О’кей: в ожидании трансформации

Выручка

Чистая розничная выручка выросла на 5,5%, достигнув 217,1 млрд рублей. При этом гипермаркеты «О’КЕЙ», занимающие 68% в структуре выручки, продемонстрировали рост только на 2%, в то время как дискаунтеры «ДА!» выросли на 13,3%.

Сопоставимая LFL-выручка компании за 2024 год увеличилась на 4,1% при сокращении трафика на 2,6% и росте среднего чека на 6,9%. Гипермаркеты «О’КЕЙ» продемонстрировали рост LFL-выручки на 2,3% при снижении трафика на 4,2% и росте среднего чека на 6,8%. В то же время дискаунтеры «ДА!» увеличили LFL-выручку на 8% при снижении трафика на 0,7% и росте среднего чека на 8,7%.

По итогам 12 месяцев 2024 года в компании функционирует 301 магазин с общей торговой площадью 664 тыс. кв. метров. В 2024 году было открыто 4 дискаунтера «ДА!», что позволило увеличить их общее количество до 224, а объем торговых площадей достиг 151 тыс. кв. метров. В то же время количество гипермаркетов «О’КЕЙ» осталось на уровне 77 штук, что составило 512 тыс. кв. метров площади по итогам года.

Изменения уровня листинга

В начале 2025 года депозитарные расписки компании были переведены в третий уровень листинга Московской биржи по причине вступления в силу указания Банка России. Согласно ему неквалифицированные инвесторы не могут приобретать ценные бумаги, эмитентом которых является иностранное государство или лицо, зарегистрированное за рубежом, за исключением эмитентов из государств-членов ЕАЭС.

Продажа гипермаркетов

В декабре 2024 года совет директоров О’кей принял решение продать менеджменту бизнес гипермаркетов «О’КЕЙ». В результате сделки действующая команда менеджмента О’кей приобретет в управление сеть магазинов, товарный знак, логистическую инфраструктуру и прочие материальные и нематериальные активы, относящиеся к бизнес-сегменту гипермаркетов. После завершения сделки в периметре О’кей останется сеть дискаунтеров «ДА!» и связанная с ее работой инфраструктура.

Наше мнение

ГДР О’кей положительно отреагировали на новость о выкупе гипермаркетов менеджментом, продемонстрировав рост на 21,18% в день объявления. В данный момент бумаги торгуются на уровне 28,14 рубля, что свидетельствует о положительном настрое рынка касательно выведения из состава компании стагнирующего сегмента гипермаркетов. Однако в данный момент информация о параметрах сделки по продаже гипермаркетов отсутствует. Также отсутствует информация касательно редомициляции компании в российскую юрисдикцию, что открыло бы доступ неквалифицированным инвесторам для покупки ценных бумаг компании.

Фокус на развитие дискаунтеров «ДА!» видится разумным решением исходя из текущих рыночных тенденций игроков ритейл-рынка. Однако дискаунтеры «ДА!» будут сталкиваться с конкуренцией аналогичного формата от X5.

Исходя из текущих котировок, мы нейтрально оцениваем акции О’кей.