Роснефть: ожидаемое снижение прибыли

Добыча

Нефть. Добыча жидких углеводородов составила 138,3 млн тонн, снизившись год к году на 6,2%. Динамика показателя прежде всего обусловлена ограничением добычи нефти в рамках решения ОПЕК+. Объем переработки нефти снизился относительно первого аналогичного периода прошлого года на 4,9% — до 62,6 млн тонн.

Газ. Объем добычи газа остался на уровне аналогичного периода прошлого года и за девять месяцев 2024 года составил 67 млрд куб. м. Более трети добычи газа компании обеспечивают новые проекты в Ямало-Ненецком автономном округе, введенные в 2022 году.

Восток Ойл. Роснефть имеет значительный потенциал роста за счет реализации проекта Восток Ойл. Общий потенциал добычи оценивается компанией в объеме до 115 млн тонн нефти в год после 2030 года. В рамках реализации данного проекта компания продолжает вести сейсморазведку, работы на магистральном нефтепроводе «Ванкор — Пайяха — Бухта Север» и строительство прочей инфраструктуры.

Финансовые показатели

Выручка компании за девять месяцев 2024 года составила 7,6 трлн рублей, увеличившись относительно аналогичного периода прошлого года на 15,6% на фоне роста рублевых цен на нефть.

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, снизилась за девять месяцев 2024 года на 13,9%, до 926 млрд рублей, вследствие более высоких темпов роста операционных расходов относительно темпов роста выручки, повышения ставок заемного финансирования, курсовой переоценки валютных обязательств и эффекта изменения ставки налога на прибыль (повышение ставки налога на прибыль до 25% с 2025 года привело к пересчету отложенного налога с негативным эффектом на прибыль в 0,2 трлн рублей).

Капитальные затраты за девять месяцев 2024 года составили 1,052 трлн рублей, увеличившись на 15,7% относительно аналогичного периода прошлого года, что обусловлено плановой реализацией инвестиционной программы.

Скорректированный свободный денежный поток составил 1,075 трлн рублей и уменьшился на 7,1% год к году на фоне роста капитальных затрат.

Долговая нагрузка в части показателя чистый долг / прибыль до налогов, процентов и амортизации (EBITDA) увеличилась до 1,2 (на начало третьего квартала долговая нагрузка составляла менее 1). Рост показателя связан с выплатой итоговых дивидендов за 2023 год в размере 307 млрд рублей, а также курсовой переоценкой валютных обязательств.

Наше мнение

Мы нейтрально оцениваем опубликованную отчетность Роснефти, так как снижение прибыли оказалось в рамках наших ожиданий, а долговая нагрузка компании находится на приемлемом уровне. Необходимо отметить, что поддержку котировкам может оказать возобновление компанией выкупа собственных акций на открытом рынке в рамках ранее одобренной советом директоров программы. Согласно решению совета директоров от 1 апреля 2024 года, максимальный объем выкупа не превысит 102,6 млрд рублей, при этом текущая программа выкупа будет действовать до 31 декабря 2026 года.

Отчет Роснефти вышел лучше консенсус-прогнозов рынка. Учитывая перспективы реализации проекта Восток Ойл, акции Роснефти могут быть интересны для долгосрочных инвесторов.