Черкизово: рекордное производство и рост выручки на фоне высокой инфляции

Финансовые показатели

Выручка за 2025 год выросла на 11,4% г/г, достигнув 288,7 млрд рублей Рост обеспечен увеличением объемов производства более чем на 4% (впервые в истории произведено свыше 1,5 млн тонн мяса в живом весе) и улучшением структуры ассортимента за счет продукции с высокой добавленной стоимостью. Средние цены реализации выросли на 6,9% благодаря увеличению доли брендов «Петелинка» и развитию каналов «Фудсервис» и экспорта.

Скорректированная EBITDA увеличилась на 21,8% г/г и составила 56,5 млрд рублей. Рентабельность по этому показателю достигла 19,6% против 17,9% годом ранее. Основные драйверы – рост операционной эффективности, контроль затрат и положительная ценовая конъюнктура во втором полугодии.

Чистая прибыль по МСФО показала рост на 50,7% г/г, до 30,0 млрд рублей, во многом благодаря положительной переоценке биологических активов (10,9 млрд рублей против убытка в 2024 году). Скорректированная чистая прибыль (без учета переоценок) снизилась на 4,4% г/г, до 19,5 млрд рублей, что связано с резким ростом процентных расходов.

Чистые процентные расходы (после вычета госсубсидий) за год увеличились более чем на 72% г/г, достигнув 21,5 млрд рублей против 12,4 млрд в 2024 году. Основная причина — высокая ключевая ставка Банка России на протяжении большей части года.

Капитальные затраты сократились на 33,1% г/г, до 24,3 млрд рублей, из-за высокой стоимости заемного финансирования. Компания сосредоточилась на высокоокупаемых и стратегических проектах, включая модернизацию птицеводческих площадок.

Чистый долг на конец года практически не изменился и составил 139,9 млрд рублей. Благодаря росту EBITDA показатель долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA) снизился до комфортных 2,5x по сравнению с 3,0x в 2024 году.

Операционный денежный поток остался стабильным на уровне 31,8 млрд рублей, а скорректированный свободный денежный поток стал положительным и составил 7,6 млрд рублей против отрицательного значения годом ранее.

Операционные итоги

• Производственный рекорд Суммарный объем производства мяса впервые превысил 1,5 млн тонн в живом весе. Компания укрепила лидерство в сегменте куриного мяса (1,11 млн тонн), нарастила выпуск свинины (336 тыс. тонн) и индейки (82 тыс. тонн).
• Рекордный урожай Собрано 1,1 млн тонн зерновых и масличных культур, включая 300 тыс. тонн сои, что усиливает самообеспеченность кормами.
• Экспорт и фудсервис.Экспортные продажи в натуральном выражении выросли на 20% г/г, составив 26,4 млрд рублей в денежном выражении. Продажи в канале фудсервис увеличились на 19% г/г в денежном выражении.

Перспективы

В 2026 году компания планирует продолжить фокусироваться на продукции с высокой добавленной стоимостью, развивать присутствие в регионах (Урал, Сибирь) и каналах продаж (фудсервис, халяль). Инвестиционная программа останется консервативной в условиях дорогого заемного капитала, но компания продолжит изучать точечные M&A для расширения земельного банка и производственных мощностей. Ключевыми задачами остаются повышение операционной эффективности и внедрение цифровых технологий (ERP-система «Мичурин»).

Наше мнение

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции умеренно положительно оценивают финансовые результаты компании за 2025 год, которые оказались лучше ожиданий. Компания продолжает наращивать производственные мощности и выручку, несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию и высокие процентные ставки. В то же время высокая долговая нагрузка давит на бизнес компании и его развитие.

В данный момент аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции Черкизово справедливо оценены рынком.