Инарктика: рыба растет, но пока не продается

Операционные данные

• Реализация рыбы по итогам 2025 года снизилась на 14% г/г и составила 22,2 тыс. тонн.
• Биомасса рыбы в воде на конец периода выросла на 33% г/г, до 30,1 тыс. тонн.

Главные цифры

• Выручка компании в 2025 году снизилась на 22% г/г, до 24,6 млрд рублей, на фоне более слабых объемов продаж и снижения рублевых цен на красную рыбу относительно уровней 2024 года.
• Чистый комиссионный доход (с учетом вознаграждения за выполнение функций агента и доходов по сделкам секьюритизации) в январе увеличился на 76% г/г, до 3,6 млрд рублей. Рост показателя отражает развитие комиссионного бизнеса, не подверженного процентному риску, в соответствии со стратегией диверсификации бизнес-модели.
• Расходы на создание резервов и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости, выросли в январе 2026 года на 22% г/г и составили 3,9 млрд рублей.
• Валовая прибыль до переоценки биологических активов сократилась на 45% г/г, до 8,9 млрд рублей.
• Скорректированная EBITDA снизилась на 54% г/г, до 5,7 млрд рублей, а рентабельность по EBITDA опустилась до 23% против 40% годом ранее.
• По итогам года компания получила чистый убыток в размере 2,2 млрд рублей против чистой прибыли 7,8 млрд рублей в 2024 году; скорректированная чистая прибыль составила 2,1 млрд рублей, что на 79% ниже прошлогоднего уровня.
• Свободный денежный поток составил –0,1 млрд рублей против 5,7 млрд рублей годом ранее.
• Чистый долг на конец 2025 года вырос до 13,8 млрд рублей, а показатель Чистый долг / EBITDA увеличился до 2,4x против 1,0x на конец 2024 года.

Наши комментарии

Результаты за 2025 год остаются слабыми: компания все еще проходит через последствия биологических рисков 2023–2024 годов и перестройки операционной модели, а снижение цен на красную рыбу дополнительно оказало давление на маржу. Однако к концу года компания заметно нарастила объем рыбы в воде, что создает базу для восстановления продаж в следующие периоды.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции Инарктики могут быть интересны для долгосрочного инвестора на фоне восстановления производственной базы и улучшения результатов в 2026 году.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.