Туризм и главные бенефициары отрасли

В 2022 году объем рынка может составить $784 млрд — на 24% больше, чем в 2021 году. В более долгосрочной перспективе ожидается, что рынок отелей и других объектов туристического размещения составит $1,35 трлн в 2026 году при среднегодовом темпе роста 14,5%. К 2031 году его объем достигнет $2,0 трлн при среднегодовом темпе роста в период с 2022 по 2031 год более чем 11,3%.

Индустрия онлайн-бронирования

В последние годы произошли серьезные изменения потребительских привычек: вместо поиска гостиниц и отелей среди туристических операторов путешественники самостоятельно ищут предложения по размещению на сайтах онлайн-бронирования. Ожидается, что к 2031 году сегмент онлайн-бронирования будет занимать основную долю рынка, что приведет к увеличению его доходов. Прогнозируемое трехкратное увеличение рынка в сочетании с опережающей экспансией онлайн-бронирования создает привлекательные инвестиционные возможности для долгосрочных инвесторов.

Растущее проникновение смартфонов и рост уровня цифровизации во всем мире также будет способствовать расширению сектора. Наиболее крупные компании на рынке онлайн-бронирования и размещения включают Booking Holdings, Airbnb и Tripadvisor.

Booking Holdings: мировой лидер

Booking Holdings является одной из крупнейших в мире площадок онлайн-бронирования, которая доступна на 44 языках. Она предлагает более 28 млн зарегистрированных объявлений о размещении туристического жилья, а также авиабилеты, такси и способы проведения досуга. Компания работает под брендами Booking.com, Priceline, Agoda, Rentalcars.com, Kayak и OpenTable.

Booking Holdings использует две модели получения дохода:

• модель агентства. Компания просто выступает в качестве агента отеля и взимает плату за услуги по размещению, аренде автомобилей и бронированию авиабилетов, получая за это комиссионное вознаграждение;
• модель продавца. Booking выкупает размещение у отеля, но при этом сохраняет возможность оптимизировать ценообразование и перепродать проживание в нем дороже.

Во втором квартале 2022 года количество проданных номеров Booking Holdings выросло до 246 млн по сравнению со 157 млн годом ранее и впервые превысило уровень 2019 года. Такие операционные показатели, как количество дней аренды автомобилей и проданных авиабилетов, также достигли рекордных уровней.

В целом за первое полугодие 2022 года выручка увеличилась более чем в два раза и составила почти 7 млрд. В настоящее время акции компании торгуются с форвардным P/E 22х (2022), что вдвое ниже средней пятилетней оценки.

AirBnB: lovemark среди самостоятельных

Airbnb является одним из лидеров в сфере туризма. У компании сильный бренд, известный во всем мире. Airbnb управляет платформой, которая работает в формате маркетплейса и напрямую объединяет домовладельцев и гостей онлайн или через мобильное приложение. Сама площадка получает прибыль за счет комиссий с каждого бронирования.

11 мая Airbnb анонсировала различные новые функции на своей платформе. Одной из них стали «Категории Airbnb», которые упростили поиск уникальных вариантов проживания и направления. Например, путешественник может забронировать проживание в современном доме в пустыне, в замке, на французском винограднике или даже на подводной лодке, переоборудованной в апартаменты. Идея заключалась в том, чтобы захватить воображение людей и сосредоточиться на уникальной части ценностного предложения Airbnb.

Выручка за второй квартал выросла на 58% и составила $2,1 млрд, операционные расходы выросли на 25%, а чистая прибыль составила $379 млн по сравнению с убытком в размере $68 млн годом ранее. В третьем квартале компания прогнозирует рекордный доход в размере от $2,78 до 2,88 млрд, что на 24–29% больше, чем в прошлом году.

Tripadvisor: гастротуризм и впечатления

TripAdvisor работает в двух сегментах:

• отели, медиа и платформа (генерирует около 61% выручки);
• впечатления и рестораны (приносит примерно 35% выручки).

Компания предоставляет потребителям информацию и услуги по поиску и бронированию ресторанов, недвижимости для отдыха и краткосрочной аренды, включая полноценные дома, кондоминиумы, виллы, коттеджи и прочее. TripAdvisor управляет веб-сайтом под одноименным брендом, а также его локализованными версиями на 22 языках на 43 рынках. На платформе — более одного миллиарда отзывов и мнений более чем о 8 млн отелей, других объектов размещения и ресторанов.

Во втором квартале выручка компании выросла на 77% и составила $417 млн. В целом за первое полугодие 2022 года выручка увеличилась в 1,9 раза и составила 679 млн, операционные расходы выросли на 33%. Несмотря на это, компания зафиксировала убыток в размере $3 млн по сравнению с убытком в размере $120 млн годом ранее.

В настоящее время акции TripAdvisor торгуются с форвардным P/E 18х, что ниже средней исторической оценки компании и примерно на уровне оценки лидера отрасли Booking Holdings.

Потенциал отрасли

Недавние отчеты о доходах туристических компаний указывают на высокий спрос и расходы на поездки, поскольку потребители наконец-то получили возможность трансграничных путешествий после почти двух лет закрытия границ по всему миру. Такие компании, как Hilton, Visa и American Airlines, в своих отчетах отметили резкий рост туристической индустрии как главный фактор роста их доходов, что косвенно подтверждает резкое восстановление отрасли.

Со временем темпы роста в индустрии замедлятся, однако останутся на высоком уровне еще как минимум в течение полутора-двух лет, прежде чем возвратятся к прогнозируемым 11%-ным темпам роста в долгосрочной перспективе.