Кредитный рейтинг Moody’s: как его рассчитывают и зачем он нужен инвестору

Инвестору, который хочет проанализировать компанию и понять, насколько она надежна как заемщик, без кредитного рейтинга обойтись трудно. По сути, он служит экспертным индикатором риска. Кредитные рейтинги выставляют рейтинговые агентства. Крупнейшими и самыми авторитетными в мире считаются Fitch Ratings, Standard & Poors и Moody’s. Вместе их называют «большой тройкой».

Когда появилось агентство Moody’s

В 1909 году американский финансист и предприниматель Джон Муди основал компанию Moody’s и опубликовал «Анализ инвестиций в железнодорожную отрасль». К 1924 году агентство покрывало почти весь долговой рынок США.

В этом исследовании он впервые использовал буквенные символы для оценки рисков. Хотя это был не первый подобный кредитный рейтинг, именно Муди сделал его в доступном формате. Сегодня Moody’s охватывает своими рейтингами 135 стран и почти 30 тысяч эмитентов.

Как правильно читать кредитный рейтинг Moody’s

Для оценки эмитента или инструмента Moody’s, как и другие рейтинговые агентства, использует букву или комбинацию букв. Первой всегда идет заглавная буква. В шкале Moody’s их три: А (высший балл), В, С (низший балл).

Внутри этих трех больших категорий есть дополнительная градация, для которой используются строчные буквы. Таким образом получается девять подкатегорий, которые и составляют рейтинговую шкалу.

Внутри категорий от Саа до Аа есть еще дополнительное деление. Для него используются уже цифры: от единицы до трех. Цифра 1 означает более высокое качество внутри категории, 2 — среднее, 3 — более низкое.

Надежными и низкорисковыми считаются обязательства с рейтингом от Ааа до Ваа. Их относят в «инвестиционную категорию». Например, во многих странах пенсионным фондам запрещено вкладываться в бумаги, чей рейтинг ниже А.

Вместе с рейтингом Moody’s обычно дает прогноз того, как может измениться оценка компании. Прогноз может быть позитивным, негативным, стабильным или развивающимся. Например, в 2022 году агентство пересмотрело оценки и дало следующие прогнозы:

• 11.02.2022 подтвердило рейтинг Дании на уровне ААА со стабильным прогнозом;
• 01.02.2022 подтвердило рейтинг АО «ГТЛК» на уровне Ba1 со стабильным прогнозом;
• 25.01.2022 понизило рейтинг Киргизии с В2 до В3, изменив прогноз с негативного на стабильный;
• 25.01.2022 повысило рейтинг Tesla с Ba3 до Ba1 с позитивным прогнозом.

В чем отличие шкалы Moody’s от других агентств

Единой системы рейтинга в мире нет, но поскольку критерии и методы анализа в целом похожи, обычно оценки от разных агентств тоже оказываются на похожем уровне. Однако рейтинг Moody’s имеет ряд особенностей:

• в шкале нет категории D — «дефолт», которая присутствует у S&P и Fitch;
• для деления на подкатегории используются цифры (1–3). У S&P и Fitch — плюсы и минусы.

Многие компании получают рейтинговую оценку от нескольких агентств. Оценка Moody’s часто оказывается строже, чем у Fitch или S&P.

Как Moody’s рассчитывает рейтинг и когда пересматривает

Для Moody’s выставление оценок — это бизнес, на котором агентство зарабатывает, поскольку компании платят за «подключение» к системе рейтингов. Им это нужно, чтобы выйти на рынок долга: международные инвесторы не будут всерьез рассматривать эмитента без рейтинговой оценки.

В самом агентстве Moody’s отмечают, что его «рейтинги основываются на информации, полученной из источников, которые являются надежными и достоверными, в том числе от эмитентов и их представителей, а также из источников, независимых от эмитента».

Процесс выставления рейтинга не быстрый, он может занять несколько месяцев. Moody’s пересматривает оценку не реже раза в год. Но из-за каких-то значимых событий агентство может делать это чаще.

Зачем инвестору знать кредитный рейтинг эмитента

Например, инвестор хочет вложить часть средств в облигации. Он нашел эмитента с доходностью, допустим, в 15% годовых (при ключевой ставке Банка России в 9,5%). И перед ним встает вопрос: как оценить надежность этой компании. И как раз-таки кредитный рейтинг может стать тем самым индикатором. Даже само отсутствие оценки тоже должно стать стимулом более детально изучить бизнес компании.

Инвестору стоит обращать внимание на кредитный рейтинг при выборе не только облигаций, но и акций. Это поможет более тщательно проанализировать эмитента.

Кредитный рейтинг — нужный для инвестора инструмент, но даже высокая оценка не дает 100% гарантии, что эмитент не допустит дефолт. Просто, по версии Moody’s, вероятность такого сценария у компании с рейтингом А намного ниже, чем у обладателя оценки С.