Аэрофлот: на носу — дивиденды

Результаты июня

• Объем перевозок пассажиров (пассажиропоток) снизился на 4,3% г/г, до 5,1 млн человек, вследствие сокращения на внутренних рейсах (−9,1% г/г, до 3,8 млн), при этом на международных направлениях наблюдался рост пассажиропотока (+13,9% г/г, до 1,3 млн). Снижение пассажиропотока было частично обусловлено временными ограничениями.
• Стабильный уровень пассажирооборота (количество пассажиров с учетом расстояния): +0,9% г/г, до 14,1 млрд пасс.-км, со снижением на внутренних направлениях (−7,2% г/г, до 8,9 млрд пасс.-км), что было уравновешено ростом на международных линиях (+18,8% г/г, до 5,2 млрд пасс.-км).

Результаты за первое полугодие

• Общий пассажиропоток увеличился на 0,3% г/г, до 26,0 млн человек, за счет роста перевозок на международных направлениях (+10,3% г/г, до 6,9 млн), при этом на внутренних линиях наблюдалось снижение числа перевозок (−2,9% г/г, до 19,1 млн).

• Увеличение пассажирооборота: +5,1% г/г, до 74,7 млрд пасс.-км, на фоне роста на международных линиях (+13,5% г/г, до 31,6 млрд пасс.-км) при снижении на внутренних направлениях (−0,3% г/г, до 43,1 млрд пасс.-км).

Наше мнение

Снижение пассажиропотока и пассажирооборота на внутренних направлениях в июне является умеренно негативным фактором для котировок Аэрофлота, даже несмотря на то, что оно было частично сглажено ростом на международных рейсах.

Уже через два дня ожидается закрытие реестра по дивиденду компании за 2025 год, последний день для покупки акций для получения дивиденда — 16 июля. Размер дивиденда составляет 5,29 рубля на акцию (100% от скорректированной чистой прибыли за прошлый год), доходность к текущей цене ~14,5%.

Несмотря на высокую ожидаемую дивидендную доходность, аналитики Газпромбанка сдержанно смотрят на акции Аэрофлота отчасти вследствие значительного превышения коэффициента выплаты дивидендов (100% от скорректированной чистой прибыли за 2025 год) относительно минимального уровня, обозначенного в дивидендной политике (50% от скорректированной чистой прибыли).

Другим важным событием должна стать продажа части госпакета в акционерном капитале Аэрофлота (~23,8 из ~73,8%), однако точные сроки такой сделки остаются неопределенными.