Норникель может вернуться к дивидендам
Норникель — один из крупнейших мировых производителей никеля, меди и металлов платиновой группы — раскрыл финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года.
Главные цифры
- Выручка по итогам первого полугодия увеличилась на 28% г/г, до $8,3 млрд, благодаря росту средних рыночных цен на основные виды продукции.
- EBITDA выросла на 50% г/г, до $3,9 млрд, на фоне опережающих темпов роста выручки (+28% г/г) относительно темпов роста денежных операционных затрат (+26% г/г).
- Капитальные затраты увеличились на 26% г/г, достигнув $1,4 млрд, во многом вследствие укрепления рубля и продолжения реализации крупных инвестиционных проектов.
- Скорректированный свободный денежный поток вырос на 8% г/г, до $0,2 млрд.
- Чистый долг незначительно снизился с конца прошлого года (−1%) и на конец первого полугодия 2026 года составил $9,1 млрд. При этом долговая нагрузка в части показателя «чистый долг / EBITDA» снизилась в отчетном периоде до 1,3х после с 1,6х на конец 2025 года на фоне роста EBITDA.
Дивиденды
Согласно комментарию финансового директора компании, результаты Норникеля дают возможность вернуться к рассмотрению вопроса о выплате промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия 2026 года.
Наши комментарии
Из положительных моментов аналитики Газпромбанка отмечают существенный рост EBITDA в долларовом выражении на фоне роста средних цен реализации основных видов продукции компании.
В качестве отрицательных моментов наши аналитики выделяют рост капитальных затрат и инвестиций в оборотный капитал, оказывающих давление на свободный денежный поток Норникеля.
По мнению аналитиков Газпромбанка, возможность возвращения к выплате промежуточных дивидендов является дополнительным фактором для котировок Норникеля.
Однако, исходя из величины скорректированного свободного денежного потока за первое полугодие 2026 г., доходность возможного промежуточного дивиденда за отчетный период, вероятно, будет скромной (~1%).
