Что такое доходность инвестиций и как ее рассчитать

Доходность — процент, который инвестор заработал с активов. Например, за год с вклада 1000 рублей он получил 200 рублей — это доход. В процентах он равен 20% — это доходность. Рассчитать доходность акций и облигаций немного сложнее.

Как рассчитать доходность

Например, инвестор купил акцию за 3000 рублей и продал за 3500 рублей. Дивидендов она не принесла. Еще в его портфеле была облигация. Ее он купил за 1000 рублей и продал за 1100 рублей. За это время инвестор получил купоны на сумму 90 рублей. Доход с акции равен 500 рублей, с облигации — 190 рублей. Как будто бы акция оказалась прибыльнее. Но чтобы понять точно, нужно рассчитать доходность ценных бумаг по формуле:

Доходность акции равна 16,6%, а облигации — 19%. Получается, что в следующий раз лучше вложить все в облигации из того же выпуска. Но все не так просто.

Какие есть виды доходности

У номинальной доходности, о которой речь шла выше, есть недостаток — она не отражает, как могут измениться условия фондового рынка. Чтобы учесть эти изменения, надо рассчитать другие доходности.

Реальная доходность — то, сколько инвестор получит с учетом инфляции. Номинальная доходность облигации может быть равна 10%, но бумага окажется убыточной, если инфляция составит больше этих 10%.

Как рассчитать:

1 января 2021 года одна акция Русала стоила 35,4 рубля, а 31 декабря 2021 года — 74 рубля. Номинальная доходность бумаги составила 109%. В 2021 году, по данным Росстата, инфляция рубля вышла на уровень 8,4%. Значит, реальная доходность акции Русала за 2021 год была равна 100,6%.

Дивидендная доходность — то, как выплаты относятся к стоимости акции. Этот вид доходности поможет решить, в бумаги каких эмитентов вкладывать, но только при условии, что они платят дивиденды.

Как рассчитать:

Цена акции в течение года может сильно меняться, поэтому обычно указывают медианную стоимость. На сайте Мосбиржи в разделе «Дивидендная доходность» можно найти, сколько стоили акции и какие по ним совершали выплаты.

Акрон и Фосагро — два российских производителя минеральных удобрений, которые выпускают ценные бумаги. В 2020 году у их активов были такие показатели:

В 2020 году дивидендная доходность акций Акрона составила 3,18%, а акций Фосагро — 12,6%.

Купонная доходность — то, как купонные выплаты относятся к номиналу облигации.

Как рассчитать:

Концерн Калашников выпустил облигации с номиналом 1000 рублей. Компания два раза в год выплачивает купоны 45,38 рубля. Купонная доходность облигаций в 2021 году составила 9%.

Полная доходность — то, как изменения стоимости бумаги и выплаты по ней вместе повлияли на доход.

Как рассчитать:

Если нужно рассчитать доходность облигации, нужно заменить дивиденды на купонные выплаты.

Акции девелопера ПИК 1 октября 2021 стоили по 1278 рублей, а к 1 апрелю 2022 года стали торговаться по 672 рубля. В этот период компания дивиденды не выплачивала. За полгода полная доходность акций ПИК составила -47,4%. Если бы инвестор купил их осенью 2021 года, то сейчас потерял бы почти половину этих вложений.

Конечная доходность — то, какой будет доходность, когда инвестор продаст ценную бумагу.

Как рассчитать:

В 2019 году акции Новолипецкого металлургического комбината стоили 152,7 рубля. В 2020 году по ним выплатили дивиденды 21,6 рубля. Допустим, потом вы сразу решили продать бумагу за 160 рублей. За два года конечная доходность от сделок с этой акцией составила 30,9%.

Какие факторы не учитывает доходность

Чтобы понять, покупать бумагу или нет, инвесторы считают доходность на основе исторических данных — того, какие показатели были у актива в прошлом. Они рассуждают примерно так: «Если в 2020 и 2021 годах дивидендная доходность составляла 16%, значит, в 2022 году она будет почти той же».

Есть вещи, которые по историям выплат или графикам стоимости предсказать нельзя:

• Потрясения в экономике — например, девальвация или дефолт. Если у актива доходность 10%, а инфляция достигает 15%, инвестор потеряет деньги.
• Повышение или понижение ключевой ставки Банка России. Когда экономика страны становится нестабильной, банк повышает ставку. В апреле 2022 года она составляла 20% и потом опустилась до 17%. Те, кто вкладывал в облигации федерального займа под 10% годовых, сейчас не знают, как поступить лучше — продавать активы или ждать, когда ситуация выровняется.
• Надежность эмитента. За 2022 год Обувь России допустила несколько технических дефолтов — не смогла погасить облигации или выплатить купоны по ним, потому что денег на счетах компании не хватило. Сейчас бумагу Обуви России можно купить с доходностью к дате погашения до 6 112%.
• Политические события. Волнения в стране, смена правящей партии или заключение договора с другим государством могут повлиять на состояние экономики.