Полюс: что будет с дивидендами?
Менеджмент Полюса намерен рекомендовать совету директоров приостановить дивидендные выплаты до 2030 года.
Причинами данного решения являются необходимость фокусировки на реализации масштабных инвестиционных проектов, высокая стоимость долгового финансирования, рост издержек (в том числе в связи с увеличением налоговой нагрузки), снижение цены золота.
Наше мнение
В настоящее время Полюс сталкивается с рядом факторов, оказывающих давление на свободный денежный поток компании: плановым снижением объема производства (с 3,0 млн тонн в 2024 году до 2,6–2,7 млн тонн в 2025–2027 годах), ростом денежных операционных затрат (включая НДПИ, на фоне введения повышенной шкалы на золото с 2025 года), ростом капитальных затрат на фоне реализации крупных инвестиционных проектов, включая развитие месторождения Сухой Лог, выход которого на проектную мощность ожидается не ранее 2030 года.
Несмотря на то, что рекомендация менеджмента пока не подкреплена решением совета директоров, на взгляд аналитиков Газпромбанка, вероятность одобрения такого решения высока. При этом рекомендация о приостановке дивидендов является неожиданным и негативным фактором для инвестиционной истории Полюса.
- С фундаментальной точки зрения снижение цены акции Полюса более чем на 20% на фоне новости о возможной приостановке дивиденда представляется чрезмерным.
- При этом с тактической точки зрения после приостановки дивидендов инвестиционная история Полюса может лишиться существенных катализаторов на ближайшие годы.
