожидайтесь снижения портфеля ниже начальной маржи. Пополняйте депозит или закрывайте убыточные позиции до принудительных действий брокера.

Правило 2. — Распределяйте риски. Не вкладывайте только в один актив. Диверсификация позволит снизить общий риск по портфелю и вероятность убытков.

Правило 3. — Ограничивайте плечо. Чем больше собственного капитала, тем ниже вероятность получить маржин-колл.

Правило 4. — Избегайте волатильности. Если на рынке неспокойная ситуация, когда котировки то растут, то падают, не стоит участвовать в маржинальной торговле, тем более с большим плечом. Волатильность — это сфера работы профессиональных трейдеров, которые готовы принимать повышенные риски.

Что делать инвестору, если наступил маржин-колл

Маржин-колл — это еще не закрытие позиций, а предупреждение от брокера. В этом случае возможны несколько действий.

Ничего не делать.Если трейдер уверен, что котировки на рынке развернутся и пойдут в нужном ему направлении, то он может ничего не делать и ждать. При этом надо отдавать отчет о высоком риске такого решения. Если инвестор не угадал с прогнозом и рынок продолжит двигаться в противоположную сторону, брокер может принудительно закрыть позиции позиции по стоп-ауту.

Пополнить брокерский счет ликвидными активами. Увеличить стоимость ликвидного портфеля необходимо до уровня, когда его размер превысит начальную маржу.

Выйти из активов. Необязательно вносить деньги на брокерский счет. Можно закрыть часть позиций, продать часть или все активы, тем самым непокрытую позицию или плечо.

Время, которое отводится инвестору для избежания принудительного закрытия позиций, зависит от рыночной ситуации. Оно может быть равно даже нескольким минутам. Брокер не закроет позицию, если размер ликвидного портфеля находится между начальной и минимальной маржой. На волатильном рынке риски достижения критического уровня возрастают. Инвестор просто может не успеть что-то предпринять и понесет убытки.

Например, инвестор имеет 1 млн рублей на брокерском счете. Он покупает акции компаний А на 1 млн рублей и Б на 1 млн рублей в надежде на рост их цены. Инвестор инвестировал собственные деньги в размере 1 млн рублей и плечо 1 млн рублей (плечо — 1:1).

Прогноз не оправдался — котировки падают. Стоимость акций А уменьшилась до 600 тыс. рублей, акций Б — до 700 тыс. рублей. Ставка риска по акциям А равна 25%, по акциям Б — 30%.

Рассчитаем показатели, которые образовались после снижения.

1. Ликвидный портфель: 1 300 000 − 1 000 000 = 300 000 рублей.

2. Начальная маржа: 600 000 × 0,25 + 700 000 × 0,3 = 360 000 рублей.

3. Минимальная маржа: 360 000 × 0,5 = 180 000 рублей.

Ликвидный портфель оказался ниже 360 000 рублей. Инвестор получает маржин-колл и решает пополнить счет. Минимальная сумма пополнения, которая выведет инвестора из маржин-колла, равна 60 000 рублей (300 000 − 360 000).