Нефть растет, а нефтегазовые доходы бюджета опять просели. Что происходит?
По данным Минфина России, нефтегазовые доходы (НГД) бюджета РФ в январе — марте 2026 года составили 1,44 трлн рублей — это на 45% меньше, чем за тот же период 2025 года. В марте ситуация немного выправилась в месячном выражении — было собрано 617 млрд рублей. Рост к февралю составил 43%, однако этот рост был преимущественно за счет разового поступления квартального НДД на 191,5 млрд рублей.
Основные цифры за январь — март 2026 года
- Нефтегазовые доходы (НГД) составили 1,44 трлн рублей — на 45% меньше, чем за аналогичный период 2025 года (2,64 трлн рублей).
- НГД за январь — 393 млрд рублей, за февраль — 432 млрд рублей, за март — 617 млрд рублей.
- Мартовский НДД составил 191,5 млрд рублей (квартальное поступление); без его учета мартовские поступления (~425 млрд рублей) сопоставимы с февральскими.
- Выплаты по демпферному механизму в марте составили 15 млрд рублей.
- Причина провала показателей — налоговый лаг: в марте компании платили налоги исходя из февральской расчетной цены Urals — $44,6 за баррель (при цене отсечения бюджета $59 за баррель). Мартовская цена Urals составила $77 за баррель — ее эффект отразится в апрельских поступлениях.
Наши комментарии
Российский бюджет демонстрирует устойчивое снижение нефтегазовых доходов на фоне низких расчетных цен Urals в первые месяцы года. Вместе с тем резкий рост цен на нефть в марте — апреле 2026 года (обострение ситуации вокруг Ирана) создает условия для разворота, в апреле НГД могут значительно увеличиться.
Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что рост мировых цен на нефть в марте — апреле 2026 года и приостановка бюджетного правила дают правительству дополнительную гибкость в управлении дефицитом бюджета до появления дополнительных нефтяных доходов.
