Казначейские облигации США: виды и доходность
Гособлигации США считаются надежным активом, несмотря на большой государственный долг страны. Они имеют высокую ликвидность, но небольшую доходность. В чем смысл инвестирования в такой актив и можно ли на этом заработать — в статье.
Казначейские облигации США очень часто рассматриваются в качестве индикатора рынка, но они также могут быть и составляющей инвестиционного портфеля.
Содержание
Что такое казначейские облигации США и как их еще называют
Обычно государственные облигации выпускаются Министерством финансов. В США в качестве этого министерства выступает Казначейство США, в связи с чем соответствующие бумаги принято называть казначейскими облигациями. А поскольку на английском «казначейство» — это treasury, долговые бумаги иногда называют также — «трежерис».
Выпуск производится через Бюро государственного долга, действующее в составе Казначейства США. Именно стоимость облигаций составляет значительную часть государственного долга: на 17 мая 2022 года долг США превышает 30 трлн долларов.
Сами трежерис подчиняются тем же законам, что и другие государственные долговые бумаги с фиксированной доходностью. По принципу действия они соответствуют российским ОФЗ. Однако именно казначейские облигации принято считать самым надежным активом на фондовом рынке в противовес акциям — это вызвано высоким доверием к правительству США, которое и несет ответственность за выполнение обязательств по этим ценным бумагам. Так, на май 2022 года кредитный рейтинг США равен AA+. По этой же причине трежерис часто используют в качестве экономического индикатора, показывающего состояние экономики и рынков.
Классификация трежерис
Выделяют бумаги On-The-Run, то есть облигации самого последнего выпуска, которые считаются наиболее ликвидными, и Off-the-Run — те, что были выпущены ранее. В зависимости от срока погашения выделяют:
- Treasury Bills — самые короткие бонды, срок обращения которых меньше года. Это могут быть 4, 13 и 52 недели. Купоны по ним не выплачиваются, а получить выгоду можно только при покупке меньше номинала.
- Treasury Notes — среднесрочные бумаги. По ним уже есть выплата купонов, которая осуществляется дважды в год. Такие бумаги могут иметь срок обращения 2 или 3 года, а также 5, 7 и 10 лет. При этом именно десятилетние трежерис принято считать эталоном безрисковых вложений денег.
- Treasury Bonds — самые длинные облигации. Бывают на 20 и 30 лет, купонные платежи проводятся также дважды в год.
Доходность по обычным госбумагам настолько мала, что нередко едва перекрывает инфляцию и не позволяет накопить существенный капитал. Однако среди казначейских облигаций существуют TIPS — Treasury Inflation Protected Securities. Эти бумаги включают в себя защиту от инфляции. Купонные выплаты фиксируются не определенной суммой, а процентом. Непосредственно номинал бумаги также меняется в зависимости от индекса потребительских цен. Соответственно, при росте потребительских цен растет номинал облигации и купонная доходность.
Также существуют трежерис FRNs — Floating Rate Notes. Это облигации со сроком погашения два года, ставка по которым зависит от дисконта по облигациям Treasury Bills со сроком погашения в 13 недель. Это нужно для того, чтобы получать ту же доходность, что и от краткосрочных трежерис, но без необходимости постоянно в них реинвестировать.
В чем особенности казначейских облигаций и как они связаны с ФРС
На доходность казначейских облигаций влияет Федеральная резервная система (ФРС), которая является своеобразным аналогом центрального банка. Поэтому если повышается ключевая ставка, то повышается и доходность по всем инструментам с фиксированной доходностью, и наоборот. Ставка же устанавливается как раз ФРС, этим обеспечивается прямая зависимость между центральным банком и трежерис.
Однако этим роль ФРС не ограничивается — она может выкупать облигации, чтобы поддержать экономику. Например, такое происходило в 2008 году в целях поддержки экономики в период кризиса.
Трежерис являются хорошим индикатором рынка, следить за которым можно по кривой доходности. В своем нормальном виде она загнута вверх, поскольку доходность по долгосрочным бумагам должна быть выше доходности краткосрочных. Однако при неблагоприятной ситуации кривая становится загнута вниз. Это происходит из-за того, что инвесторы, опасаясь рисков, продают долгосрочные бумаги. Также это может быть связано с повышением ставки ФРС и, как следствие, доходности по облигациям.
Плюсы, минусы и риски инвестирования
Казначейские облигации США считаются надежным и ликвидным активом. Они торгуются на первичном и вторичном рынках. Но есть и минусы.
Низкая доходность. Как правило, в этот актив инвестируют другие государства, крупные фонды, страховые компании и ФРС. Частные инвесторы могут быть заинтересованы в трежерис исключительно как в безрисковом инструменте защиты от инфляции.
Иногда вложения в трежерис даже не позволяют защититься от инфляции. Поэтому особое значение имеют облигации TIPS, номинал и купонные платежи которых зависят от индекса потребительских цен. Однако и здесь есть риск — официальная инфляция не всегда соответствует реальной.
Госдолг США. У него есть предел, который устанавливает Конгресс США, но его постоянно повышают, в связи с чем возникает риск дефолта. Также надежность трежерис напрямую зависит от надежности доллара. Поскольку у долговых бумаг Казначейства высокий кредитный рейтинг (АА+), брать заем государство может под самые низкие проценты. Однако если это изменится, то выполнять свои долговые обязательства государству станет значительно труднее.
Как инвестировать в трежерис
Несмотря на низкую доходность, облигации США могут заинтересовать и российских инвесторов. Однако здесь появляется новая проблема — в отличие от жителей США, купить такие облигаций жители других стран очень просто не могут.
На первичном рынке приобретать трежерис могут только крупные структуры. Их размещение проходит в формате аукциона, участие в котором принимают как хедж-фонды и крупные институционалы, так и пенсионные фонды, банки и другие. Для приобретения же на вторичном рынке есть несколько способов.
Торговля через биржи NYSE или AMEX. Это Нью-Йоркская и Американская фондовые биржи соответственно. Для торговли на них можно воспользоваться услугами либо иностранного, либо российского брокера, имеющего доступ к биржевой торговле на этих площадках. В последнем случае, скорее всего, понадобится статус квалифицированного инвестора.
Использование ETF. Например, на Московской бирже есть фонды FXTB и FXMM, однако торги по ним временно приостановлены.
Первый повторяет структуру индекса Solactive 1–3 month US T-Bill Index и состоит в основном из коротких облигаций. Второй аналогичен первому по структуре, но использует рублевое хеджирование, то есть доходность складывается также из разницы между процентными ставками ЦБ и ФРС: чем больше ставка ЦБ превышает ставку ФРС, тем выше доходность. Эти же индексы включают в себя тип трежерис TIPS, которые защищают от инфляции в США.
Кратко
- Инвестор получает отчет брокера в установленный договором срок, но может запросить и в любое время.
- В брокерском отчете отражается актуальная информация по всем биржевым и внебиржевым сделкам, активам, доходам, зачислениям и списаниям, комиссиям и уплаченным налогам.
- Отчет будет полезен как полная сводка данных по инвестициям и как официальный документ для государственных или финансовых организаций.
Замещающие облигации
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.