Отгрузки лесных грузов по железной дороге растут с начала года. А что Сегежа?

При этом по предварительной информации среднесуточная погрузка в июне снизилась ниже 54 тыс. тонн в сутки, что тем не менее превышает значение июня 2023 года на 4,7%. Рост погрузки обусловлен переориентацией логистических потоков из Северо-Западного федерального округа в южные и восточные регионы России.

Экспортные перевозки лесных грузов в течение января — мая 2024 года, по информации ИЦО, увеличились на 40% — до 42 тыс. тонн, однако находятся ниже уровня прошлого года на 8%.

По информации РЖД, по итогам первого полугодия общий объем погрузки лесных грузов практически не изменился относительно аналогичного периода прошлого года (наблюдается снижение всего лишь на 0,1%).

Структура экспорта и основные покупатели

Среди экспортируемых лесных грузов по данным прошлого года 50% пришлось на пиломатериалы, 17% — целлюлозно-бумажная продукция, 9% — круглый лес.

Основным покупателем российских пиломатериалов является Китай, доля которого в российском экспорте составляет порядка 50%. Кроме Китая, Россия экспортирует пиломатериалы в Казахстан, Таджикистан, Узбекистан, Киргизию, Иран и Азербайджан.

Основными экспортными направлениями при поставках целлюлозно-бумажной продукции являются Китай, Белоруссия, Казахстан, Азербайджан и Турция.

Сложности организации перевозок

В настоящее время наблюдаются сложности с согласованием заявок на экспортные перевозки в восточном направлении на фоне недостаточного количества согласования заявок на прямые поезда через погранпереходы Гродеково, Забайкальск и Наушки для лесопильных предприятий. Заявки на отправки через Владивосток и Санкт-Петербург также ограничены. Однако, по прогнозам ИЦО, к концу 2024 года перевозки лесных могут превысить уровень прошлого года.

Показатели Сегежи и наши комментарии

Как мы уже отмечали ранее, в первом квартале 2024 года Segezha Group продемонстрировала слабые финансовые результаты.

На фоне снижения объемов продаж бумаги (--15,5%) в первом квартале к аналогичному периоду прошлого года и увеличения объемов продаж мешков (+11,1%), пиломатериалов (+19%) и фанеры (+17,5%), лесопромышленный холдинг получил чистый убыток по итогам первого квартала 2024 года в сумме 5,2 млрд рублей, что на 37,7% больше убытка аналогичного периода прошлого года (3,8 млрд рублей). Отрицательный финансовый результат в основном обусловлен ростом процентных расходов (с 3,7 до 5,4 млрд рублей) и отрицательными курсовыми разницами в первом квартале текущего года.

На наш взгляд, ключевым вопросом 2024 года для компании остается решение проблемы высокой долговой нагрузки. Ранее Владимир Евтушенков, основатель АФК Система, которая контролирует лесопромышленный холдинг, заявил, что SPO Сегежи проводиться не будет, но докапитализация может быть осуществлена за счет средств группы или каких-то других финансовых инструментов.

В связи со слабыми финансовыми показателями и неопределенностью вариантов решения проблемы долговой нагрузки мы по-прежнему не считаем акции Сегежи инвестиционно привлекательными для инвесторов.