Как инвестировать на нестабильном рынке

События конца июня 2023 года и последовавшее за ними кратковременное падение рынка напомнили частным инвесторам о том, что рост котировок ценных бумаг, начавшийся в конце прошлого года, не может быть бесконечным. Как инвестировать в нестабильное время и ждут ли российский рынок новые IPO, обсудили в эфире с Евгением Коганом, автором телеграм-канала bitkogan и профессором Высшей школы экономики.

13 июля 2023 4 минуты
Как инвестировать на нестабильном рынке

Как грамотно инвестировать в российский рынок в 2023 году

Нужно быть более консервативными. Рынок бурлит, и очень хочется присоединиться ко всем движениям, но ощущение того, что может произойти все что угодно, заставляет нас быть максимально консервативными. Мы находимся в очень волатильном и очень непредсказуемом моменте нашей истории.

Инвестировать малыми долями. Вкладывать в один актив 20–25% портфеля крайне рискованно. Можно инвестировать в перспективные истории, но не больше, чем 2–4% от портфеля. Важно постоянно держать некоторую долю в наличных, например в тех же самых юанях.

Ребалансировать портфель. Один из доступных инструментов — корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом. При инфляции в 6–7% и ключевой ставке в 7,5% они дают интересные доходности к погашению в 10–12%. Разумно — по крайней мере, процентов 30–40%, а может быть, и более — держать и в этих инструментах.

Что будет с российским фондовым рынком

Дивидендный поток может начать снижаться, а с ним — и темпы роста российского рынка. Объем дивидендов с октября прошлого года оценивается примерно в 4 трлн рублей. Причем три четверти из этого объема выплатили нефтегазовые компании. Есть сомнения, что нефтегаз будет нести шикарный дивидендный поток и в дальнейшем. Несмотря на то что в основном деньги идут государству как собственнику основного ряда активов, тем не менее большие деньги идут на рынок.

Большое падение маловероятно, пока выход иностранных инвесторов закрыт. Пока наш фондовый рынок будет «замкнутой песочницей», скорее всего, в него будет больше вливаться, чем выливаться, и в принципе даже при высокой волатильности он, очевидно, позитивен. Но с учетом снижения дивидендного потока вряд ли будут такие же кратные истории роста — скорее, капитал будет переливаться из сектора в сектор, из компании в компанию.

Спекуляций станет меньше. Банк России создал подразделения, которые внимательно следят за тем, что происходит на рынке, поэтому историй о необоснованном фундаментальными показателями росте акций третьего эшелона, на взгляд Евгения Когана, будет в 2–3 раза меньше.

Какие активы могут быть интересны в 2023 году

Globaltrans и НМТП. Перестраиваются логистические потоки. Компании уже подросли, но, по мнению спикера, потенциал в них еще есть.

Сбер. Крупный финансовый бизнес, который уже поддержал рынок.

АЛРОСА. Ювелиры из Антверпена пока не смогли преодолеть зависимость от якутских алмазов, и в этом спикер видит потенциал роста.

Сургутнефтегаз. Привилегированные акции, которые еще свое, вероятно, не отыграли.

OZON. Очень хорошие темпы роста и есть шансы, что компания скоро выйдет на положительную EBITDA.

Русагро, которая, по мнению спикера, может очень неплохо подрасти на фоне редомициляции.

Московская биржа. Объемы торгов растут каждый день, каждую неделю прибавляются десятки тысяч новых клиентских счетов. Это не может не поднимать маржинальность биржи.

Замещающие облигации. Рискованный актив, но на внебиржевом рынке широкие спреды и не всегда все можно нормально купить по хорошим ценам. Изначально история была хорошей, но в последнее время становится все менее маржинальной.

Почему Мосбиржу ждет шквал IPO

Фондовый рынок может выступить инструментом, который позволяет оценивать бизнес с точки зрения стоимости: одно дело, когда это делают аналитики, а другое — когда акции оценивает весь рынок. Также ценные бумаги могут выступать инструментом залога: обеспечения займов и кредитов, а также выпуска облигаций. В России исторически небольшой долговой рынок, он оценивается в 20 трлн рублей. Потенциал для его роста оценивается в 10–20 млрд рублей.

Ждать ли «черных лебедей» на мировом рынке в 2023 году

Цикл поднятия ставок ФРС не закончился. Есть шанс, что на заседании в конце июля 2023 года американский регулятор поднимет ставку так же, как и на заседании в сентябре. Это влияет на переоценку активов — и не в пользу акций.

Сезон отчетностей, которые могут быть хуже ожиданий. Скоро заканчивается второй квартал, а значит, аналитики будут давать свои прогнозы показателей компаний. Отчетность по второму полугодию и второму кварталу может быть хуже: не зря в компаниях увольняют сотрудников, сектор ретейла чувствует себя не так хорошо, инфляция продолжается, а продукты не дешевеют.

Цены на коммерческую недвижимость падают. Она часто выступает залогом, что может ударить по банкам и привести к новым дефолтам банковской системы. Поэтому спикер не видит большой перспективы для роста.

Снижение драйверов роста. Рынками двигает дивидендный поток и байбеки, их объем и количество будут снижаться. Поэтому Евгений Коган призвал бы к большой осторожности на американском рынке.

Как собрать первый портфель

Эксперты сервиса Газпромбанк Инвестиции составили консервативный модельный портфель из облигаций и акций. Необязательно повторять его в точности — вы можете выбрать только те облигации или акции, которые соответствуют вашей инвестиционной стратегии.
Смотреть подборку

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Ссылка скопирована