Когда акция падает, сразу хочу ее купить. Стоит ли так делать?

Ответ эксперта, Александры Янковской, автора блога ФинОснова

Если акции дешевеют, возможно качество бизнеса стало хуже. Перед тем как покупать, посмотрите на финансовые показатели компании, мультипликаторы, последние новости о бизнесе и сравните акции с конкурентами.

Посмотрите на ситуацию в отрасли

Во многих отраслях исторически сложились определенные циклы и зависимости: цена и спрос на продукцию, состояние экономики, курс валюты для экспортеров и так далее.

Например, металлургия зависит от уровня промышленного потребления, а строительство — от ключевой ставки в экономике и ипотечных программ для населения. Спрос на продукцию может несколько лет расти, а затем несколько лет падать.

В последние годы промышленное потребление выросло, расширились ипотечные программы для населения. На момент написания статьи сектор был готов платить в год дивидендами по 13,5%, как у «Северстали» или 12.54%, как у «Группы ЛСР».

Чтобы смотреть на спрос в металлургии, есть специальный индекс промышленного потребления — PMI. Я сначала всегда смотрю на показатели США, Китая и Европы, потому что если спрос падает у них, скоро упадет у нас. В последние месяцы прошлого года индекс снижается, значит спрос падает.

По строительству: когда ипотечная ставка растет, заемщику нужно больше платить по кредиту, значит увеличивается и стоимость такой квартиры. К тому же, по данным Единого реестра застройщиков России, на декабрь 2019 года количество застройщиков-банкротов выросло до 609, а объем незавершенного ими строительства вырос до 12,5 млн квадратных метров.

Посмотрите на состояние фондового рынка

Иногда акции дешевеют не потому, что бизнес компании стал хуже, а потому, что падает сразу весь фондовый рынок.

Я начну с примера более развитых рынков — США и Европы. За 2018 год индекс S&P 500, который отражает состояние американской экономики, снизился на 6,2%, а похожий европейский индекс STOXX Europe 600 — на 13,2%.

На развитых рынках цена акций одной конкретной компании сильно связана с качеством бизнеса: чем лучше финансовые показатели, мультипликаторы и прогнозы по развитию компании, тем дороже акции. Когда акции дешевеют из-за того, что падает весь фондовый рынок страны, — это возможность купить долю в успешном бизнесе дешевле, чем раньше.

Главное — не пытаться найти идеальный момент для покупки, смотря только на цену. На коротких промежутках времени — днях, неделях, месяцах — цена акций непредсказуема. Может случиться, что вы будете ждать, чтобы акции подешевели как можно сильнее, но они могут наоборот внезапно начать быстро расти.

Учтите особенности рынков в развивающихся странах

Теперь про частые случаи в компаниях на рынке РФ. К сожалению, наш рынок больше подвержен желаниям мажоритария, политическим и нерыночным составляющим, чем классической теории инвестирования и рыночной оценке. Поэтому для оценки момента покупки смотреть стоит не только на отчетность бизнеса и мультипликаторы, но и на другие факторы:

• политическую ситуацию в регионе;
• необходимость отдавать прибыль через дивиденды для материнской компании;
• интересы мажоритария;
• зависимость бизнеса от государственной поддержки («Внешэкономбанк», «Россельхозбанк»),
• состав менеджмента и его историю.

Пример нерыночной ситуации на российском рынке: история про выкуп акций «Алроса-Нюрба». Это дочерняя компания «Алросы», которая также занимается добычей алмазов.

В октябре 2016 года акция «Алроса-Нюрба» стоила 191 тысячу рублей. В 2017 году «Алроса» владела 87,5% «Алроса-Нюрба» и договорилась с правительством Якутии о том, что выкупит у них еще 10% своей дочерней компании.

Независимые оценщики определили, что акция «Алроса-Нюрба» при выкупе должна стоить 150 тысяч рублей. Миноритарные акционеры ждали, что по этой же цене «Алроса» выкупит акции и у них, но этого не произошло. 97,5% пакета были собраны таким образом, что компании не пришлось проводить обязательную оферту. Подробнее про эту ситуацию писали на смарт-лабе, в информагентстве Regnum и на сайте yktimes.ru.

Сейчас акция «Алроса-Нюрба» стоит на бирже 76,5 тысяч рублей, дивиденды в этом году совет директоров не утвердил, перспективы — от снятия акций с торгов до выкупа по рыночной цене. При этом, показатели бизнеса — прекрасные.

Создайте список потенциальных покупок

Я бы порекомендовала создать список интересных вам акций, которые вы бы хотели купить, но сейчас по мультипликаторам они кажутся слишком дорогими. Например, у меня в таком листе, несколько китайских компаний: Tencent, NIO, Baidu. Если они подешевеют из-за каких-то внешних факторов, а не ухудшения бизнеса или смены менеджмента, это уникальная возможность купить хороший бизнес по выгодной цене.