Positive Technologies: операционные показатели без позитива

Отгрузки

Объем отгрузок составил 26 млрд рублей, что ниже прогноза менеджмента (30–36 млрд рублей). Компания отмечает, что спрос на продукцию компании снизился из-за ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ РФ, в связи с чем потенциальные заказчики пересмотрели свои бюджеты по закупкам.

Внутренняя трансформация

Менеджмент компании отмечает стратегическую важность возвращения к таргетируемым нормам рентабельности чистой прибыли и темпам роста бизнеса. Для достижения данной цели Positive Technologies провела внутреннюю трансформацию и пересмотрела подходы к управлению компанией: в настоящий момент актуализирует среднесрочную стратегию роста бизнеса и планирует представить ее весной. Ранее компания таргетировала рентабельность по NIC на уровне 30%.

Текущая разработка продуктов

В ноябре 2024 года запустили новый флагманский продукт PT NGFW, что позволило выйти в новый сегмент рынка сетевой безопасности. Основной объем отгрузок PT NGFW начнется с 2025 года.

В октябре 2024 года анонсировали PT Dephaze, который позволит компании выйти в новый сегмент рынка кибербезопасности. Также запуск решения PT Data Security позволит компании выйти на новый для нее рынок защиты данных. Старт пилотирования и продаж данных решений запланирован на 2025 год.

Наше мнение

На наш взгляд, Группа Позитив столкнулась с временными трудностями на фоне неблагоприятной для компании внешнеэкономической среды.

В то же время старт продаж уже разработанных новых продуктов или находящихся на финальном этапе разработки и выхода на рынок будет способствовать росту доходов. С учетом мероприятий по оптимизации расходов компании это может оказать положительное влияние на рентабельность бизнеса.

Мы ожидаем слабого финансового отчета от компании в апреле и пересмотра планов по отгрузкам на 2025 и 2026 годы. Также считаем, что впоследствии может сформироваться большой объем отложенного спроса на продукты компании, если экономическая обстановка в стране нормализуется.